鋼鐵行業(yè)：節(jié)能減排量變到質(zhì)變 超配建筑鋼材

　　維持“增持”行業(yè)評(píng)級(jí)。本周重點(diǎn)推薦新興鑄管8.23,-0.19,-2.26%、凌鋼股份8.83,-0.03,-0.34%、三鋼閩光12.91,-0.28,-2.12%。

　　本周行業(yè)最重要的事件莫過于國務(wù)院節(jié)能減排督查組赴各地檢查節(jié)能減排工作完成進(jìn)度，各地采取硬性措施，行業(yè)產(chǎn)能降速增大。由于此次限電影響企業(yè)多為小鋼廠，建筑鋼材將成為受益程度最大的品種，我們重點(diǎn)推薦建筑鋼材業(yè)務(wù)占比較大的新興鑄管、凌鋼股份、三鋼閩光。

　　節(jié)能減排量變到質(zhì)變，鋼鐵階段性投資機(jī)會(huì)到來，建議超配建筑鋼材。

　　我們認(rèn)為鋼鐵板塊投資重要的階段性機(jī)會(huì)正在到來。過去一周鋼鐵最火的詞匯便是“節(jié)能減排”，繼江蘇浙江由于高溫限電后，國務(wù)院上周向各地排出督察組，重點(diǎn)檢查節(jié)能減排工作的完成情況，山西省、河北邯鄲地區(qū)等因節(jié)能不達(dá)標(biāo)，鋼鐵企業(yè)成為拉閘停產(chǎn)的重災(zāi)區(qū)。根據(jù)以往我們?cè)龀雠袛啵S著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，礦石定價(jià)機(jī)制的改變，鋼鐵板塊將進(jìn)入微利時(shí)代，盈利改善契機(jī)只存在于行業(yè)競(jìng)爭結(jié)構(gòu)的改變上，而我們認(rèn)為眼下正面臨這一改變。

　　我們推薦建筑鋼材、耐火材料和礦石。由于減產(chǎn)目標(biāo)以建筑鋼材生產(chǎn)集中的小鋼廠為主，而建筑鋼材下游企業(yè)受到節(jié)能減排影響較小，所以結(jié)構(gòu)上看受益程度更大。

　　我們推薦新興鑄管、河北鋼鐵4.17,-0.12,-2.80%、凌鋼股份、三鋼閩光、柳鋼股份6.11,-0.09,-1.45%等上市公司。

　　供需皆出現(xiàn)利好因素，預(yù)計(jì)鋼價(jià)上漲趨勢(shì)短期不改。

　　我們從四個(gè)因素分析鋼價(jià)短期走勢(shì)，認(rèn)為鋼價(jià)將繼續(xù)上漲：

　　1流動(dòng)性處于較好狀態(tài)，我們跟蹤的上海鋼鐵貿(mào)易商的銀票貼現(xiàn)率依然保持7月初以來的最低點(diǎn)；2鋼坯價(jià)格上周大幅上漲5%，礦價(jià)未來下降的可能不大，成本將繼續(xù)支撐股價(jià)上漲；3目前供給出現(xiàn)利好因素，由于上半年單位GDP能耗同比上升導(dǎo)致節(jié)能減排的壓力較大大，供給方面利好將一直存在，甚至將逐步加碼，供應(yīng)將持續(xù)負(fù)增長；4需求開始回升。過去一周，終端需求雖然仍在在低位，但建筑鋼材走貨量較前一周上漲16.71%，顯示下游走貨出現(xiàn)明顯的回升，而房地產(chǎn)和汽車銷售8月份環(huán)比的放量增長也給需求旺季一記強(qiáng)有力的支持。從庫存來看，目前建筑鋼材庫存依然處于下降通道，目前庫存總量較年后高位已經(jīng)減少20.21%，其中建筑鋼材下降28.06%。

　　最差月份已經(jīng)過去，未來行業(yè)盈利將持續(xù)回升。

　　在7月份多數(shù)企業(yè)面臨虧損的情況下，大中型鋼廠又紛紛下調(diào)8月份的出廠價(jià)格，可以推斷8月份的行業(yè)利潤數(shù)據(jù)應(yīng)較7月份更差。但是進(jìn)入9月份，受到8月二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格回升的影響，大部分鋼廠紛紛上漲9月份出廠價(jià)格，將逐步改善行業(yè)盈利。

　　我們認(rèn)為雖然三季度部分鋼廠雖然可能依然虧損，但8月后行業(yè)月度盈利數(shù)據(jù)將持續(xù)向好，即8月份將是近期盈利最差的一個(gè)月，而三季度將是今年行業(yè)盈利的最差的季度。

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