鋼鐵:鋼鐵節(jié)能減排進(jìn)一步蔓延

　　自9 月1 日我們提示“鋼鐵行業(yè)節(jié)能減排超預(yù)期,帶來(lái)鋼鐵板塊投資機(jī)會(huì)”之后,各地的限電停產(chǎn)出現(xiàn)蔓延之勢(shì)。

　　本周起河北掀起新的一輪拉閘限電風(fēng)暴。今日螺紋鋼期貨主力合約高開(kāi)4%,現(xiàn)貨鋼價(jià)普漲,上海螺紋鋼當(dāng)日上漲100元/噸。

　　評(píng)論:河北地區(qū)是國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能最為密集的地區(qū)之一,限電停產(chǎn)對(duì)產(chǎn)量抑制作用較為明顯。此輪限電減產(chǎn)風(fēng)暴范圍可能進(jìn)一步擴(kuò)散至全國(guó)其他地區(qū),減產(chǎn)力度可能大大超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　節(jié)能減排力度加大對(duì)市場(chǎng)情緒恢復(fù)有十分明顯的作用,經(jīng)銷(xiāo)商和終端下游客戶進(jìn)貨積極,市場(chǎng)成交量明顯好轉(zhuǎn)。

　　主要受益鋼鐵上市公司。在限電減產(chǎn)過(guò)程中大鋼廠受沖擊的程度明顯小于中小鋼廠,在邯鄲的限產(chǎn)名單中,邯鄲鋼鐵和新興鑄管未受影響。主要因?yàn)?大鋼廠的能耗指標(biāo)優(yōu)于小廠外2大鋼廠自發(fā)電量占比較高。因此上市公司產(chǎn)量受影響較小,市場(chǎng)環(huán)境的改善對(duì)盈利提升明顯。

　　節(jié)能減排對(duì)原材料價(jià)格影響相對(duì)較小。盡管節(jié)能減排也會(huì)影響部分礦石和焦化企業(yè)的產(chǎn)量,但由于150%以上礦石依靠進(jìn)口,而四季度三大礦協(xié)議價(jià)預(yù)計(jì)下降10-15%;2焦化能力過(guò)剩嚴(yán)重,部分限產(chǎn)對(duì)上游原料價(jià)格影響不大。

　　重申對(duì)鋼價(jià)的判斷:九月中旬開(kāi)始的旺季需求推升鋼價(jià)上漲,節(jié)能減排產(chǎn)量受抑制將使此次鋼價(jià)回升的幅度和時(shí)間超預(yù)期。

　　投資建議:重申節(jié)能減排為鋼鐵板塊帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。推薦組合:1持續(xù)推薦受益于區(qū)域性需求高增長(zhǎng)及彈性較高的八鋼、凌鋼、酒鋼、三鋼;2此次節(jié)能減排影響較大的地區(qū),如河北地區(qū),3提示反彈進(jìn)入全面階段后大鋼廠的投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn),如寶鋼、鞍鋼、太鋼。

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