鋼鐵行業(yè)：鋼價(jià)和礦價(jià)漲幅趨緩 鋼企復(fù)產(chǎn)

　　國(guó)內(nèi)鋼價(jià)：本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)在寶鞍武三大鋼漲價(jià)帶動(dòng)下微漲，后半周長(zhǎng)材跟隨期貨明顯調(diào)整：環(huán)比來看，上周表現(xiàn)強(qiáng)勁的長(zhǎng)材漲幅微跌，螺紋鋼、線材下跌0.8%33元/噸；板材繼續(xù)小幅上行：冷軋上漲約0.6%，熱軋上漲0.2%，中板持平。期貨方面：螺紋鋼指數(shù)下跌0.3%；線材指數(shù)和上周五持平。無取向上漲5.2%，取向硅鋼下跌1%。不銹鋼價(jià)格小幅下跌0.4%左右。根據(jù)Mysteel的調(diào)查，市場(chǎng)盤整觀點(diǎn)占主導(dǎo)。

　　國(guó)際鋼價(jià)：本周國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格基本平穩(wěn)，市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)：美國(guó)熱軋板材價(jià)略有反彈1.8%，韓國(guó)市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)走低，板材下跌2%，螺紋鋼下跌0.7%。從國(guó)際廢鋼市場(chǎng)來看，美日廢鋼價(jià)格上漲9美元/噸左右，似乎意味著國(guó)際鋼價(jià)即將反彈。CRU國(guó)際鋼價(jià)綜合指數(shù)為175，與上周持平，比上月下滑2%。7月鋼材出口如期下滑，凈出口329萬噸，較上月凈出口444萬噸下降115萬噸。由于國(guó)內(nèi)外鋼材價(jià)差有所縮小，加之國(guó)際需求恢復(fù)緩慢，我們預(yù)計(jì)下半年出口整體呈下降走勢(shì)。

　　原材料：礦石價(jià)格連續(xù)六周反彈，唐山礦上漲0.8%；印度礦到岸價(jià)上漲2.6%至157美元/噸，目前普氏指數(shù)4季度62%粉礦到岸價(jià)遠(yuǎn)期合約報(bào)價(jià)135美元/噸；西澳到北侖港運(yùn)費(fèi)上漲0.4%、巴西到北侖港運(yùn)費(fèi)上漲2.8%，BDI指數(shù)上漲12%至2756。焦炭、生鐵、鐵合金等現(xiàn)貨價(jià)格基本不變，廢鋼價(jià)格上漲0.5%至2950元/噸。國(guó)內(nèi)鋼價(jià)從7月中旬至今反彈約9%，而礦石價(jià)格反彈幅度超過23%。這使得前期一度重回盈利區(qū)間的鋼廠再度面臨成本壓力。

　　盈利趨勢(shì)：整體上看，由于現(xiàn)貨鋼廠和中間鋼廠在近期礦石上漲后成本上升28、39元/噸，周環(huán)比盈利有所下降；而長(zhǎng)協(xié)鋼廠因?yàn)閹齑娉杀鞠陆岛褪蹆r(jià)略有提高，噸毛利改善。目前，除現(xiàn)貨鋼廠個(gè)別品種略有盈利外，長(zhǎng)協(xié)鋼廠也開始由虧損向盈虧平衡靠攏，中間鋼廠仍處于虧損區(qū)間。因?yàn)榈V石價(jià)格的快速上漲，近期開始復(fù)產(chǎn)的現(xiàn)貨鋼廠將再次面臨盈利壓力；長(zhǎng)協(xié)鋼廠也將不得不采用著高出市場(chǎng)價(jià)近15美元/噸的長(zhǎng)協(xié)礦，三季度盈利改善空間有限。

　　庫存：本周社會(huì)庫存小幅下降：全國(guó)范圍內(nèi)庫存整體減少0.42%，其中長(zhǎng)材減少1.38%，其中螺紋鋼、線材分別減少0.8%、3.7%；板材中的中板庫存增加1%，熱軋、冷軋小幅增0.2%、0.7%。中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)顯示，6月末大中型鋼鐵企業(yè)鋼材庫存1030.11萬噸，環(huán)比5月份的1045萬噸有所下降，綜合鋼廠7、8月檢修、減產(chǎn)我們判斷鋼廠7、8月庫存或穩(wěn)步下滑。

　　股價(jià)與估值：本周國(guó)內(nèi)鋼鐵股表現(xiàn)較差，行業(yè)指數(shù)較前一周上漲0.6%，弱于滬深3002930.260,34.07,1.18%指數(shù)0.9%。我們重點(diǎn)推薦的大冶特鋼13.73,0.82,6.35%上漲超過4.4%，繼續(xù)跑贏行業(yè)指數(shù)和大盤。國(guó)際鋼鐵股表現(xiàn)一般，我們跟蹤的10支國(guó)際鋼鐵股4支下跌，4支跑輸所在市場(chǎng)。目前鋼鐵行業(yè)絕對(duì)PB1.35倍，低于歷史平均的1.7倍；相對(duì)滬深300的PB為0.63倍，略高于歷史平均的0.6倍。

　　要聞?lì)A(yù)覽：鐵礦石定價(jià)機(jī)制或轉(zhuǎn)向月度定價(jià)；鋼廠8月上旬開始復(fù)產(chǎn)，日產(chǎn)量環(huán)比增加7.7萬噸。

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