提價(jià)“潮”起 鋼鐵板塊將“水漲船高”

8月17日，寶鋼、武鋼、鞍鋼三大鋼企一致將鋼材9月價(jià)格向上調(diào)整，幅度在100元至1000元不等。一片“漲”聲中，唯一的“波瀾不驚”來自于A股市場(chǎng)：當(dāng)天，鋼鐵板塊整體微漲0.23個(gè)百分點(diǎn)，在行業(yè)漲幅榜上位居后列。

對(duì)于鋼鐵板塊如此“冷漠”的回應(yīng)，湘財(cái)證券策略分析師徐廣福解釋說，一方面，市場(chǎng)可能對(duì)鋼鐵提價(jià)已經(jīng)做出了提前反應(yīng)———上一個(gè)交易日，鋼鐵板塊大幅上揚(yáng)2.17%，說明投資者緊張的情緒得到一定程度的舒緩；另一方面，市場(chǎng)仍然擔(dān)憂調(diào)價(jià)趨勢(shì)的持久性或者上調(diào)空間有限，導(dǎo)致上行態(tài)勢(shì)未能延續(xù)。

市場(chǎng)的情緒為何如此復(fù)雜？業(yè)內(nèi)又如何看待鋼企的調(diào)價(jià)？“三大鋼企的調(diào)價(jià)幅度略低于此前貿(mào)易商的預(yù)期，顯示出其對(duì)后市的謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度?！币晃皇袌?chǎng)分析人士表示。相關(guān)資料顯示，寶鋼的調(diào)價(jià)幅度在三大鋼企中為最小，主要品種每噸上調(diào)100元～300元，部分品種如熱軋和冷軋板卷保持價(jià)格不變，甚至未能覆蓋8月份下調(diào)的幅度。而武鋼和鞍鋼部分品種的上調(diào)力度雖然略高于寶鋼，但整體而言，只能屬于“勉強(qiáng)”補(bǔ)齊之前的降幅。

鋼材價(jià)格的“溫和”回升，使全行業(yè)虧損的可能性增大。根據(jù)中鋼協(xié)的統(tǒng)計(jì)，今年上半年77戶大中型鋼鐵企業(yè)的銷售利潤率只有3.47%，遠(yuǎn)低于我國工業(yè)行業(yè)的平均盈利水平，說明整個(gè)行業(yè)仍然處于低效益的狀態(tài)。按照華泰證券（601688）模擬的全行業(yè)經(jīng)營狀況看，5月份以來，螺紋鋼產(chǎn)品就持續(xù)虧損，其他產(chǎn)品也處于微利或者虧損的邊緣，于是在7月的前20天里，已經(jīng)有40%的鋼協(xié)會(huì)員在減產(chǎn)，或者檢修設(shè)備。徐廣福稱，如果鋼價(jià)上漲的態(tài)勢(shì)未能延續(xù)，則相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)或?qū)⒃谙掳肽昝媾R嚴(yán)峻考驗(yàn)。

據(jù)了解，鋼價(jià)能否持續(xù)上行或能上行至何種程度，主要由兩方面因素決定：鐵礦石價(jià)格以及下游需求量。就目前情況而言，雖然鋼價(jià)的調(diào)整幅度未能如期，但鐵礦石的價(jià)格卻可能長期維持在高位。根據(jù)愛建證券提供的資料，受到部分鋼廠減少進(jìn)口礦采購轉(zhuǎn)買國產(chǎn)鐵礦石的影響，國產(chǎn)鐵礦石的現(xiàn)貨價(jià)格不降反升，如7月末唐山地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價(jià)格反而較6月末上漲12.1%，包頭地區(qū)的65%的鐵精粉現(xiàn)貨價(jià)格也較6月末上漲11.1%。與價(jià)格波動(dòng)大的現(xiàn)貨礦相比，大企業(yè)往往更傾向于供給穩(wěn)定的協(xié)議礦。根據(jù)必和必拓、力拓已經(jīng)與新日鐵達(dá)成三季度147美元/噸的價(jià)格，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)國內(nèi)協(xié)議礦價(jià)格與其相差不多?！皩?duì)于鋼廠而言，成本的上升會(huì)在一定程度上壓縮盈利空間?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示，鐵礦石的價(jià)格反彈是把“雙刃劍”，“但從另一個(gè)角度看，成本的堅(jiān)挺也可能使鋼價(jià)得到支撐?！痹谧钚掳l(fā)布的策略報(bào)告中，大部分分析師顯然更傾向于前一種可能性，但也表示會(huì)因此更看好鐵礦石題材的公司。

在下游需求方面，其供大于求的狀況似乎也未能有所好轉(zhuǎn)。華泰證券在最新發(fā)布的策略報(bào)告中稱，未來房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)存在不確定性，下游鋼材需求也面臨不確定性。同時(shí)，國內(nèi)汽車產(chǎn)量從4月份開始出現(xiàn)環(huán)比下降、中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月回落、地方債務(wù)水平較高、固定資產(chǎn)投資高位運(yùn)行難以維持等因素都將會(huì)對(duì)鋼鐵行業(yè)的市場(chǎng)需求帶來負(fù)面影響。

在下游需求沒有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)的同時(shí)，經(jīng)銷商庫存仍然較高，鋼鐵產(chǎn)能也仍然呈現(xiàn)總體過剩的局面。根據(jù)中鋼協(xié)對(duì)78戶大中型企業(yè)的統(tǒng)計(jì)，截至6月末，企業(yè)鋼材庫存為1030.11萬噸，較年初增長39.27%；鋼坯庫存367.34萬噸，較年初增長25.43%。因此，廣發(fā)證券（000776）的研究人員認(rèn)為，在產(chǎn)能過剩的前提下，鋼價(jià)上漲可能難以持續(xù)太久。

值得一提的是，對(duì)于下半年的供求格局，持樂觀態(tài)度者也大有人在。聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)的分析師就表示，金九銀十的鋼鐵銷售旺季臨近，加上惡劣天氣造成的自然災(zāi)害明顯增多，災(zāi)后重建將在后期陸續(xù)展開，有望帶動(dòng)部分用鋼需求。華泰證券的分析人員也表示，雖然鋼鐵行業(yè)面臨不利經(jīng)營局面，但隨著國家對(duì)鋼鐵行業(yè)整合的落實(shí)，預(yù)計(jì)中長期行業(yè)將會(huì)有平穩(wěn)發(fā)展。而且鑒于前期鋼鐵股經(jīng)過大幅調(diào)整，個(gè)股已經(jīng)顯現(xiàn)出投資價(jià)值，值得適當(dāng)關(guān)注。

來源：金融時(shí)報(bào)

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