鋼鐵行業(yè)：缺乏需求支持的鐵精粉價(jià)格上漲

　　7月中旬以來鐵精粉價(jià)格反彈幅度較大。而從7月份整月情況來看，月末的價(jià)格與月初的價(jià)格大體相當(dāng)。在鐵精粉價(jià)格上漲約1周后，國內(nèi)市場主要鋼材產(chǎn)品價(jià)格也相繼上漲，不考慮原材料庫存因素，近期鋼材價(jià)格的上漲幅度無法覆蓋鐵精粉價(jià)格的上漲帶來的成本上升。

　　缺乏需求支持的鐵精粉價(jià)格上漲難以長期維持。從跟蹤觀察的國內(nèi)外需求情況來看，我們并未發(fā)現(xiàn)鐵精粉下游需求的好轉(zhuǎn)跡象。我們擔(dān)憂缺乏需求支持的價(jià)格上漲難以長期維持，此外近期也正面臨2010年第三季度國際鐵礦石價(jià)格談判的關(guān)鍵時(shí)期，在短期擾動(dòng)因素消除之后，鐵礦石價(jià)格可能將再度面臨下跌。

　　近期鋼材價(jià)格的上漲更多的是來自于成本的推升，成本推升型的鋼價(jià)上漲對鋼鐵企業(yè)盈利能力的貢獻(xiàn)是十分有限的。鋼鐵行業(yè)景氣程度的好轉(zhuǎn)還有賴于下游需求的恢復(fù)，但據(jù)草根調(diào)研信息了解，目前部分鋼鐵企業(yè)的合同組織情況并不十分理想，而從下游行業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，我們暫時(shí)未看到下游需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象，鋼鐵行業(yè)景氣的好轉(zhuǎn)仍需繼續(xù)等待。

　　鋼鐵行業(yè)景氣的好轉(zhuǎn)需經(jīng)歷一個(gè)去庫存的過程。受到高庫存以及減產(chǎn)的影響，第三季度鋼鐵行業(yè)的盈利能力將繼續(xù)面臨環(huán)比下降，行業(yè)景氣程度的好轉(zhuǎn)還須等待鋼產(chǎn)量再度上升，以及鋼價(jià)和庫存的同步企穩(wěn)，我們猜測或許在第四季度將看到鋼鐵行業(yè)景氣的環(huán)比好轉(zhuǎn)。

　　2010年7月份wind鋼鐵指數(shù)月度漲幅14.60%，漲幅超過滬深3002838.054,-80.19,-2.75%指數(shù)2.67個(gè)百分點(diǎn)，我們猜測這樣的反彈與近期鋼材價(jià)格上漲是相關(guān)的。但是缺乏下游需求支持的成本推升型的鋼價(jià)上漲并不能改變鋼鐵行業(yè)景氣低迷的現(xiàn)狀，我們猜測后續(xù)鋼鐵行業(yè)繼續(xù)獲得超額收益的可能性是比較低的。我們依然維持鋼鐵行業(yè)“同步大市-A”的投資評級。

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