酷暑臨近尾聲鋼價漲意萌動

　　國內(nèi)期貨市場鋼材價格在經(jīng)歷了3個多月的“長狠跌”之后，多頭終于“忍無可忍”，發(fā)力上攻。7月下旬至今，鋼價逐步走出了此前的“頹廢”，迎來了久違的反彈。整個7月，上期所螺紋期貨價格指數(shù)較上月上漲233點(diǎn)，累計(jì)漲幅達(dá)5.82%。雖然遠(yuǎn)不及2009年7月底至8月初的走勢兇猛，但是對于仍籠罩在產(chǎn)能過剩及面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整的政策壓力之下的鋼鐵行業(yè)來說，已實(shí)屬來之不易，更是給燥熱的市場帶來一絲久違的涼意。

　　8月伊始，鋼價到底能否沖破頭上的重重阻力，奮勇直上呢？筆者認(rèn)為，在周邊商品市場逐步回暖，通貨膨脹壓力再次抬頭的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境背景下，基于鋼材下游行業(yè)“金九銀十”的產(chǎn)能釋放預(yù)期，后期鋼價仍有上漲的動能，但是鑒于下半年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，鋼材行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整序幕逐步拉開并顯示成效，預(yù)計(jì)鋼價大幅拉升僅為小概率事件，震蕩整理向上或?qū)⒊蔀槿径戎泻笃阡搩r運(yùn)行的主基調(diào)。

　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)“二次探底”憂慮漸退，商品市場逐步回暖提上日程。

　　金融危機(jī)過后，國際、國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜多變。雖然全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路并不平坦，但是整體依然呈現(xiàn)震蕩回升態(tài)勢，短期經(jīng)濟(jì)再次探底的概率大大降低。筆者始終對未來經(jīng)濟(jì)增長勢頭持有樂觀態(tài)度，特別是部分發(fā)展中國家如中國、印度、巴西的經(jīng)濟(jì)增長潛力尤其值得期待。

　　國內(nèi)商品期貨市場在經(jīng)歷了4月中旬延續(xù)至7月中旬長達(dá)三個多月的空頭波段走勢之后，主要品種已于7月中下旬開始先后奏出了溫和上漲的節(jié)拍。在此過程中，股市于7月初期的率先觸底反彈并連續(xù)創(chuàng)出反彈新高，無疑給市場的注入了大量信心，短期市場關(guān)于經(jīng)濟(jì)“二次探底”的呼聲雖仍在卻漸小，商品市場風(fēng)險偏好情緒再次提升，由此增加了市場空頭力量的疑慮和促進(jìn)了多頭力量的釋放。在大宗商品市場主流品種相繼結(jié)束空頭波段走勢之后，鋼價不免有些后知后覺，低位震蕩，然而在周邊市場暖意融融的包圍下，最終也禁不住“失去了自我”。預(yù)計(jì)在夏秋交接的8月，市場慢熱行情將不會很快冷卻。

　　二、“金九銀十” 預(yù)期效應(yīng)猶在，鋼價上漲動能仍存。

　　回首上半年，在強(qiáng)有力的房地產(chǎn)市場政策調(diào)控影響下，在關(guān)于上游生產(chǎn)成本的強(qiáng)勁支撐的討論中，國內(nèi)鋼材期現(xiàn)貨市場展開了一輪深幅度的回調(diào)，而取消部分鋼材產(chǎn)品出口退稅政策，則更是讓疲弱的鋼市雪上加霜，鋼價直逼成本線。下半年來看，保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長仍是政府工作的首要目標(biāo)，在下半年經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期下，宏觀經(jīng)濟(jì)政策與上半年相比預(yù)計(jì)會略顯寬松，而涉鋼相關(guān)行業(yè)如房地產(chǎn)、汽車、家電、造船等下游各行業(yè)雖然增速放緩，但是仍維持高位，因此鋼材需求并不會明顯減少。

　　“金九銀十”是鋼材行業(yè)傳統(tǒng)的需求旺季，9月開始，建筑業(yè)、涉鋼制造業(yè)以及輕工、機(jī)械等行業(yè)將進(jìn)入下半年生產(chǎn)旺季。雖然前期積累的龐大的鋼材社會庫存仍然有待消化，但是在周圍利空因素消化殆盡的情況下，下游行業(yè)未來消費(fèi)增長的良好預(yù)期將對市場起到支撐作用。

　　7月中旬，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部部長姜偉新強(qiáng)調(diào)今年將完成580萬套保障性住房，預(yù)計(jì)將新增2500萬噸左右的建筑鋼材需求，再加上近期水災(zāi)受損的房屋和設(shè)施將全面鋪開重建，新增需求將能夠部分抵消房地產(chǎn)調(diào)控帶來的鋼材消費(fèi)下降。因此，在加快城鎮(zhèn)化建設(shè)，保障性住房及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等政策的扶持下，下半年鋼材下游行業(yè)消費(fèi)需求仍然值得期待。

　　三、鐵礦石談判中途歇息，鐵礦石價格仍將高位運(yùn)行。

　　巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷公司負(fù)責(zé)人日前表示，該公司預(yù)計(jì)2010年下半年長期鐵礦石價格將維持在100美元/噸以上，歸因于金融危機(jī)之后市場更加穩(wěn)固的進(jìn)入復(fù)蘇階段。從7月初開始，伴隨市場企穩(wěn)，國產(chǎn)礦價格率先開始上漲，河北地區(qū)鐵精粉價格從970元/噸上漲到7月27日的1175元/噸，漲幅達(dá)21.1%。從價值傳導(dǎo)效應(yīng)來看，二季度鋼價的回落并未對其上游原材料成本產(chǎn)生太大影響，原材料成本高企對鋼價支撐效果依然顯著。

　　從長協(xié)礦—季度礦—指數(shù)礦，歷次鐵礦石談判的預(yù)期都對鋼材市場價格的波動貢獻(xiàn)巨大。目前，在供求雙方還在對未來定價機(jī)制苦苦爭論的背景下，市場關(guān)于如此相關(guān)討論也有所平息，而在三大礦山頻頻爆出對未來國際市場特別是中國鐵礦石需求量預(yù)期依然向好，短期國內(nèi)高品位礦山供給不足，國際鐵礦石市場拓展成效不大的情況下，國內(nèi)協(xié)議價“被妥協(xié)”成為大概率事件，未來鐵礦石市場價格仍將維持高位運(yùn)行。

　　四、金融危機(jī)風(fēng)雨過后，通脹隱憂再次抬頭。

　　國家統(tǒng)計(jì)局公布的上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，上半年GDP同比增長11.1%，經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長，CPI同比上漲2.6%，通貨膨脹水平仍然控制在的3%警戒線內(nèi)。二季度GDP增速回落至10.3%，7月PMI指數(shù)連續(xù)三個月下降，創(chuàng)17個月以來的最低水平，市場普遍預(yù)期下半年經(jīng)濟(jì)增長速度較上半年將有所放緩。

　　7月中、下旬，大宗商品價格展開反彈，國內(nèi)通貨膨脹壓力再次加大。預(yù)計(jì)3季度商品價格在壓抑中上揚(yáng)將成為常態(tài)。屆時，市場價格的連鎖反應(yīng)以及價格傳導(dǎo)性定會波及到鋼材市場價格，因此，預(yù)計(jì)未來鋼價漲幅將有一部分將來自于物價水平的整體拉高。

　　五、抑制產(chǎn)能過剩利刃在首，鋼價如何能與大漲持續(xù)“牽手”？

　　08年，金融危機(jī)壓境，4萬億投資在拉動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速穩(wěn)定增長的同時，也帶來了投資快速擴(kuò)張的負(fù)面影響，產(chǎn)能過剩成為部分行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的障礙。抑制產(chǎn)能勢在必行，在取消鋼材出口退稅政策的基礎(chǔ)上，7月中旬，工信部又制訂了鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的具體方案，根據(jù)方案，未來幾年中國的鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度將逐步提高，鋼材生產(chǎn)企業(yè)將由目前的800余家，減至200余家。可見，政府抑制產(chǎn)能過剩的態(tài)度是堅(jiān)決的，后期的執(zhí)行效果如何對鋼價未來的走勢必將產(chǎn)生決定性影響！

　　然而，從過去的經(jīng)驗(yàn)來看，淘汰落后產(chǎn)能任重而道遠(yuǎn)，甚至是一個政策和對策互相博弈的過程。如此，短期內(nèi)，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能持續(xù)過剩的狀況在未來較長時間里仍將持續(xù)存在，從而抑制了鋼價反彈的幅度和連續(xù)性。

　　綜上所述，總結(jié)3季度中后期的鋼材價格走勢，筆者認(rèn)為，短期鋼價仍存在一定的上漲動力，但目前言及價格反轉(zhuǎn)還為時過早，整體來看，震蕩爬坡或?qū)⑹卿搩r的3季度中后期的宿命。

　　
作者：國聯(lián)期貨 吳娟 來源：和訊網(wǎng)

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