鋼價上漲空間有多少“金融屬性”來左右

8月4日，螺紋鋼期貨1101合約呈現(xiàn)過山車走勢，早間以4296元/噸微幅低位開盤，之后價格逐漸振蕩上揚，探到4323點開始下挫，下滑至當(dāng)天最低點后又大幅上揚，最終收于4324元/噸，較上一交易日結(jié)算價上漲9元，漲幅為0.21%。盤中最高4326元/噸，最低4274元/噸。

當(dāng)天的股市大盤、鋼鐵板塊走勢、鋼材期貨行情如出一轍，連同漲跌的時間點都幾乎同步。而自7月初股市上漲觸底反彈近1個月以來，把鋼鐵股、鋼材期貨市場、鋼價幾方面走勢放在一起，都共同演繹了宛若“孿生兄弟”的曲線上漲圖。

“這一波鋼價觸底反彈上漲凸現(xiàn)的金融屬性非常顯著，我們認(rèn)為近期鋼價走勢會直接隨著股市大盤的漲跌而動”，申銀萬國證券一位鋼鐵行業(yè)分析師表示。

而在采訪的數(shù)位鋼鐵業(yè)內(nèi)和證券行業(yè)分析師均認(rèn)為，在當(dāng)前鋼材需求平穩(wěn)的7、8月份，需求并不支持鋼價持續(xù)上漲，反而是金融屬性左右著當(dāng)前鋼價的上漲空間。

鋼價反彈緊隨股市走勢

國內(nèi)鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺西本鋼材指數(shù)顯示，鋼價由7月中旬的3660元持續(xù)上漲到現(xiàn)在3970元，半月內(nèi)價格上漲達(dá)310元。

對于這一輪鋼價上漲的原因，監(jiān)徐向春表示，從內(nèi)部講，4-7月鋼價連續(xù)下跌達(dá)到17%，市場有反彈的內(nèi)在要求，另外此輪鋼價持續(xù)下跌并非需求面的大幅下降，而是在實際產(chǎn)量太高的現(xiàn)實情況下面對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境悲觀預(yù)期造成的下跌。

上述申銀萬國證券人士補充到，出上述因素有內(nèi)外在改善外，還有鐵礦石價格先于市場觸底反彈，抬高了鋼材價格成本底線。在股市反彈的帶領(lǐng)下，鋼價和鋼鐵股走出同步向上的行情。

在這一輪市場相關(guān)的鋼價、鋼鐵股、鐵礦石、鋼材期貨的四大相關(guān)因素市場中，鐵礦石價格上漲成為先行因素。它往往是“跌的晚，漲的早”，隨著6月初鋼價第二波下跌，進(jìn)口鐵礦石價格快速跌至123美元/噸，隨著采購需求的增加，國內(nèi)礦價先漲，隨之進(jìn)口礦價也快速上揚。此后形成相互推動作用，從成本底部抬升的角度看，這為鋼價上漲帶來動力。另外，隨著7月初股市觸底反彈，所有板塊包括鋼鐵股開始反彈，這為壓抑許久想漲而無法漲的鋼價尋找到了漲價的理由。

上述申銀萬國證券人士表示，鋼材期貨市場是跟隨股市大盤在變化，從最近1個月的走勢能夠驗證這一點。

徐向春也認(rèn)為，鋼材期貨是看股市的臉色行事，“今年鋼材市場的走勢主導(dǎo)是沒有方向的，鋼價下跌是隨著宏觀經(jīng)濟(jì)面預(yù)期悲觀快速反應(yīng)，但上漲需要一個明確的參照，可以說股市的啟動給了一種比較明確的參照?！?

上述申銀萬國證券人士認(rèn)為，目前鋼價與金融屬性變化的直接相關(guān)很典型，但這種行情不可能一直延續(xù)。如果鋼價漲幅過大，這種金融屬性就會越來越弱。

尋找繼續(xù)上漲的動力

據(jù)西本新干線監(jiān)測顯示，8月4日，上海建筑鋼材市場主流報價下調(diào)20-40元/噸不等。從交易情況來看，總體成交量環(huán)比大幅縮減，終端需求呈小幅萎縮狀態(tài)，市場成交轉(zhuǎn)淡。

盡管多家機構(gòu)認(rèn)為，目前鋼價階段性底部已經(jīng)確認(rèn)，但是基于需求不可能出現(xiàn)顯著增加、產(chǎn)能釋放的反復(fù)性帶來的產(chǎn)量大、以及資金面和宏觀面存在的不確定性因素，鋼價繼續(xù)上漲之路并不會順利，需要找到繼續(xù)上行的動力。

8月3日，中鋼協(xié)常務(wù)副會長羅冰生就表示，目前鋼價下跌及生產(chǎn)成本上升將有利于限制鋼鐵生產(chǎn)總量高增長，“如果三季度總量降不下來，去庫存化效果不明顯，那么嚴(yán)峻態(tài)勢還有可能延至四季度?！?

另外影響鋼價以及鐵礦石價格的重要因素就是鋼鐵行業(yè)的開工情況，不過，就目前看來，雖然環(huán)比2個月有減產(chǎn)動作，但力度并不明顯。

上述申銀萬國鋼鐵行業(yè)分析師表示，“上周7月30前后我們到河北唐山去調(diào)研，發(fā)現(xiàn)大小鋼廠幾乎沒有減產(chǎn)的情況，而減產(chǎn)只發(fā)生在6月中下旬，之后產(chǎn)能又開了起來。”徐向春也表示，從鋼協(xié)數(shù)據(jù)上看鋼廠是在減產(chǎn)，但是力度不大。鋼廠復(fù)產(chǎn)很容易，隨著鋼價的反彈，最近鋼廠快速增加產(chǎn)量的可能很大，這反過來又會壓制現(xiàn)貨市場價格的上漲。

來源：中國證券報

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