鋼鐵行業(yè)：鋼價(jià)底部確認(rèn)反彈空間受限制

　　國(guó)內(nèi)鋼市：政策預(yù)期回暖助鋼價(jià)觸底反彈
　　
　　7月中下旬，政策預(yù)期有所回暖，鋼價(jià)超跌反彈。截至8月2日，國(guó)內(nèi)螺紋均價(jià)3970元/噸，月漲103元/噸，漲幅2.66%；線材4048元/噸，月漲46元/噸，漲幅1.15%；熱軋4217元/噸，月漲225元/噸，漲幅5.64%；中厚板4328元/噸，月漲135元

　　相關(guān)公司股票走勢(shì)
　　
　　八一鋼鐵11.85+0.272.33%恒星科技14.23+0.282.01%大冶特鋼12.40+0.120.98%/噸，漲幅3.22%；冷軋5210元/噸，月跌146元/噸，跌幅2.73%。除冷軋外，其它鋼材均出現(xiàn)了40-230元/噸的漲幅。
　　
　　原料市場(chǎng)：礦價(jià)反彈，焦炭下跌，成本壓力加大
　　
　　截至7月30日，全國(guó)鐵礦均價(jià)1021元/噸，和7月最低相比最高上漲了200元/噸，漲幅達(dá)10%左右。相比鐵礦石價(jià)格的堅(jiān)挺，焦炭?jī)r(jià)格7月持續(xù)下跌，截至7月30日全國(guó)二級(jí)冶金焦平均價(jià)格1735元/噸，比6月底下降115元/噸，降幅6.2%。由于鋼價(jià)整體跌幅大于礦價(jià)跌幅，成本壓力加大。
　　
　　鋼價(jià)震蕩向上有限，長(zhǎng)材類產(chǎn)品強(qiáng)于板材類產(chǎn)品
　　
　　7月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量已經(jīng)下降到169萬(wàn)噸，合年產(chǎn)6.17億噸，環(huán)比6月下降5.7%，較4月最高峰時(shí)下降了8.5%。庫(kù)存方面，重點(diǎn)城市長(zhǎng)材庫(kù)存量740萬(wàn)噸，月環(huán)比減少9.98%，而板材庫(kù)存755萬(wàn)噸環(huán)比增加2.70%，整體庫(kù)存呈緩慢下降趨勢(shì)，這些因素對(duì)鋼價(jià)形成支撐。因此雖目前需求改善有限，但8月以后是建設(shè)高峰，鋼價(jià)有望階段性震蕩向上。但由于產(chǎn)能仍然過(guò)剩，若宏觀及地產(chǎn)政策沒(méi)明顯放松跡象，鋼價(jià)向上空間有限。
　　
　　國(guó)際市場(chǎng)：夏休期間及經(jīng)濟(jì)疲軟，鋼價(jià)出現(xiàn)大幅下跌
　　
　　7月以來(lái)美國(guó)鋼價(jià)下跌近10%，歐洲跌幅最高達(dá)17%，除季節(jié)性夏休因素外，經(jīng)濟(jì)仍處弱勢(shì)，供應(yīng)過(guò)剩也是主要問(wèn)題。6月全球鋼鐵月度產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到2008年5月最高峰，而目前全球需求遠(yuǎn)未達(dá)到2008年最高峰時(shí)的水平，鋼價(jià)承受較大壓力。
　　
　　維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
　　
　　近期在政策放松預(yù)期的推動(dòng)下，鋼價(jià)基本確定底部，鋼鐵板塊出現(xiàn)超跌反彈，過(guò)去一月上漲了14%。但是，鋼鐵行業(yè)的前景仍不宜過(guò)于樂(lè)觀，供應(yīng)依舊過(guò)剩而需求仍不明朗。鋼價(jià)反彈空間有限，應(yīng)繼續(xù)等待政策確認(rèn)。我們堅(jiān)持前期提出的“股價(jià)已經(jīng)基本反映基本面惡化的預(yù)期，估值相對(duì)安全，可適度參與反彈，但不適宜大幅建倉(cāng)”的觀點(diǎn)，維持“謹(jǐn)慎推薦”。個(gè)股我們繼續(xù)推薦受益于新疆市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)與資源優(yōu)勢(shì)的八一鋼鐵、受益于鐵路建設(shè)及裝備制造大發(fā)展的大冶特鋼，及各項(xiàng)業(yè)務(wù)均進(jìn)入收獲期的恒星科技。

來(lái)源:搜狐證券 作者：鄭東

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