鋼鐵行業(yè)：鋼鐵股面臨階段性反彈機會

　　在國內(nèi)股市、期貨市場的上漲刺激下，近期鋼材期貨、現(xiàn)貨成交量價齊升，加上國內(nèi)礦價反彈，部分抄底資金帶動已經(jīng)陰跌三個月的鋼材價格大漲。綜合下游需求仍處在消費淡季和鋼廠減產(chǎn)不明顯的基本面，未來鋼價上漲空間有限，屆時一起帶動上漲的國內(nèi)外礦石價格亦將回落。

　　基于供需基本面和盈利趨勢分析，雖然目前鋼鐵股價已經(jīng)對行業(yè)負面因素作出較為充分反映但仍不具備持續(xù)樂觀表現(xiàn)的驅(qū)動因素。目前股價的上漲更多的是超跌反彈，當然已經(jīng)接近底部的股價再度回調(diào)的空間也不大。因此，維持行業(yè)階段性和結(jié)構(gòu)性投資策略觀點。

　　從階段看，隨著三季度行業(yè)盈利觸底和鋼企明顯減產(chǎn)，鋼鐵行業(yè)可能面臨階段性反彈機會。

　　從結(jié)構(gòu)看，具備產(chǎn)品優(yōu)勢和區(qū)域優(yōu)勢的鋼鐵公司，目前調(diào)整后的股價已具吸引力，重點推薦大冶特鋼、八一鋼鐵、寶鋼股份。

　　從超跌反彈的角度來看，前期跌幅較多的公司PB估值已經(jīng)具備安全邊際，如華菱鋼鐵、鞍鋼股份、寶鋼股份，在行業(yè)觸底反彈時或有較好表現(xiàn)。

　　重點公司推薦：

　　大冶特鋼：

　　大冶特鋼公布業(yè)績預(yù)增公告，2010上半年公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤29300萬元，每股收益0.65元。分季度測算，大冶特鋼二季度實現(xiàn)每股收益0.33元?？紤]到前期鋼價大幅下跌，預(yù)計公司將適度計提一定的減值準備以應(yīng)對三季度的行業(yè)低迷。在行業(yè)三季度可能整體虧損時，公司不錯的盈利將大幅超越鋼鐵同業(yè)公司，同時也意味公司二季度實際盈利更為強勁。預(yù)計2010-2012年公司將實現(xiàn)每股收益1.10元、1.35元和1.57元，未來三年復(fù)合增長率達28%，目前股價對應(yīng)2010年P(guān)E僅10倍，維持"買入"的評級。

　　華菱鋼鐵：

　　華菱鋼鐵公告了2010年上半年業(yè)績約虧損4.2億元至3.7億元。因為多數(shù)新建項目2250熱連軋、5米寬厚板仍處于盈利較差的前期階段，加之目前弱勢的行業(yè)基本面，目前華菱相對于行業(yè)平均面臨更大的壓力，但預(yù)計產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升和產(chǎn)能擴張將帶來中長期盈利成長。假設(shè)寬厚板和無縫鋼管恢復(fù)到歷史平均的盈利水平，冷熱軋薄板毛利率亦提高到15%左右，2012年華菱鋼鐵有望實現(xiàn)EPS為1.09元，維持華菱鋼鐵"買入"評級。

　　八一鋼鐵：

　　八一鋼鐵發(fā)布業(yè)績預(yù)告，上半年實現(xiàn)凈利潤3.2億元，每股收益0.42元；分季度來看，一、二季度分別實現(xiàn)0.2元、0.22元，基本符合分析師的預(yù)期。在國家進一步強調(diào)西部大開發(fā)的指導(dǎo)方針后，公司受益于新疆需求增長潛力，在具備明顯區(qū)域市場優(yōu)勢的條件下盈利將明顯好于其他鋼鐵企業(yè)。另外，分析師看好公司的原因還包括：噸鋼市值低、盈利改善彈性大、間接受益于新疆豐富的礦石和焦煤資源以及與寶鋼長期整合預(yù)期。預(yù)計2010-2012年公司將實現(xiàn)每股收益0.81元、1.49元和1.76元。目前股價對應(yīng)2010年P(guān)E僅14倍，對應(yīng)2012年P(guān)E僅6倍，維持"買入"的評級。

來源：中國證券報

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