有色金屬：庫存“單邊”減少支撐金屬價格

　　7月28日，銅、鋁、鉛、鋅價上漲，漲幅分別為1.57%、0.58%、2.02%、2.36%。

　　7月28日，銅、鋁、鋅庫存減少，減少幅度分別為0.57%、0.11%、0.09%。鉛庫存增加，增幅為0.10%。

　　7月28日，金價上漲0.16%，收于1163.47美元/盎司。美元下跌0.13%，收于82.08。

　　最新消息及數(shù)據(jù)

　　7月28日，美聯(lián)儲公布褐皮書報告稱，在過去兩個月時間里，美國某些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長速度有所放緩。按行業(yè)來看，商業(yè)不動產(chǎn)行業(yè)中的經(jīng)濟(jì)活動"仍舊表現(xiàn)疲弱"，尤其在房屋營建方面更是如此；制造業(yè)"繼續(xù)在多數(shù)地區(qū)取得增長，但有幾個地區(qū)報稱制造業(yè)活動有所放緩或表現(xiàn)平穩(wěn)"；服務(wù)業(yè)"狀況有所改善"，旅游業(yè)實現(xiàn)增長；銀行業(yè)中的經(jīng)濟(jì)活動則"在很大程度上表現(xiàn)不一"。其中，里奇蒙德聯(lián)儲報稱其所在地區(qū)的銀行業(yè)活動有所增長，堪薩斯城聯(lián)儲報稱貸款需求溫和上升；與此相比，有3家地方聯(lián)儲報稱貸款需求表現(xiàn)疲弱，兩個地區(qū)報稱貸款總量走勢平穩(wěn)。

　　7月28日，美國商務(wù)部發(fā)布的報告顯示，六月份美國耐用品訂單環(huán)比下降1.0%，創(chuàng)下去年十月份以來的最大跌幅，飛機(jī)、電子產(chǎn)品、機(jī)械、鋼鐵等產(chǎn)品訂單均有所下降。市場均預(yù)期六月份耐用品訂單增長1%。

　　點評：

　　美褐皮書顯示，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，耐用品定單環(huán)比下降1.0%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的增長1%，這使美國近期公布的數(shù)據(jù)得到了沿續(xù)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的腳步對金屬需求不利。
　　另一方面，LME金屬庫存尤其是銅庫存的連續(xù)

減少，說明實體經(jīng)濟(jì)對金屬的需求并不十分悲觀，7月20日左右銅庫存在41.9萬噸左右小有震蕩之后，沿續(xù)了"單邊"減少的態(tài)勢，這是基本金屬短期內(nèi)唯一的也是有力的支撐，上漲的空間還看不到，但下跌的空間可能有限。

　　板塊的估值壓力有所減輕，但相對仍高，我們維持有色金屬行業(yè)"中性"的投資評級。我們的策略是以黃金行業(yè)為依托，關(guān)注金屬新材料。我們重點的關(guān)注的個股為山東黃金、中金黃金、中科三環(huán)。

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