螺紋鋼多單入場(chǎng)良機(jī)已現(xiàn)

　　螺紋鋼在經(jīng)歷3個(gè)月的下跌后，近期終于迎來久違的上漲，并且還伴隨著成交量和持倉量的放大；但由于形勢(shì)不明，市場(chǎng)對(duì)螺紋鋼后期走勢(shì)的爭(zhēng)論依然很多。從資金面、需求面、供應(yīng)面和主力持倉的變化判斷，筆者認(rèn)為，當(dāng)下是螺紋鋼多單入場(chǎng)良機(jī)。

　　資金面將呈現(xiàn)寬松態(tài)勢(shì)

　　根據(jù)銀行同業(yè)拆借利率來看，兩個(gè)月內(nèi)市場(chǎng)資金面將呈現(xiàn)寬松態(tài)勢(shì)，這為螺紋鋼價(jià)格上漲提供了良好的資金環(huán)境。

　　截至7月22日，銀行間同業(yè)拆借隔夜拆借利率為1.45%，6月2日曾一度達(dá)到2.77%，目前下降了1.32個(gè)百分點(diǎn)。這主要是央行連續(xù)8周凈投放資金的結(jié)果，8周累計(jì)凈投放資金近萬億元，按照貨幣乘數(shù)4估計(jì)，將產(chǎn)生4萬億的廣義貨幣。從時(shí)間上看，6月底累計(jì)凈投放達(dá)到高點(diǎn)，Shibor利率開始大幅下滑，中間過程大約需要1-2個(gè)月的時(shí)間。

　　另外，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克日前表示經(jīng)濟(jì)前景非常不明朗，暗示了繼續(xù)維持寬松的貨幣政策。

　　近期市場(chǎng)需求值得看好

　　從內(nèi)需角度看，近期鋼材市場(chǎng)需求更值得看好，遠(yuǎn)期鋼材需求不確定性較大。

　　我們知道，影響鋼材需求的主要因素有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資、建筑業(yè)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資和房地產(chǎn)新開工面積，以上4個(gè)因素對(duì)鋼材需求的影響可維持3-6個(gè)月。下半年，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資將持續(xù)穩(wěn)定增加。從鐵路業(yè)固定資產(chǎn)投資歷史數(shù)據(jù)看，6-8月逐漸增加，9-11月保持平穩(wěn)，全年8月和12月投資達(dá)到階段峰值。而且在西部大開發(fā)加大力度以及災(zāi)后重建的預(yù)期下，投資情況應(yīng)更加樂觀。

　　建筑業(yè)固定資產(chǎn)投資近期強(qiáng)于遠(yuǎn)期。從建筑業(yè)固定資產(chǎn)投資歷史數(shù)據(jù)看，每年6月達(dá)到階段峰值，下半年逐月下降。但由于6月基數(shù)較大，且考慮到保障性住房大規(guī)模建設(shè)的預(yù)期，下半年投資情況也較為樂觀。

　　從歷史數(shù)據(jù)看，每年6月和12月房地產(chǎn)開發(fā)投資達(dá)到階段峰值，全年呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。從房地產(chǎn)開發(fā)資金投資來源看，5-6月投資總額增速下滑明顯，由4月的56%下降到48%和11%，說明開發(fā)資金面臨緊張局面。其中國(guó)內(nèi)貸款、自籌資金增速均有下滑，國(guó)內(nèi)貸款增速下滑更大。而新開工面積受國(guó)內(nèi)貸款影響顯著，也從側(cè)面說明后期新開工水平將受到影響。

　　下半年，在抑制房地產(chǎn)資產(chǎn)泡沫和保障性住房加大建設(shè)力度預(yù)期的博弈下，房地產(chǎn)新開工面積應(yīng)該不會(huì)成為拖累鋼價(jià)的因素。

　　鋼廠依然有減產(chǎn)可能

　　從供應(yīng)角度看，后期鋼廠依然有減產(chǎn)可能，鋼廠較大減產(chǎn)會(huì)對(duì)鋼價(jià)形成一定提振。

　　通過庫存和產(chǎn)量的走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，庫存對(duì)產(chǎn)量的影響較大，其中前一個(gè)月螺紋鋼庫存對(duì)當(dāng)月產(chǎn)量有顯著影響，庫存由底部上升1個(gè)月后，產(chǎn)量開始下降，下降時(shí)長(zhǎng)約2-4個(gè)月。目前庫存仍處于下降階段，還未達(dá)到底部或者未從底部上升。因此，產(chǎn)量對(duì)鋼價(jià)的壓制仍將維持一段時(shí)間，后期鋼廠較大減產(chǎn)會(huì)再度推升鋼價(jià)。

　　總體來講，近期螺紋鋼有建多倉的機(jī)會(huì)，至于行情性質(zhì)是反彈還是反轉(zhuǎn)，應(yīng)該根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整。

來源： 證券時(shí)報(bào)

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