鋼鐵行業(yè)：巴西鋼鐵業(yè)正在崛起

　　未來(lái)5到10年，內(nèi)需爆發(fā)將刺激巴西鋼鐵業(yè)以7%～8%的增速高速發(fā)展。當(dāng)前，基礎(chǔ)設(shè)施投資不足一方面制約著巴西的鋼鐵需求，另一方面也約束了鋼鐵產(chǎn)能產(chǎn)量的釋放。巴西政府今年三月公布了未來(lái)五年1.59萬(wàn)億雷亞爾約6萬(wàn)億人民幣“增長(zhǎng)加速計(jì)劃IIPAC2”，同時(shí)由于巴西將舉辦2014年世界杯和2016年里約熱內(nèi)盧奧運(yùn)會(huì)，未來(lái)5年巴西鋼鐵需求將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)巴西鋼鐵產(chǎn)能擴(kuò)張速度將隨著基礎(chǔ)設(shè)施條件的改善而進(jìn)一步提升至7%～8%。

　　高速發(fā)展的巴西鋼鐵業(yè)將占據(jù)更多國(guó)際市場(chǎng)出口份額。由于巴西的鋼鐵產(chǎn)能釋放和成本優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)巴西在國(guó)際鋼鐵出口市場(chǎng)的份額將逐步提高，將從09年的1.9%上升至4.1%。中國(guó)在國(guó)際鋼鐵出口市場(chǎng)的份額將無(wú)法回到2007年15%的歷史高點(diǎn)，長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)的城市化與工業(yè)化進(jìn)程還處于中期，鋼鐵消費(fèi)需求的峰值尚未來(lái)臨，但伴隨著勞動(dòng)力、環(huán)境、資源、資金等四大要素成本和人民幣匯率的爬升，以及出口退稅的取消，中國(guó)鋼鐵業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將逐步減弱，同時(shí)，產(chǎn)業(yè)整合和產(chǎn)能淘汰的陣痛將進(jìn)一步制約中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能擴(kuò)張。因此，我們認(rèn)為，經(jīng)歷危機(jī)后的恢復(fù)，中國(guó)在的國(guó)際鋼鐵出口市場(chǎng)份額將穩(wěn)定在8.5%4000萬(wàn)噸。

　　未來(lái)5年，全球鐵礦石供求將由緊轉(zhuǎn)松，轉(zhuǎn)折點(diǎn)在2014年。未來(lái)五年，鐵礦石產(chǎn)能符合增速將達(dá)到11.7%，而鋼鐵產(chǎn)量增速則為7%左右。通過(guò)和淡水河谷溝通我們了解到，目前淡水河谷在推進(jìn)北部礦區(qū)品位更高的卡拉加斯礦的擴(kuò)產(chǎn)和塞拉蘇爾礦的新建，到2014年，淡水河谷的鐵礦石產(chǎn)出將在2009年基礎(chǔ)上增加81%，鐵礦石產(chǎn)量將從2.465億噸增加至4.462億噸，復(fù)合增長(zhǎng)率12.6%。而供應(yīng)增速高峰將出現(xiàn)在世界最大礦SerraSul礦9000萬(wàn)噸建成的2013年。全球鐵礦石需求增速放緩，而鐵礦石供給將在未來(lái)五年內(nèi)快速釋放，鐵礦石價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定將為巴西鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供絕佳的成本條件和產(chǎn)業(yè)環(huán)境。

　　鐵礦石定價(jià)體系金融化是大趨勢(shì)。調(diào)研過(guò)程中淡水河谷指出，所有客戶均已與淡水河谷簽訂全年的季度定價(jià)合同，季度定價(jià)是基于過(guò)去三個(gè)月鐵礦石現(xiàn)貨指數(shù)均價(jià)的定價(jià)體系，已經(jīng)成為今年鐵礦石定價(jià)的全球共識(shí)，所謂的三季度定價(jià)談判只是部分中國(guó)鋼廠的一廂情愿。申萬(wàn)認(rèn)為，當(dāng)前鐵礦石定價(jià)體系正逐漸向金融化邁進(jìn)，遵循著年度定價(jià)—季度定價(jià)—現(xiàn)貨定價(jià)—期貨定價(jià)的道路步步前進(jìn)。如果鋼廠不接受季度定價(jià)體系，違反合同轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨市場(chǎng)，只會(huì)授三大礦以口實(shí)，并將明年的鐵礦石談判推向現(xiàn)貨定價(jià)甚至期貨定價(jià)，而未來(lái)日趨金融化的鐵礦石市場(chǎng)將更加不利于中國(guó)鋼鐵企業(yè)生存。

來(lái)源；申銀萬(wàn)國(guó)

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