鋼鐵行業(yè)：鋼價(jià)下跌已至極限 鋼企再現(xiàn)減產(chǎn)潮

　　本月焦點(diǎn)：鋼企再現(xiàn)減產(chǎn)潮。鋼價(jià)跌破企業(yè)生產(chǎn)成本，鋼鐵行業(yè)再次陷入全面虧損困境，導(dǎo)致鋼企再次出現(xiàn)了減產(chǎn)停產(chǎn)行為。6月粗鋼和鋼材分別為5376.62萬(wàn)噸、7143.37萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.04%、15.86%，增速大幅回落；日均產(chǎn)量179.22萬(wàn)噸環(huán)比減少1.05%。

　　鋼價(jià)繼續(xù)調(diào)整，向下已近極限。7月16日國(guó)內(nèi)鋼價(jià)綜合指數(shù)為110.61點(diǎn)，環(huán)比上周下跌1.49%，連續(xù)12周出現(xiàn)下跌。其中冷軋板和中厚板7月份跌幅9.73%、7.91%，熱軋跌幅為5.75%，螺紋鋼和線材7月分別下跌了5.28%、4.57%。我們判斷鋼價(jià)向下空間已跌至極限，但上漲的阻力也很大，8月份將是筑底過(guò)程。

　　毛利率有所改善。由于近兩周礦價(jià)跌幅大于鋼價(jià)，致使鋼企成本壓力有所緩和，以現(xiàn)貨礦為主的鋼企毛利率得到改善，螺紋鋼和熱軋毛利率連續(xù)4周轉(zhuǎn)好。如果以成本滯后一個(gè)月計(jì)算，螺紋鋼和熱軋依然是處于虧損境況，但虧損幅度已經(jīng)明顯收窄。

　　維持“中性”，行業(yè)迎來(lái)底部。我們判斷鋼鐵行業(yè)已經(jīng)由下行周期轉(zhuǎn)向底部運(yùn)行，未來(lái)2－3個(gè)月將可能在底部運(yùn)行。從上市公司業(yè)績(jī)看，2季度業(yè)績(jī)相對(duì)明朗，與1季度相比應(yīng)略好，但3季度將可能出現(xiàn)全面虧損狀況。維持中期策略觀點(diǎn)，維持“中性”評(píng)級(jí)。當(dāng)前鋼鐵整體市凈率為1.31倍，比歷史中樞折價(jià)28%；相對(duì)A股PB僅有0.5倍，比歷史均值折價(jià)7.5%。因而估值看當(dāng)前鋼鐵股有吸引力，具備一定的反彈空間。從反彈的角度分析，我們建議關(guān)注金嶺礦業(yè)14.58,-0.04,-0.27%、八一鋼鐵10.95,0.35,3.30%、大冶特鋼12.01,0.41,3.53%、凌鋼股份7.01,0.26,3.85%，仍是破凈的馬鋼股份3.49,0.10,2.95%、安陽(yáng)鋼鐵3.75,0.08,2.18%也可短線關(guān)注。

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀