鋼鐵行業(yè)：盈利受擠壓 期待政策明朗化

　　行業(yè)基本面分析：4月中旬國家對房地產(chǎn)調(diào)控措施的出臺(tái)后，鋼材價(jià)格再次出現(xiàn)一定程度的調(diào)整，鋼企生產(chǎn)成本的大幅上升以及下游需求的不明朗，都給當(dāng)前的鋼價(jià)走勢帶來一定的不確定性，預(yù)計(jì)鋼價(jià)有望在三季度止跌企穩(wěn)；粗鋼月度產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，生產(chǎn)總量明顯過高；鋼材社會(huì)庫存量仍處于較高水平；鋼材出口繼續(xù)好轉(zhuǎn)值得期待。

　　上下游分析：鐵礦石價(jià)格大幅上漲，進(jìn)一步擠壓了鋼企的利潤空間；房地產(chǎn)行業(yè)受到一系列調(diào)控新政的持續(xù)打壓，下游需求存在一定的不確定性；汽車產(chǎn)銷5月環(huán)比有所回落，全年仍有較好表現(xiàn)；家用電器的“家電下鄉(xiāng)”和“以舊換新”政策效應(yīng)更加凸顯。

　　行業(yè)估值：年初至今，鋼鐵股的表現(xiàn)持續(xù)落后于大盤，上證綜指大幅下跌23.29%，同期鋼鐵板塊下跌35.37%，明顯落后于上證綜指和滬深3002523.017,-3.05,-0.12%指數(shù)。從個(gè)股來看，僅有*ST釩鈦一只個(gè)股年初至今漲幅為正，超三成個(gè)股跌幅逾40%，河北鋼鐵3.64,-0.03,-0.82%、馬鋼股份3.15,-0.02,-0.63%等四只個(gè)股破凈。當(dāng)前鋼鐵行業(yè)絕對PB為1.37，明顯低于歷史平均水平2.17，但相對PB為0.49，略高于0.46的均值水平。

　　投資建議：投資者可以關(guān)注以下幾條線索：1尋找成本控制能力和產(chǎn)品毛利水平較優(yōu)的公司；2下行通道中的個(gè)股反彈機(jī)會(huì)；3區(qū)域概念和并購重組類投資機(jī)會(huì)。綜合來看，我們將鋼鐵行業(yè)由“中性”調(diào)高到“增持”的投資評級(jí)，個(gè)股選擇方面，重點(diǎn)關(guān)注：河北鋼鐵000709、八一鋼鐵8.98,-0.30,-3.23%600581、武鋼股份4.26,0.00,0.00%600005、鞍鋼股份7.21,0.06,0.84%000898、華菱鋼鐵3.81,0.03,0.79%000932、酒鋼宏興7.50,-0.20,-2.60%600307、*ST釩鈦000629等。

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