GVI貴金屬：通脹預(yù)期減弱是打壓金價(jià)的主要因素

　　基本面：歐元回歸基本面美元高位運(yùn)行不會(huì)持久

　　本周貴金屬市場走出了一波深度回調(diào)的行情，國際黃金現(xiàn)貨自歷史最高點(diǎn)1248.15處大幅下滑至上周五的收盤點(diǎn)位1176.55，白銀現(xiàn)貨則至階段性高點(diǎn)的19.79點(diǎn)回落至上周五收盤的17.64； 跟隨外盤走勢， 滬金則從273.55回落至259.03點(diǎn)，滬銀從4360處下調(diào)至收盤時(shí)的4085.00；外匯市場上，歐元出現(xiàn)了超跌反彈的走勢，收盤點(diǎn)位在1.25690處，原油方面，Nymex原油收盤價(jià)為70.04，跌幅為1.07%。

　　盡管上周，整個(gè)全球股市呈現(xiàn)普跌的格局，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好打壓沉重，但是貴金屬市場并沒有因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)偏好遭受打壓獲得支撐，反而在避險(xiǎn)情緒退潮和獲利回吐的影響下，走出節(jié)節(jié)下探并逐步放量的行情。

　　我們認(rèn)為出現(xiàn)這種背離行情的主要原因是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的不明朗和投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險(xiǎn)的的擔(dān)憂。從上周歐美等發(fā)達(dá)國家公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可以看出全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇前景仍不明朗，歐元區(qū)相對(duì)樂觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并沒有環(huán)境投資者對(duì)歐元區(qū)主權(quán)債危機(jī)的擔(dān)憂，而美國相對(duì)負(fù)面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則沉重打壓了美國投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，美國金融監(jiān)管改革方案的通過對(duì)美國金融行業(yè)盈利的影響也造成了美國投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期；綜合而言這是造成歐美股市普跌的重要原因。美國勞工部報(bào)告稱，截至5月15日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外上升遠(yuǎn)超市場預(yù)期，美4月領(lǐng)先指標(biāo)為-0.1%，低于預(yù)期；希臘10年期國債收益率繼續(xù)上升至7.87%。歐元區(qū)方面公布的采購經(jīng)理人數(shù)據(jù)也是低于預(yù)期，引起了投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂。

　　造成上周貴金屬市場大幅回調(diào)的重要原因除了獲利回吐外，更重要的因素還是投資者對(duì)全球通脹預(yù)期的退潮。

　　歐元的反彈，更多的還是因?yàn)榛貧w基本面；歐元的超跌不是因?yàn)槊绹慕?jīng)濟(jì)相對(duì)歐元區(qū)有多么超預(yù)期，而是市場的避險(xiǎn)情緒和短期套利對(duì)沖資金使然。同時(shí)美元的高位也不利于美國的促進(jìn)出口政策，我們認(rèn)為，在目前不穩(wěn)定的全球貨幣體系下，各國維持貨幣政策的穩(wěn)定是保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的重要基礎(chǔ)，支撐或影響貴金屬市場的貨幣因素有望弱化，避險(xiǎn)情緒和保值才是主要因素。

　　技術(shù)面：延續(xù)弱勢反彈

　　國際金方面，在經(jīng)過一周多的回調(diào)之后，出現(xiàn)了反彈的走勢，1180和1183處有一定的支撐，在布林帶中軌處有一定的壓制，白銀方面17.76 點(diǎn)有一定的支撐；技術(shù)指標(biāo)仍顯示處在空頭區(qū)域；滬金在布林帶中軌處暫時(shí)企穩(wěn)，但是KDJ指標(biāo)仍發(fā)散向下，顯示仍有下探的動(dòng)能，滬銀上周以十字星收盤，顯示多空雙方較為膠著，預(yù)計(jì)今天跟隨外盤，繼續(xù)小幅反彈。從持倉的角度來看，全球黃金基金5月20日黃金持有量微增，其中全球最大的黃金上市交易基金（ETF）黃金持有量不變，黃金持有總價(jià)值下跌。與5月19日相比，全球最大的白銀上市交易基金ETFSilver Trust20日白銀持有量持平，白銀持有總價(jià)值下跌。

【來源：和訊網(wǎng)】

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