鋼鐵行業(yè)周報(bào)：鋼價(jià)下跌 庫存上升

　　國(guó)內(nèi)鋼價(jià)：國(guó)內(nèi)鋼價(jià)本周回落：前期漲幅較大的熱軋、螺紋鋼、線材均下跌5%，即200 元/噸以上，中板下跌1.9%，冷軋跌幅最小，僅為1%。期貨方面：螺紋鋼指數(shù)下跌3.9%，線材指數(shù)下跌4.9%。取向硅鋼下跌1%；無取向下跌0.6%；不銹鋼價(jià)格微跌， 304 冷軋仍在2.4 萬元/噸，202 冷軋下跌2.3%。根據(jù)Mysteel 的調(diào)查，市場(chǎng)以下跌看法為主。

　　國(guó)際鋼價(jià)：本周國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格整體繼續(xù)上行，德國(guó)市場(chǎng)板材價(jià)格上漲9%左右，日本市場(chǎng)亦上漲1.9%；不過韓國(guó)市場(chǎng)熱軋板卷和螺紋鋼價(jià)格均有所下跌。在國(guó)內(nèi)鋼價(jià)連續(xù)回調(diào)后，國(guó)際市場(chǎng)一方面受低價(jià)中國(guó)資源沖擊，一方面成交心態(tài)也發(fā)生變化，部分用戶開始觀望。此次國(guó)內(nèi)鋼價(jià)調(diào)整或帶動(dòng)國(guó)際鋼價(jià)小幅調(diào)整。LME 鋼坯期貨價(jià)格收于540 美元，較上周上漲0.9%。

　　原材料：礦石價(jià)格跟隨下跌，海運(yùn)費(fèi)反彈：唐山礦、印度礦分別下跌3.8%、2.8%；西澳、巴西到北侖港運(yùn)費(fèi)分別上漲10%、5.6%， BDI 指數(shù)上漲8.9 至3929 點(diǎn)。上海焦炭現(xiàn)貨價(jià)格維持不變；廢鋼、生鐵價(jià)格補(bǔ)漲3%左右，預(yù)計(jì)下周將跟隨鋼價(jià)調(diào)整。三季度長(zhǎng)協(xié)礦石談判即將進(jìn)行，長(zhǎng)協(xié)礦石價(jià)格繼續(xù)炒作上漲壓力較大，這也符合我們前期認(rèn)為供需基本面將最終決定礦石價(jià)格的判斷。

　　庫存：受鋼價(jià)下跌影響，社會(huì)庫存有所上升：全國(guó)范圍內(nèi)庫存整體增加2.5%，其中長(zhǎng)材增加1.4%，板材繼續(xù)增加3.7%。

　　本輪庫存從春節(jié)后開始下降僅8 周便轉(zhuǎn)而增加，超出市場(chǎng)此前的預(yù)期。值得注意的是中板庫存增加16%，我們猜測(cè)統(tǒng)計(jì)口徑上增加了個(gè)別倉庫。港口鐵礦石庫存為6807 萬噸，較上周下降0.9%。

　　股價(jià)與估值：本周國(guó)內(nèi)鋼鐵股企穩(wěn)，行業(yè)指數(shù)較前一周上漲0.4%，弱于滬深300 指數(shù)0.7%。其中寶鋼股份上漲2.8%，表現(xiàn)優(yōu)異。國(guó)際鋼鐵股也有企穩(wěn)跡象，我們跟蹤的10 支國(guó)際鋼鐵股有4 支上漲，其中有2 支跑贏所在市場(chǎng)。

作者：楊寶峰 徐衛(wèi) 來源：東方證券

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