鋼鐵行業(yè)：鋼價(jià)和礦石價(jià)格繼續(xù)調(diào)整

國(guó)內(nèi)鋼價(jià)本周再次下降，期貨價(jià)格持續(xù)下降帶動(dòng)價(jià)差繼續(xù)收窄，估算毛利本周繼續(xù)下滑

本周國(guó)內(nèi)鋼價(jià)指數(shù)下降1.3%，其中長(zhǎng)材下降1.8%，板材下降0.9%，上周三大指數(shù)的上漲幅度分別為-0.4%，-0.8%和0.1%。受制于現(xiàn)貨價(jià)格連續(xù)兩周下降的影響，螺紋鋼期貨主力合約本周再次下降，期現(xiàn)價(jià)差繼續(xù)收窄。與前段時(shí)間鋼價(jià)礦價(jià)高漲時(shí)期不同的是，這兩周的鋼價(jià)礦價(jià)同時(shí)調(diào)整直接使得我們估算的成本滯后一月毛利再次下滑，而成本的松動(dòng)倒是使得成本鋼價(jià)同步估算毛利連續(xù)兩周改善。成本推動(dòng)鋼價(jià)上漲雖然感覺(jué)難受，但畢竟能賺取存貨利潤(rùn)，而鋼價(jià)成本松動(dòng)看上去使得即期利潤(rùn)改善，但即將面臨的是實(shí)際利潤(rùn)下滑。

本周CRU國(guó)際鋼價(jià)指數(shù)繼續(xù)維持不變

基于統(tǒng)計(jì)原因，本周國(guó)際鋼價(jià)CRU指數(shù)繼續(xù)維持不變，不過(guò)小幅上漲的歐盟地區(qū)熱軋指數(shù)和美國(guó)地區(qū)粗鋼產(chǎn)能利用率顯示外需復(fù)蘇的進(jìn)程依然穩(wěn)步進(jìn)行。相比較復(fù)雜的國(guó)內(nèi)鋼價(jià)走勢(shì)來(lái)看，溫和復(fù)蘇的國(guó)際鋼價(jià)的上漲趨勢(shì)較為明朗。逐步拉大的國(guó)內(nèi)外價(jià)差可能會(huì)帶動(dòng)出口復(fù)蘇超預(yù)期，減輕國(guó)內(nèi)供給過(guò)剩壓力。

本周礦石價(jià)格下降5.7%，進(jìn)口礦下降0.6%，國(guó)產(chǎn)礦下降8.8%，海運(yùn)費(fèi)本周繼續(xù)小幅上漲

本周礦石價(jià)格指數(shù)再次下降5.7%，且上周依然上漲的進(jìn)口礦價(jià)格本周也下跌0.6%。在下游需求并沒(méi)有旺盛到足以承受所有成本上漲的轉(zhuǎn)嫁之時(shí)，前期成本的過(guò)快上漲嚴(yán)重?cái)D壓了鋼鐵行業(yè)的利潤(rùn)。雖然當(dāng)前礦石價(jià)格距離2008年3月份的歷史高點(diǎn)尚有約20%的距離，不過(guò)考慮到海運(yùn)費(fèi)2008年3月份的較高水平，實(shí)際礦石的離岸價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)出新高。因此，短期供需形勢(shì)沒(méi)有明顯改觀的礦石仍具備一定的上漲動(dòng)力，但速度應(yīng)該會(huì)放緩。海運(yùn)費(fèi)本周小幅上漲，BDI從3013變?yōu)?354，上漲11.32%（其中BCI從3238變?yōu)?956，上升22.17%）。

會(huì)庫(kù)存總量本周依然下降，不過(guò)線材和冷軋出現(xiàn)上漲

在鋼價(jià)連續(xù)兩周調(diào)整的情況下，社會(huì)庫(kù)存總量本周依然下降，不過(guò)幅度明顯減小，其中線材和冷軋還出現(xiàn)小幅增加。供給端的增長(zhǎng)短期來(lái)看速度不會(huì)太明顯，因此庫(kù)存趨勢(shì)的下降主要原因是需求的環(huán)比增加。已經(jīng)在高速增長(zhǎng)的冷軋下游出現(xiàn)放緩是預(yù)期之內(nèi)的事情，而線材的表現(xiàn)不佳部分說(shuō)明建筑的速度還沒(méi)有完全跟上。本周全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為6802萬(wàn)噸，增加42萬(wàn)噸。

市場(chǎng)表現(xiàn)：鋼鐵行業(yè)指數(shù)本周小幅下降，跑贏大盤，跑贏滬深300幅度為2.37%鋼鐵行業(yè)指數(shù)

本周小幅下降1.48%，跑贏滬深300幅度2.37%。本周滬深300下降3.84%，上證綜指下降3.79%，全A指數(shù)下降4.72%。表現(xiàn)較好個(gè)股為本鋼板材、寶鋼股份和河北鋼鐵，本周漲幅：3.45%、2.68%和2.61%。表現(xiàn)較差的個(gè)股為恒星科技、八一鋼鐵和鼎泰新材，本周跌幅為17.81%、12.02%和11.82%。

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