鐵礦石長協(xié)向現(xiàn)貨靠攏中國鋼企長期難以支撐

　　“100%，105%，還是110%，現(xiàn)在還重要么？”華菱鋼鐵000932總經(jīng)理曹慧泉面對上游礦商的漲價，似乎顯得有些疲憊了。對于長協(xié)礦漲幅的漠然和隱隱的憤怒，似乎成了今年鐵礦石談判期間中國鋼企的統(tǒng)一表情。

　　今年的談判，中國鋼企面對的不僅僅是礦石價格翻倍的漲價要求，還有賣方拋出的全新定價機制——季度性短期合約價格體系。這樣的價格體系是否能夠運行，運行的方式如何，將直接影響到今年鋼鐵企業(yè)的成本區(qū)間定位。

　　長協(xié)向現(xiàn)貨靠攏

　　據(jù)日本媒體報道，3月30日，淡水河谷和日本各大鋼鐵企業(yè)就2010年度的鐵礦石季度價格達成一致協(xié)議，從4月1日起鐵礦石價格為離岸價110美元/噸，期限為3個月，該價格較2009年日韓長協(xié)價格上漲100%。

　　這意味著運行40年的鐵礦石年度價格的崩盤。而根據(jù)淡水河谷的說法，季度長協(xié)定價將以上一季度的鐵礦石指數(shù)價格的均價為基準。另有說法稱，基準為頭兩個月鐵礦石平均價格。無論礦商最終依據(jù)哪一個指標確定長協(xié)價格，唯一可以確定的是，相比往年，長協(xié)價格更加接近現(xiàn)貨價格。

　　根據(jù)聯(lián)合金屬網(wǎng)的統(tǒng)計，3月31日，日照港62%印度粉礦價格為1080元/噸，62%的澳大利亞塊礦價格為1280元/噸。如果以目前的海運費來看，110美元/噸的離岸價折合為到岸價在134美元/噸左右，相比現(xiàn)貨礦仍有10%以上的價格優(yōu)勢。

　　“從目前的市場接受來看，還感受不到下游接貨的壓力?！蔽宓V鋼鐵有限責任公司銷售事業(yè)部總經(jīng)理鄒金洪表示，雖然今年對于鋼鐵企業(yè)來說成本壓力巨大，但從目前的市場價格來看，下游消費鋼材的需求方對于漲價的接受力還是比較強的。這一點，從上期所螺紋鋼的走勢中亦可發(fā)現(xiàn)。螺紋鋼遠期合約價格相比近期價格要高300元左右，這意味著市場仍舊看高鋼價，未來的鋼價仍有上漲空間。

　　而這就意味著，短期內，成本的轉嫁風險并不是困擾鋼企的最大難題。各鋼廠之間的差異最重要的來自于原料成本的差距。于是乎，市場一致性地認為，鐵礦石的漲價，最確定的受益者就是自給礦比例較高的企業(yè)——金嶺礦業(yè)000655、凌鋼股份600231、酒鋼宏興600307、西寧特鋼600117、太鋼不銹000825等。

　　以凌鋼股份為例，該公司2009年報顯示，主要的鐵精礦供應子公司——凌鋼股份北票保國鐵礦有限公司2009年完成鐵精礦92萬噸，同比增長1.57%；實現(xiàn)主營業(yè)務收入59764萬元，利潤總額7140萬元。而這意味著，凌鋼的主要礦石公司在2009年的噸鐵精礦收入為650元，噸利潤為77元，而凌鋼股份的鐵精礦成本則應該在600元/噸上下。在鐵礦石價格飛漲的大勢之下，凌鋼股份的成本優(yōu)勢顯露無遺。

　　中國礦業(yè)聯(lián)合會總工程師吳榮慶也在公開場合表示，目前已投產(chǎn)的國內鐵礦石開采成本大概在700-800元/噸，進口礦價格的上漲，勢必引發(fā)國內礦開采的替代，并促進更多國內鐵礦的投資。

　　長協(xié)優(yōu)勢尚存

　　“112家擁有鐵礦石進口資質的貿(mào)易商圈子，就是一個富人俱樂部?！币患倚⌒唾Q(mào)易商對擁有資質的大型貿(mào)易商的評價，反映了鐵礦石進口環(huán)節(jié)產(chǎn)生的巨大利潤空間。正是這個利潤空間讓三大礦山產(chǎn)生了長協(xié)緊跟現(xiàn)貨的“指數(shù)定價”念頭，如今，這一念頭很可能將被落實為“季度性定價”方案。

　　第一個受傷的會是誰？市場將目光投向長協(xié)比例較高的大型鋼鐵企業(yè)，認為曾經(jīng)依靠長協(xié)與現(xiàn)貨的差價享受相對低廉成本的大型鋼廠，在季度定價的合約體制下失去了成本上的優(yōu)勢。

　　的確，國內大型鋼鐵企業(yè)的長協(xié)使用比例確實較高，其中，寶鋼股份600019、馬鋼股份600808、武鋼股份600005的進口礦長協(xié)比例分別達到了接近100%、75%和50%。

　　但較高的長協(xié)比例卻不一定代表此前優(yōu)勢的覆滅?！皩Υ笮弯搹S的影響很可能只是短期的?！遍L江證券鋼鐵行業(yè)研究員劉元瑞表示，一旦鐵礦石現(xiàn)貨價格出現(xiàn)繼續(xù)上漲，那么大型鋼廠的季度協(xié)議價格優(yōu)勢就會再度顯現(xiàn)出來。

　　3月31日，據(jù)印度媒體報道，印度鋼鐵部請求總理曼莫漢·辛格提高印度出口的所有級別鐵礦石稅20%。目前印度對鐵礦塊征收10%的出口稅，對鐵礦粉征收5%的稅。印度鋼鐵部稱，印度50%的鐵礦石是出口的，大部分的形式是鐵礦粉。在過去的十年，印度鐵礦石出口從2000年1月的3749萬噸猛增到了2008年9月的10586萬噸。印度鋼鐵部認為，大量并仍在上升的礦石出口，正在浪費印度國內鐵礦石質量的優(yōu)勢。

　　這一消息又是推漲鐵礦石現(xiàn)貨價格的放風之作。因為中國是印度出口粉礦的最大買家，印度鋼鐵部調高出口稅率的請求無疑是針對中國的。

　　同時，中國證券報記者從多家貿(mào)易商處了解到，必和必拓已經(jīng)開始與投行接洽，共同抬高鐵礦石價格指數(shù)，為下一個季度的談判創(chuàng)造有利環(huán)境。上述消息意味著，鐵礦石現(xiàn)貨價格短期內可能還會有所上漲，一旦季度合約價格確定，大型鋼企的協(xié)議礦成本優(yōu)勢也將逐步體現(xiàn)出來。

　　成本轉嫁難持續(xù)

　　從近期的市場行情來看，似乎看不到鋼廠轉嫁成本上漲的壓力。國內鋼價連續(xù)三周大幅上漲，多數(shù)鋼材品種漲幅也連續(xù)三周過百，長材表現(xiàn)勝于板材，其漲幅接近200元/噸。另一方面，國內的社會總庫存也出現(xiàn)連續(xù)下降，根據(jù)“我的鋼鐵”數(shù)據(jù)顯示，上周末鋼材社會總庫存量降至1728萬噸，較前一周下降3.5%。螺紋鋼、線材、熱軋板、冷軋板和中厚板庫存持續(xù)下降，分別減少16.8萬噸、10.6萬噸、21.1萬噸、1.3萬噸和11.9萬噸。上周鐵礦石港口庫存為7057萬噸，較前一周下降59萬噸。

　　招商證券報告認為，假設鐵礦石短期合約價格在二季度上漲100%，國內鋼企的噸鋼成本在不考慮其他因素的情況下上漲530元，而2010年以來鋼廠數(shù)次上調鋼材出廠價格已經(jīng)覆蓋了這一成本。以寶鋼為例，4月份熱軋出廠價格較2009年12月份已上漲900元/噸。

　　但業(yè)內也有不同意見?！敖衲赇撹F企業(yè)的壓力會比貿(mào)易商大得多?！编u金洪認為，目前三大礦山訂立的價格是基于鋼廠高爐點火所需鐵礦石的剛性需求，而并非實際的鋼材消費需求，這就造成了實際消費一旦低于預期時，鋼廠將背負相當大的經(jīng)營風險。

　　從已發(fā)布2009年年報的各大鋼鐵企業(yè)的財務報表來看，企業(yè)的資金較為充裕，承擔成本傳導壓力的能力普遍較高。馬鋼股份在2009年末在手貨幣資金高達87億元，去年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達到66.69億元；寶鋼股份的貨幣資金為55.58億元，去年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額多達239.93億元。并不緊張的現(xiàn)金流，為鋼企在下游接貨不暢時能夠堅定地穩(wěn)住價格，提供了保障。

　　當然，成本傳導的能力并不能為企業(yè)帶來超額利潤。在3月20日舉行的2010年中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展研討會上，寶鋼情報研究院的一位負責人表示，今年全國多數(shù)鋼鐵企業(yè)對2010年的鋼鐵業(yè)經(jīng)營形勢表示悲觀，雖然有部分鋼鐵企業(yè)認為今年利潤率有所提高，但也只有小幅的上升。

　　其中，寶鋼集團2009年的銷售利潤率為7.41%，盈利水平位居中國鋼鐵企業(yè)榜首。但是，寶鋼集團預計今年公司的銷售利潤率只有6.82%。首鋼總公司則預計今年的銷售利潤率只有0.79%，2009年該公司的銷售利潤率還有0.93%。武鋼集團則算是較為樂觀的，預計今年的銷售利潤率為2%，稍高于去年的1.85%。太鋼集團則對不銹鋼市場持樂觀態(tài)度，預計今年銷售利潤率為1.36%，高于去年的0.99%。

來源：中國證券報-中證網(wǎng) 李若馨

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