有色金屬：歐洲債務(wù)危機繼續(xù)擴散金屬價格承壓

　　歐洲債務(wù)危機繼續(xù)擴散，施壓金屬。惠譽國際評級24日將葡萄牙主權(quán)信用評級下調(diào)一級至AA-，并警告稱，若葡萄牙2010年和2011年財政和經(jīng)濟狀況的表現(xiàn)繼續(xù)疲軟，則可能導(dǎo)致其評級再度被下調(diào)。此外，德國經(jīng)濟部長布呂德勒24日表示，德國拒絕向希臘提供財政援助。歐洲國家債務(wù)危機再度引發(fā)市場動蕩，市場擔憂歐洲債務(wù)危機繼續(xù)擴散，美元大漲，金屬遭遇拋售。盡管近期美國新屋銷售數(shù)據(jù)堪憂，連續(xù)四個月下跌至創(chuàng)紀錄新低，但對市場的打擊遠不及歐洲債務(wù)消息，其影響或?qū)⒕徛@現(xiàn)。本周LME三月期銅、鋁、鉛、鋅、錫分別下跌0.7%、2.5%、7.5%、3.8%，只有鎳微漲0.3%。

　　國內(nèi)銅桿線、鉛鋅3月開工率小幅上升。1.銅線桿調(diào)研數(shù)據(jù)SMM反映，目前進入傳統(tǒng)的消費旺季，雖然消費環(huán)比增長強度比預(yù)期稍弱，但開工率處于逐步回升態(tài)勢，因訂單普遍預(yù)期繼續(xù)增加，4月份開工率有望進一步上升。2.本周規(guī)模以上鉛冶煉企業(yè)開工情況維穩(wěn)，云南方面受旱災(zāi)影響開工方面未有改善。但在出貨方面冶煉企業(yè)在目前15500元/噸及其下的價格表現(xiàn)出一定惜售情緒，因國內(nèi)外鉛價持續(xù)不利于冶煉廠點礦生產(chǎn)。3.本周國內(nèi)各地鋅冶煉企業(yè)大多維持較高開工率，云南、四川、廣西部分地區(qū)的電力供應(yīng)依然未得到緩解，限電、限產(chǎn)的現(xiàn)象仍在繼續(xù)。本周上海、廣東、天津三地的庫存量出現(xiàn)小幅增加，總量為43.9萬。

　　建議行業(yè)配置“標配”，整體行業(yè)評級“中性”：兩條線索進行選股，一是自下而上尋找內(nèi)生＋外延擴張可能超預(yù)期的公司，即自身產(chǎn)能釋放較快，業(yè)績環(huán)比明顯改善的標的，包括中金嶺南26.51,0.64,2.47%、中孚實業(yè)14.49,0.53,3.80%、焦作萬方26.25,0.69,2.70%、神火股份31.67,0.14,0.44%等，同時關(guān)注有資產(chǎn)注入預(yù)期、整合的標的，包括銅陵有色19.38,0.18,0.94%、云南銅業(yè)26.45,0.26,0.99%、羅平鋅電19.05,-0.15,-0.78%等。二是推薦子行業(yè)中供需相對較好的鎳、錫品種，建議關(guān)注吉恩鎳業(yè)26.76,0.25,0.94%、錫業(yè)股份22.50,0.31,1.40%等。西南旱情擴大可能造成階段性供應(yīng)偏緊，對鋁、鉛品種有正面推動。目前重點有色金屬公司2010年平均動態(tài)市盈率為23.8倍，銅、鋁、鉛鋅、黃金和小金屬子行業(yè)估值分別為23.9、19.7、26.9、40.5和31.3倍。

　　重大事件

　　發(fā)改委：推進資源產(chǎn)品定價改革。國家發(fā)改委主任張平本周表示，將積極穩(wěn)妥地推進資源性產(chǎn)品價格和環(huán)保收費改革。

　　央行：提高我國在國際金融規(guī)則制定中的話語權(quán)。2010年人民銀行金融穩(wěn)定工作會議上，中國人民銀行黨委委員、副行長劉士余表示要積極參與金融穩(wěn)定國際合作，大力推動我國“金融部門評估規(guī)劃”FSAP評估工作，有效提高我國在國際金融規(guī)則制定中的話語權(quán)。

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