因素多變，金屬突破區(qū)間阻力難料

　　上周內(nèi)外盤有色金屬走勢振蕩，且先弱后強。本周影響金屬走勢的因素復雜，上周五LME三月期銅價再度升回7500美元以上。綜合考慮我們認為，以銅價為例，想要突破目前已經(jīng)振蕩了三周的區(qū)間，顯得兩難。宏觀面上，進入新的一月，月度交替期間經(jīng)濟指標對金融市場情緒的影響力度將加大。特別是全球主要國家采購經(jīng)理人指數(shù)以及美國將要在周五公布的失業(yè)率數(shù)據(jù)。上周晚些時候，基本金屬曾從美國周初請失業(yè)金人數(shù)以及密歇根大學消費者信心指數(shù)中獲得支持。但反觀原油，油價在上周的表現(xiàn)卻顯得漲勢難持，美國四季度GDP下修，令原油價格在上周五承壓。因此，基本金屬特別是基本面預期最為緊俏的銅價，雖然易于從利好的數(shù)據(jù)中得到動力，卻也沒有對差強人意的曲折數(shù)據(jù)作出反應。周內(nèi)指標密集，需要密切關(guān)注美國經(jīng)濟特別是制造業(yè)轉(zhuǎn)暖與中國PMI數(shù)據(jù)能否延續(xù)前兩月放緩的擴張趨勢，以及其對金屬價格帶來的指引。我們認為下周金屬價格突破當前振蕩區(qū)間上限的動力主要源自全線走強的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，當然經(jīng)濟數(shù)據(jù)想要全線走強也存在著不確定性。

　　周邊市場，重點關(guān)注突破了5周振蕩區(qū)間的美元指數(shù)以及調(diào)整風險在11000點漸大的美國股市。美元來看，上周五歐盟達成了與IMF在希臘出現(xiàn)融資困難時，共同向希臘提供援助的草案，美元指數(shù)漲幅出現(xiàn)了部分回吐。本周希臘財赤問題的關(guān)注度會有所降溫，市場對歐美經(jīng)濟指標的比較，特別是美國指標延續(xù)回暖對美聯(lián)儲緊縮節(jié)奏的影響將成為繼續(xù)在當前位置引領(lǐng)美元上漲，或在當前圍繞81.5水平振蕩的主要因素。實際上，指標轉(zhuǎn)暖對美元走勢的影響非常復雜，除了可能提振美國升息情緒，支持美元走高以外，指標利好也可能加大風險偏好，限制歐元跌幅，況且美國長期財赤壓力也正得到市場關(guān)注。大體，美元指數(shù)對金屬價格的影響傾向承壓，因美元正在由80.5振蕩區(qū)間提升到81.5振蕩區(qū)間，而有色金屬中，特別是銅價并未作出持續(xù)顯著的價格下調(diào)反應。

　　美國股市上周已連續(xù)第四周走高，且創(chuàng)下去年8月份以來持續(xù)時間最久的連漲行情。但股市的進一步上漲已經(jīng)變得謹慎，技術(shù)上11000-11300有較強的壓力。我們認為整體看，哪怕本周美國一系列經(jīng)濟指標繼續(xù)以轉(zhuǎn)暖趨勢為主，但對美聯(lián)儲貨幣緊縮的猜測與猶豫，將使美國股市的調(diào)整風險加大，拖累基本金屬交投情緒。最后，基本面方面，從消息角度市場對發(fā)達經(jīng)濟體以及對中國的消費需求依然看好。但需注意，雖然LME庫存仍在下降，但目前的下降速度不夠迅速，整體庫存量易于使價格漲勢承壓。中國國內(nèi)現(xiàn)貨的供應環(huán)境對金屬漲勢的支撐也相當被動，常呈現(xiàn)較大的貼水。

　　整體，技術(shù)上，我們傾向金屬價格還可能維持現(xiàn)階段的區(qū)間震蕩。滬銅主力振蕩區(qū)間在5.8-6.1萬元/噸；滬鋁主力料圍繞1.65萬元/噸上下穩(wěn)固；滬鋅主力料圍繞1.85萬上下振蕩，區(qū)間在1.8-1.9萬間。LME銅價上方阻力在7600美元，銅鋅下方首要支撐位置在2200美元。不過，經(jīng)濟指標全線強勁是唯一可能導致銅價沖破當前運行區(qū)間的因素，屆時以銅價為例，上方阻力可能擴大到6.2-6.3萬元間，建議理性看待，不宜盲目追漲。操作上，還應以區(qū)間交易為主，上下阻力支撐位靈活交易；當前盤中短線方向明顯，可側(cè)重日內(nèi)交易。

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