下游消費低迷 鎳市仍需進(jìn)一步去庫存

　　2017年3月，中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為34.9，較上月回落0.3點，在“正常”區(qū)域延續(xù)平穩(wěn)趨勢；中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)為93.1，較上月回升0.4點；一致指數(shù)為86.1，較上月回升0.1個點。初步判斷，近期有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍會在“正常”區(qū)域呈上升趨勢，但有色金屬企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)回升的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。

 

　　倫鎳在2017年一季度呈現(xiàn)低位震蕩走勢，上游菲律賓和印尼多變的礦業(yè)政策攪局市場，下游中國不銹鋼消費呈現(xiàn)低迷態(tài)勢，部分鋼廠減產(chǎn)意愿強(qiáng)烈。2017年一季度LME鎳三個月期貨均價為10320美元/噸，同比上漲21%。3月底LME鎳庫存為37.7萬噸，同比減少5.5萬噸，但較2016年底增加7122噸，鑒于目前高企的庫存，今年鎳市仍需進(jìn)一步推進(jìn)去庫存的進(jìn)程。

 

　　一季度滬鎳表現(xiàn)弱于倫鎳，結(jié)束連漲三個季度的走勢，季度現(xiàn)貨鎳均價86155元/噸，同比上漲27%。截至3月末，滬鎳庫存83481噸，較去年12月末減少7580噸。

 

 

　　2017年1~2月份，我國鎳鈷礦采選業(yè)施工項目有8個，投資額為4897萬元，同比增加138.3%；鎳鈷冶煉施工項目有16個，投資額為3.3億元，同比下降79.56%。盡管國內(nèi)鎳冶煉項目投資下降，但在印尼投資新建鎳鐵和不銹鋼項目投產(chǎn)的消息源源不斷，青山集團(tuán)位于印尼工業(yè)園區(qū)的總共三期的鎳鐵項目（總產(chǎn)能15萬噸鎳）已全部投產(chǎn)，新興鑄管、江蘇德龍等企業(yè)投資的項目也逐漸進(jìn)入生產(chǎn)狀態(tài)。

 

 

　　2017年一季度我國原生鎳產(chǎn)量為15.5萬噸，同比增加19%，其中NPI產(chǎn)量為10.1萬噸，電解鎳產(chǎn)量3.7萬噸，通用鎳產(chǎn)量1.03萬噸，鎳鹽產(chǎn)量0.73萬噸。

 

　　一季度我國電解鎳產(chǎn)量為3.7萬噸，同比減少9.7%，其中金川集團(tuán)產(chǎn)量為2.9萬噸，同比減少19%。金川集團(tuán)2017年產(chǎn)量預(yù)計為12萬噸，主要因為外購原料遇到困難。預(yù)計2017年我國電解鎳產(chǎn)量將繼續(xù)減少至15萬噸左右。

 

　　一季度我國鎳鐵產(chǎn)量為10.1萬噸，同比增加34.7%。雖然目前鎳鐵廠處于虧損狀態(tài)，但由于去年盈利較好，加之維護(hù)鋼廠關(guān)系、關(guān)停重啟成本等因素考慮，國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量暫時不至于出現(xiàn)大幅下降。另外3月份國內(nèi)鎳鐵價格與鎳板價格嚴(yán)重倒掛，部分鎳鐵企業(yè)繼續(xù)選擇添加鎳板或者氫氧化鎳生產(chǎn)鎳鐵，這也是鎳鐵金屬量未有明顯下降的重要原因。

 

 

　　國際鎳業(yè)研究組織（INSG）最新數(shù)據(jù)顯示，2017年1月全球原生鎳供應(yīng)量16.9萬噸，消費量17萬噸，供應(yīng)短缺0.1萬噸，供需缺口明顯收窄。

 

　　2017年1月全球原生鎳產(chǎn)量16.9萬噸，同比增加6.6%。其中非洲地區(qū)產(chǎn)量7700噸，同比增加11.2%；歐洲地區(qū)產(chǎn)量3.21萬噸，同比減少15.2%；亞洲地區(qū)產(chǎn)量8.92萬噸，同比增加28.3%；大洋洲地區(qū)產(chǎn)量1.84萬噸，同比增加2.2%。

 

　　分國家看絕對產(chǎn)量增加明顯的是印尼，1月份原生鎳產(chǎn)量為1.65萬噸，增幅202%。2014年印尼禁礦后，中資企業(yè)經(jīng)過2年的投資建設(shè)，投產(chǎn)進(jìn)度明顯加快，NPI產(chǎn)能釋放明顯。產(chǎn)量明顯減少的是俄羅斯，1月份俄羅斯原生鎳產(chǎn)量為1.09萬噸，同比減少40.1%，預(yù)計全年俄鎳產(chǎn)量將同比減少3萬噸。

 

　　2017年1月全球鎳消費17.01萬噸，同比增長9.1%。其在亞洲地區(qū)同比增長11.7%至12.25萬噸，美洲地區(qū)同比增加10.8%至1.54萬噸。

 

　　國際不銹鋼論壇（ISSF）日前公布，2016年世界不銹鋼產(chǎn)量4490萬噸，同比增長10.2%，除中東歐外，其他地區(qū)均實現(xiàn)增長。初步統(tǒng)計結(jié)果顯示，中國生產(chǎn)2494萬噸，同比增長15.7%；亞洲（不計中國）產(chǎn)量908萬噸，增長4.8%；西歐非洲770萬噸，增長2.4%；美洲293萬噸，增長6.7%。

 

　　預(yù)計2017年全球不銹鋼產(chǎn)量為4620萬噸，同比增加2.9%，增速明顯放緩。

 

 

　　海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年全年我國進(jìn)口自菲律賓的鎳礦同比減少10.95%，但該跌幅低于去年年初菲律賓政府預(yù)估的下跌20%。今年1~2月我國累計進(jìn)口鎳礦砂及精礦約217.6萬噸，同比增加13.8%，其中進(jìn)口自菲律賓的鎳礦砂約150萬噸(占比降至89.6%)，同比下滑0.5%。今年1~2月進(jìn)口自印尼的鎳礦為29.8萬噸，該進(jìn)口量創(chuàng)下2014年11月以來的高點，部分彌補菲律賓鎳礦減少的缺口。1~2月份我國還從危地馬拉、新喀里多尼亞和土耳其進(jìn)口約31萬噸鎳礦，目前中國鎳礦進(jìn)口正在向多元化方向發(fā)展，印尼、新喀以及危地馬拉等地區(qū)對菲律賓鎳礦供給下滑形成補充。

 

　　2016年我國未鍛軋鎳進(jìn)口繼續(xù)保持增加態(tài)勢，但增速較2015年放緩。2016年我國累計進(jìn)口量36.3萬噸，同比增加24%。其中俄鎳進(jìn)口量22.8萬噸，同比增加17%。2017年1~2月精煉鎳及合金進(jìn)口量為2.81萬噸，同比劇減55.6%，其中進(jìn)口自俄羅斯的鎳為1.29萬噸，同比下滑70.7%，俄羅斯電鎳供應(yīng)的下降在一定程度上抵消了中國鎳生鐵產(chǎn)量增加的打壓。因為國儲及交易所交割需求下降，預(yù)計2017年電鎳進(jìn)口量將有所減少。

 

　　因印尼對紅土鎳礦執(zhí)行原礦出口禁令，鎳企加快在印尼鎳鐵投資建廠的腳步，近年來青山集團(tuán)的印尼鎳鐵項目已成功投產(chǎn)，不僅大量向中國輸送高鎳鐵，更提高了國內(nèi)企業(yè)去印尼投資建廠的意向和速度。因此鎳價表現(xiàn)疲軟的主因之一就在于市場對印尼新增鎳鐵產(chǎn)能的擔(dān)憂，從進(jìn)口自印尼的鎳鐵逐步攀升可知，自2015年以來鎳鐵進(jìn)口量的持續(xù)攀升，部分抵消了國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量和鎳礦進(jìn)口量的下滑。2017年我國1~2月鎳鐵進(jìn)口量為21.8萬噸，同比攀升76.3%，其中進(jìn)口自印尼的鎳鐵高達(dá)15.1萬噸，同比劇增，占總進(jìn)口量的比例升至69%，進(jìn)一步鞏固我國鎳鐵第一大進(jìn)口來源國的地位。

 

 

　　LME鎳庫存常年維持在40萬噸以上高位，2016年庫存逐月下降，當(dāng)前穩(wěn)定在38萬噸附近，其中鎳板量為13.6萬噸，較2016年初減少10萬噸，占比35%；鎳粒、鎳球量為24.7萬噸，較2016年初增加9萬噸，占比65%。中國不銹鋼廠更傾向于使用鎳板，雖然鎳球鎳粒也能用來生產(chǎn)不銹鋼，但會增加管理成本，但現(xiàn)在國內(nèi)鋼廠也在陸續(xù)增加鎳粒的消費。上期所SHFE鎳庫存則由2016年初的4萬噸增至9月份的高位11萬噸，而后轉(zhuǎn)為下降，目前約為8萬噸。

 

　　2016年我國鎳板庫存量（包含保稅區(qū)庫存）從年初的約19萬噸最高在年中增至25萬噸，此后大幅減少至年底的20萬噸，進(jìn)入2017年以后庫存繼續(xù)下降，截至到3月底，國內(nèi)鎳板庫存量約17萬噸，其中保稅區(qū)6萬噸，上期所庫存加上其他庫存11萬噸左右。

 

　　在進(jìn)口鎳礦同比下滑的背景下，國內(nèi)鎳企只能繼續(xù)消化港口的鎳礦庫存，從而造成鎳礦庫存持續(xù)下滑，屢創(chuàng)歷史新低水平。截至3月底，中國主要港口的鎳礦庫存減至949萬噸，較2月末減少168萬噸，為連續(xù)第5個月下滑，同比則減少363萬噸，再創(chuàng)歷史新低。一季度來，港口鎳礦庫存累計減少428萬噸或16.7%，目前較2014年2月創(chuàng)下的歷史高點2613萬噸減少1670萬噸或64%。

 

 

　　由于成本增加等因素，從目前來看，已停產(chǎn)的企業(yè)迅速復(fù)產(chǎn)的概率較低，全球鎳市還將處于緊平衡的狀態(tài)，去庫存仍將繼續(xù)，但去庫存的速度將成為鎳價能否上漲的關(guān)鍵因素。菲律賓礦業(yè)環(huán)保審查如果導(dǎo)致鎳礦企業(yè)停產(chǎn)升級，則2017年的鎳礦供應(yīng)將會出現(xiàn)短缺，這亦將抬升鎳價。不過印尼鎳鐵增量值得關(guān)注，可能會彌補國內(nèi)鎳鐵企業(yè)因缺礦而出現(xiàn)的供應(yīng)缺口。

 

　　2017年的下游需求端缺乏新的亮點，房地產(chǎn)限購持續(xù)，加上汽車、家電等行業(yè)增速可能下滑，終端需求增速預(yù)計會放緩，環(huán)保檢查已經(jīng)蔓延到不銹鋼行業(yè)，可能導(dǎo)致不銹鋼產(chǎn)量在2017年出現(xiàn)縮減，從而減弱對鎳的需求。

 

　　全球鎳的消費寄希望于新能源汽車的發(fā)展，新能源汽車的發(fā)展雖能部分拉動鎳的消費，但仍難以支撐鎳價大幅上漲。

 

　　預(yù)計2017年鎳價將出現(xiàn)前高后低的行情，上半年在鎳礦供應(yīng)短缺、下游消費支撐等因素推動下，鎳價存在繼續(xù)上漲的動力，而下半年供應(yīng)逐步恢復(fù)，鎳價繼續(xù)上漲的動力不足。2017年LME鎳價波動在9000美元~13000美元/噸，均價在9900美元/噸，國內(nèi)價格也將跟隨國際鎳價走勢，均價為8萬元/噸。（徐愛東 范潤澤）