盈利預(yù)期支撐鋼鐵走強(qiáng)

　　昨日，非銀金融行業(yè)沖高回落，周期性板塊重新崛起。其中，鋼鐵板塊午后異軍突起大漲超過3%，煤炭、有色金屬行業(yè)緊隨其后。在金融股和周期股的支撐之下，滬指已經(jīng)連續(xù)三個交易日站在3300點之上，而盈利預(yù)期、環(huán)保核查等因素支撐下，鋼鐵板塊行情特別是龍頭股仍舊有支撐。

　　鋼鐵行業(yè)強(qiáng)勢領(lǐng)漲

　　昨日，29個中信一級行業(yè)中，共有23個行業(yè)收紅，其中，鋼鐵行業(yè)上漲3.15%，遙遙領(lǐng)先；煤炭、有色金屬行業(yè)分別上漲2.12%和1.77%。

　　個股方面，昨日正常交易的46只成分股中，共有38只個股收紅。其中，柳鋼股份、韶鋼松山和新鋼股份漲停；安陽鋼鐵上漲9.88%；南鋼股份、西寧特鋼均漲逾7%。

　　鋼材價格漲幅明顯，且刺激相關(guān)上市公司業(yè)績大增，是刺激板塊強(qiáng)勢的主要原因。根據(jù)中泰證券測算，螺紋鋼二季度平均噸鋼毛利達(dá)630元，遠(yuǎn)高于一季度350元的平均水平，7月至今平均噸鋼毛利已攀升至800元，部分鋼企螺紋毛利甚至達(dá)到1200元以上，建筑類鋼材基本處于暴利狀態(tài)；而以熱軋為代表的板材盈利雖然歷經(jīng)二季度的回落，但7月至今平均噸鋼毛利已突破一季度高點，熱軋7月至今平均噸鋼毛利711元，已修復(fù)至2007年以來的階段性高點。

　　由此，鋼鐵行業(yè)中部分公司業(yè)績預(yù)期向好。中泰證券指出，三鋼閩光和韶鋼松山不僅二季度單季盈利創(chuàng)上市以來新高，三季度更是再次刷新紀(jì)錄，盈利連續(xù)創(chuàng)新高一方面離不開鋼鐵行業(yè)景氣度持續(xù)上行，另一方面也與公司自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有關(guān)。年初以來，宏觀經(jīng)濟(jì)偏穩(wěn)運行，真實經(jīng)濟(jì)消費水平呈走平態(tài)勢，同時行業(yè)供給端多年來調(diào)整充分，供需面持續(xù)向好，行業(yè)盈利不斷提升。此外，行業(yè)供給側(cè)改革帶動的產(chǎn)能端擾動進(jìn)一步放大鋼鐵盈利彈性，尤其打擊地條鋼事件對建筑類鋼材盈利的大幅上漲更是起到推波助瀾的作用。

　　環(huán)保核查有利于龍頭

　　當(dāng)前，環(huán)保是當(dāng)下最重要的基本面。興業(yè)證券認(rèn)為，《京津冀及周邊地區(qū)2017-2018 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》（簡稱《方案》）對鋼鐵有色的影響和之前并無大的出入。8月23日，國務(wù)院常務(wù)會議指出要推動火電、電解鋁、建材等行業(yè)開展減量減產(chǎn)，嚴(yán)控新增產(chǎn)能。會議雖未明確提及鋼鐵，但從會議內(nèi)容來看，去產(chǎn)能依舊是目前的重點，將會堅決執(zhí)行。價格方面，發(fā)改委和中鋼協(xié)均發(fā)聲表示鋼價不具備持續(xù)上漲的基礎(chǔ)，應(yīng)避免鋼價的大幅波動。

　　廣發(fā)證券指出，本周全國和河北的高爐開工率分別為77.21%和81.27%，仍處高位，長材的高盈利持續(xù)及板材的盈利持續(xù)改善將刺激合規(guī)鋼廠復(fù)產(chǎn)、擴(kuò)產(chǎn)，后續(xù)供給或呈升勢；但近日《方案》正式出臺，采暖季限產(chǎn)政策核實，疊加第四次環(huán)保督查全面啟動，市場供應(yīng)收縮預(yù)期強(qiáng)烈。本周社會庫存環(huán)比升0.66%至959.44萬噸，但仍處于歷史較低水平，顯示短期供需面仍維持緊平衡。由此，廣發(fā)證券指出，預(yù)計下周鋼價震蕩上行，維持鋼鐵板塊“買入”評級。

　　此外，供暖季環(huán)保限產(chǎn)力度有望加強(qiáng)。華創(chuàng)證券認(rèn)為，鋼企在高利潤驅(qū)使下紛紛滿產(chǎn)，高爐的產(chǎn)量已無法增加而只會降低，而電弧爐的產(chǎn)量政府放開的力度會比較小。在環(huán)保限產(chǎn)嚴(yán)格、中性和寬松三種情境下，階段性供需格局有望大幅改善，以2017年供暖季作為參照，供暖季最高庫存累積量達(dá)到809萬噸，最高庫存達(dá)1653萬噸。若以中性假設(shè)即0.28億噸的供暖季減產(chǎn)量，單月庫存變化由累積200萬噸變?yōu)槿セ?00萬噸，行業(yè)庫存狀況大為改善。

　　廣發(fā)證券重點推薦低估值龍頭和業(yè)績向好的公司，重視國企改革、PPP、“一帶一路”、京津冀一體化等主題性投資機(jī)會。（記者 張怡）

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