消費依舊疲軟 滬鉛或承壓運行

　　近期，滬鉛主力1805連續(xù)下跌，跌破前期低點1.67萬元/噸，主要因美元強勢以及消費不佳所導(dǎo)致。展望后市，4月份是鉛市的消費淡季，需求端難有亮眼表現(xiàn)，利空鉛價，而從技術(shù)圖形上看，滬鉛跌破震蕩區(qū)間下沿，往下或還有一定空間，因此，預(yù)計期鉛將承壓運行。

　　美國宏觀數(shù)據(jù)向好令美元維持強勢

　　近期，美國的宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不錯，如初請失業(yè)金人數(shù)將至49年半以來低點，PPI較前月上漲0.3%，都在一定程度上緩解了市場對美國經(jīng)濟衰退的擔憂。美元指數(shù)也因此表現(xiàn)堅挺，在96高位運行，這將令倫鉛承壓，也利空滬鉛。

　　消費依然平淡　蓄電池企業(yè)開工率未有明顯提高

　　據(jù)SMM調(diào)研統(tǒng)計，4月8日~12日，江蘇、浙江、江西、湖北、河北五省鉛蓄電池企業(yè)周度綜合開工率為55.55%，較前一周上升0.69%。據(jù)了解，上周因清明假期結(jié)束，工作日增加，鉛蓄電池企業(yè)開工率陸續(xù)恢復(fù)；而鉛蓄電池市場消費淡季持續(xù)，同時因鉛價重挫，業(yè)內(nèi)避險情緒上升，國內(nèi)經(jīng)銷商避險少采，境外客戶亦是暫緩采購計劃，蓄企成品訂單下降，部分蓄企進一步收緊產(chǎn)能開工率，故上周蓄企開工率僅小幅增加。另本周，電動自行車新國標正式實行，電池“輕量化”逐步過渡，蓄企開工率預(yù)計無較大變化，但原料鉛采購量或趨降。

　　冶煉廠開工率表現(xiàn)平穩(wěn)　原生鉛供應(yīng)穩(wěn)定

　　據(jù)上海有色網(wǎng)（SMM）調(diào)研，4月8日~12日，原生鉛冶煉廠周度河南、湖南、云南三省開工率為59%，持平前一周。其中，河南原生冶煉廠開工率為77.7%，云南原生冶煉廠開工率為27.7%，湖南原生冶煉廠開工率為47.7%。周度開工率維持前一周水平。進入4月，多數(shù)原生鉛冶煉企業(yè)保持正常生產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)量與3月基本持平；在此期間，安徽銅冠、云南馳宏，赤峰山金銀鉛等將陸續(xù)進入檢修，河南新凌檢修結(jié)束，故4月原生鉛冶煉廠開工率環(huán)比小幅下降0.43%至65.05%。對于三地原生鉛周度開工率來說，預(yù)計變化幅度有限。

　　短期基本面確實對鉛價影響偏利空，但是一些方面也會對鉛價形成一定的支撐。就原生鉛和再生精鉛價差而言，1#鉛和再生精鉛價差為110元/噸，較上周走弱33.75元/噸，波動范圍在75元~125元/噸。再生鉛成本為1.56萬元/噸，較前一周下跌108元/噸。再生鉛企業(yè)虧損220元/噸。盈利水平較前一周縮小111.67元/噸。去年同期再生鉛盈利為536.67元/噸。再生鉛企業(yè)的利潤已經(jīng)轉(zhuǎn)負，其生產(chǎn)意愿將減弱，這將對鉛價形成一定的支撐。

　　另外，3月份我國宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，諸多數(shù)據(jù)超出預(yù)期值，這將對市場氛圍形成提振。3月，我國制造業(yè)PMI為50.5，回升至榮枯線上方，環(huán)比增長1.30。從分享來看，生產(chǎn)PMI為52.7，亦回升至榮枯線上方，環(huán)比增長3.20。新出口訂單PMI為47.1，位于榮枯線下方，但環(huán)比增長1.90。3月PPI同比0.4%，較前值的0.1%回升，創(chuàng)3個月新高，持平于預(yù)期的0.4%。2019年3月M2貨幣供應(yīng)同比8.6%，高出預(yù)期值8.2%。3月新增人民幣貸款1.69萬億元，預(yù)期值1.25萬億元。 初步統(tǒng)計，一季度社會融資規(guī)模增量累計 8.18 萬億，比上年同期增加 2.34 萬億。

　　總體來看，目前，雖然再生鉛生產(chǎn)成本和國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)的向好會對鉛價形成一定的支撐，但是目前依然處于鉛市的消費淡季，需求端難以對鉛價形成提振，而且美元維持強勢，令鉛價承壓，預(yù)計滬鉛主連承壓運行，關(guān)注1.6萬元/噸一線整數(shù)關(guān)口的支撐。（廣州期貨）

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報

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