消費旺季不旺 銅價未能突破震蕩格局

　　4月銅價維持震蕩走勢。月初市場普遍預(yù)期國內(nèi)多家冶煉從檢修來襲，影響廣泛，且4月為傳統(tǒng)的消費旺季，供給偏弱而需求走強(qiáng)，銅價有望打破震蕩格局。但隨著下游消費表現(xiàn)一般，旺季預(yù)期遲遲未能兌現(xiàn)。從目前來看，銅精礦加工費持續(xù)走低，明顯低于長單價格，表明銅精礦供應(yīng)緊張。但由于去年及今年國內(nèi)冶煉廠再次步入擴(kuò)產(chǎn)高峰，因此，盡管冶煉廠4月迎來檢修，但精銅今年預(yù)計不會出現(xiàn)明顯短缺。宏觀方面，中國4月公布的一季度及3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，表明中國穩(wěn)增長初現(xiàn)成效。美國經(jīng)濟(jì)好于非美國家，美元高位繼續(xù)攀升，也對銅價形成壓制。

　　銅精礦加工費繼續(xù)回落 大幅低于長單價格

　　由于2019年全球新增大型銅礦項目稀少，而冶煉產(chǎn)能再次步入擴(kuò)產(chǎn)高峰，因此，江西銅業(yè)與安托法加斯塔簽訂的2019年銅精礦長單TC/RC為80.8美元/噸和8.08美分/磅，低于2018年的82.8美元/噸和8.28美分/磅，表明市場預(yù)期2019年銅礦供應(yīng)偏緊。今年以來，由于多家礦山遭遇干擾事件，且冶煉廠新建項目投產(chǎn)前提前進(jìn)行原材料采購，進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨TC持續(xù)回落，表明銅礦供應(yīng)較去年底預(yù)期更加緊張，截至4月26日，銅精礦現(xiàn)貨TC均價下滑至67美元/噸，遠(yuǎn)低于長單價格。

　　冶煉廠4月集中檢修影響廣泛

　　據(jù)SMM統(tǒng)計，4月份國內(nèi)多家冶煉廠計劃檢修，對4月總體產(chǎn)量影響較大；同時，廣西南國銅業(yè)4月中旬開始投料生產(chǎn)，4月難有產(chǎn)出。SMM預(yù)計，4月中國電解銅產(chǎn)量為68.79萬噸，環(huán)比大幅減少8.41%，同比減少6.76%；1~4月份累計產(chǎn)量為289.48萬噸，累計增幅降至1.35%。

　　對于5月，除了金隆銅業(yè)、山東恒邦股份、豫光金鉛、東營方圓和陽谷祥光冶煉廠4月檢修延續(xù)至5月外，另有中原黃金冶煉和臨沂金升銅業(yè)計劃5月檢修，預(yù)計分別影響產(chǎn)量1.7萬噸及0.5萬噸。

　　銅消費傳統(tǒng)旺季不及預(yù)期

　　4月份為傳統(tǒng)的消費旺季，銅桿及銅管企業(yè)開工率較3月份均有所回升，但銅桿企業(yè)不及去年同期表現(xiàn)。據(jù)SMM調(diào)研，預(yù)計4月銅桿企業(yè)開工率為79.06%，環(huán)比上升1.88個百分點，同比下降4.65個百分點。預(yù)計銅管企業(yè)4月開工率高達(dá)93.21%，同比增長2.89%，環(huán)比增長7.97%。

　　從終端行業(yè)來看，今年以來，電網(wǎng)投資再次走弱，截至2019年3月，國家電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額累計值為502.00億元，累計同比-23.59%，降幅較2月明顯擴(kuò)大，除去季節(jié)性因素影響外，電網(wǎng)投資也在放緩。“十三五”電網(wǎng)投資計劃為3.34萬億元，前三年共完成1.61億元（48%），2019年電網(wǎng)投資能否加速釋放仍值得關(guān)注。

　　2019年2月，家用空調(diào)產(chǎn)量和銷量分別累計同比分別為-0.51%和-1.58%。商品房銷售面積增速回落，對空調(diào)需求提振作用弱化。

　　今年以來，汽車業(yè)延續(xù)去年的下滑走勢，但近期有所改善，降幅收窄。2019年3月，汽車?yán)塾嫯a(chǎn)量和銷量累計同比分別為-9.81%和-11.32%。中汽協(xié)預(yù)計，2019年全年汽車銷量為2800萬輛，與2018年持平。中國鼓勵家電、汽車消費，或?qū)⒃谝欢ǔ潭却碳て囅M。新能源汽車仍保持高速增長，但目前體量依然較小，對銅消費拉動有限。

　　今年一季度，房地產(chǎn)開發(fā)投資及新屋開工仍保持較高增速，但商品房銷售整體疲軟，三月有所改善。1~3月房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計同比11.80%，房屋新開工面積累計值同比11.90%。商品房銷售面積累計同比為-0.90%，盡管仍為負(fù)增長，但降幅收窄2.7%。

　　廢六類進(jìn)口將于7月轉(zhuǎn)為限制類

　　從5月下旬開始，省級生態(tài)環(huán)境主管部門可開始代收企業(yè)進(jìn)口廢金屬申請；自7月1日起，固管中心正式受理企業(yè)進(jìn)口申請。但只有實際從事加工利用的企業(yè)才能進(jìn)行申請，不得委托其他企業(yè)代理進(jìn)口，并且固體廢物進(jìn)口許可證不得進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。同時，相關(guān)部門表示力爭在2020年年底前基本實現(xiàn)固體廢物零進(jìn)口，但是關(guān)于市場一直熱議的固廢類轉(zhuǎn)為資源類的實施標(biāo)準(zhǔn)仍未公布。

　　2019年3月，中國共進(jìn)口廢銅13.5萬實物噸，平均含銅品位為78.69%，折合金屬量為8.93萬噸，同比下滑26.17%。1~3月中國累計進(jìn)口量廢銅實物噸下滑37.15%，金屬噸下滑4.52%。

　　國內(nèi)銅庫存轉(zhuǎn)為下降 全球顯性庫存明顯低于往年

　　4月以來全球顯性庫存回落。截至4月26日，三大交易所總庫存為45.03萬噸，僅占去年同期的54%。上海保稅區(qū)庫存為59.20萬噸，全球顯性庫存共計104.23萬噸，較去年同期下降23.4萬噸。

　　4月19日中央政治局會議在肯定中國經(jīng)濟(jì)開局良好之外，“淡化了逆周期調(diào)節(jié)”。站在當(dāng)下時點來看，未來穩(wěn)增長政策或進(jìn)入觀察期?；氐姐~市，銅礦供應(yīng)料繼續(xù)偏緊，廢銅企業(yè)有望在7月1日限制實施前加大進(jìn)口量。5月國內(nèi)多家冶煉廠繼續(xù)或開始檢修，同時廣西南國銅業(yè)4月投產(chǎn)項目預(yù)計將有產(chǎn)量釋放。下游消費仍處于旺季，關(guān)注消費能否有超預(yù)期表現(xiàn)。整體來看，全球經(jīng)濟(jì)放緩，中國穩(wěn)增長力度或有所減弱，銅精礦趨緊，但全球精銅市場整體仍處于弱平衡狀態(tài)，銅價難以走出趨勢性上漲行情，預(yù)計以偏強(qiáng)震蕩為主，運行區(qū)間為4.8萬~5.2萬元/噸。（方正中期）

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65367254。

延伸閱讀