九月份鋼廠：盈利收縮 風(fēng)險(xiǎn)加劇

　　8月份生鐵成本指數(shù)為89.7點(diǎn)，較7月份上漲0.4點(diǎn)，微漲0.45%上月跌幅4.5%。同期，鋼鐵綜合價(jià)格指數(shù)為124.2點(diǎn)，較7月份下跌2.09%上月跌幅0.67%。8月份成本微幅波動(dòng)，而鋼價(jià)跌幅加大，可見，當(dāng)月盈利水平在鋼價(jià)跌幅加大的環(huán)境下，盈利不及預(yù)期。

　　一、2014年8月成本和盈利分析

　　從8月份的成本指數(shù)在89.3-90.2區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)，整體較上月微漲0.45%。

　　按鋼廠30天左右的爐料庫(kù)存周期，研究8月份爐料成本，有必要先分析一下7月份的鐵礦石市場(chǎng)行情：

　　7月份，國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)以穩(wěn)為主，個(gè)別地區(qū)略有上調(diào)。華北地區(qū)市場(chǎng)變動(dòng)不大，唐山、武安等地區(qū)市場(chǎng)成交清淡，鋼廠采購(gòu)國(guó)產(chǎn)礦積極性不高。僅在進(jìn)口礦價(jià)格上漲的情況下，唐山地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)略有上調(diào)，但其價(jià)格較進(jìn)口礦價(jià)無明顯優(yōu)勢(shì)，因此漲勢(shì)難以持續(xù)。隨著進(jìn)口礦市場(chǎng)疲軟走低狀況的出現(xiàn)，大型礦企開始出臺(tái)不同優(yōu)惠政策保證出貨量，整體市場(chǎng)弱勢(shì)維穩(wěn)。據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)顯示，截至7月31日：唐山地區(qū)66%酸粉濕基不含稅主流市場(chǎng)價(jià)格在650-660元噸價(jià),下同，較月初小幅上調(diào)10元。

　　7月份，進(jìn)口礦市場(chǎng)上漲動(dòng)力不足，下半月由漲轉(zhuǎn)跌。月初，大商所鐵礦石期貨主力合約走勢(shì)表現(xiàn)喜人，加之平臺(tái)成交價(jià)格的走高，促使進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場(chǎng)上漲，而鋼鐵企業(yè)在資金壓力的影響下，保持隨采隨用的狀態(tài)，抑制進(jìn)口礦市場(chǎng)的持續(xù)走高。月后期，在現(xiàn)貨資源集中到港的情況下，買賣雙方博弈狀態(tài)凸顯，市場(chǎng)價(jià)格隨之下行。據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，截至7月31日：61.5%澳粉外盤報(bào)價(jià)在94-95美元，較月初漲1美元。

　　總體而言，7月份鐵礦石價(jià)格以穩(wěn)為主，與上月基本持平，傳導(dǎo)至8月份鋼廠的生產(chǎn)成本表現(xiàn)為弱穩(wěn)。同期，鋼價(jià)卻加速下跌至八年來新低。因此，8月份不斷走低的鋼價(jià)，使得單月盈利剛有所改善的鋼廠，在生存道路上再度蒙霜。

　　從8月份7大品種中，中厚板、帶鋼、冷卷、熱卷、4個(gè)品種盈利，線材、方坯、三級(jí)螺紋鋼3個(gè)品種處于虧損狀態(tài)，與上月相比，三級(jí)螺紋鋼由盈轉(zhuǎn)虧，7大品種整體盈利水平弱于上月。

　　分品種看，8月份4周各品種的平均利潤(rùn)如下：

　　中厚板盈267元，帶鋼盈134元，冷卷盈163元，熱卷盈105元，三級(jí)螺紋鋼虧33元，線材虧101元，方坯虧212元。

　　二、2014年9月盈利展望

　　面臨的不是發(fā)展問題，而是生存問題

　　2014中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)高峰論壇上，寶鋼集團(tuán)董事長(zhǎng)徐樂江稱，鋼鐵業(yè)再不改革創(chuàng)新只有死路一條。目前，鋼鐵行業(yè)需求正在逼近峰值，這個(gè)峰值可能在幾年內(nèi)就將到來。而環(huán)保、人工和資金成本剛性上漲正從另一頭逼近企業(yè)承受的極限。企業(yè)如果缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，將面臨的不是發(fā)展的問題，而是生存的問題。

　　8月鋼材出口增長(zhǎng)顯露疲態(tài)

　　目前，鋼材供需矛盾仍較為突出，國(guó)民經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，鋼鐵需求增長(zhǎng)緩慢，稍微有點(diǎn)利潤(rùn)的企業(yè)仍開足馬力生產(chǎn)，而終端消耗和中間商接貨能力不足，導(dǎo)致2014年鋼廠內(nèi)部鋼材庫(kù)存量較往年有所增加。就連2014年唯一值得“欣慰”的鋼材出口市場(chǎng)，受人民幣升值和海外市場(chǎng)未穩(wěn)定復(fù)蘇等影響，8月出口增長(zhǎng)顯露疲態(tài)，環(huán)比7月高點(diǎn)有所回落。

　　9月份鋼材市場(chǎng)開局低迷，跌幅加大，市場(chǎng)下滑并未結(jié)束

　　9月份，鋼材市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)下跌，且跌幅開始加大。據(jù)采集的唐山150普碳方坯市場(chǎng)價(jià)格，8月份噸價(jià)的周降幅為20-30元，9月份這一數(shù)字升為110元。

　　截至9月10日，采集全國(guó)十大城市三級(jí)螺紋鋼均價(jià)已經(jīng)跌至2916元，較歷史峰值5866元2008年5月9日下跌2950元，跌幅達(dá)50%;唐山150方坯噸價(jià)已經(jīng)跌至2350元，較歷史峰值5494元2008年5月16日下跌57%。

　　來自調(diào)查情況顯示：9月份鋼材市場(chǎng)開局低迷，市場(chǎng)下滑的局勢(shì)并未結(jié)束，價(jià)格的持續(xù)走低，且跌幅繼續(xù)加大，使下游用戶采購(gòu)不積極，市場(chǎng)成交難度加大。在基本面缺乏利好支撐，國(guó)內(nèi)期盤持續(xù)陰跌的環(huán)境下，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒明顯升溫。目前商家多選擇從鋼廠直發(fā)或以快進(jìn)快銷操作為主，減庫(kù)存或零庫(kù)存，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　短期鋼價(jià)下行空間仍存

　　貿(mào)易商作為鋼廠“龐大中間蓄水池”的作用正在逐漸減弱，只有鋼廠內(nèi)部庫(kù)存被動(dòng)增加到一定程度，且鋼價(jià)已經(jīng)跌破邊際成本一定程度，兩種條件同一時(shí)間交織在一起，鋼廠才會(huì)選擇關(guān)掉部分生產(chǎn)線。9月9日的普氏62%鐵礦石指數(shù)已經(jīng)跌至83.25美元/噸，再次刷新5年新低，降價(jià)中的原料價(jià)格直接刺激鋼材產(chǎn)量增加，供求天平進(jìn)一步傾斜。伴隨著鋼坯價(jià)格的持續(xù)刷新低以及期盤的連續(xù)大跌，鋼廠現(xiàn)貨市場(chǎng)人氣渙散，整體報(bào)價(jià)加速下行，預(yù)計(jì)短期鋼價(jià)下行空間仍存。

　　綜上所述，礦價(jià)與鋼價(jià)都在加速下行，并且鋼價(jià)降幅在加大，金九供需基本面完全沒有改變，所以9月份鋼廠盈利空間將出現(xiàn)收縮。

來源：歐浦鋼鐵

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