螺紋鋼尋求向上突破

　　本周以來，滬鋼波動重心上移，不過上方壓力明顯，短期難以突破。筆者認(rèn)為，短期滬鋼仍將維持區(qū)間震蕩。操作方面，投資者可以進(jìn)行箱體操作，預(yù)計螺紋鋼主力1501合約波動區(qū)間為[3060元-3120元]?？紤]到棚改政策和鐵路部門的投資，有理由相信9月將迎來鋼材需求特別是建筑鋼材需求的小高潮，激進(jìn)投資者可以擇機(jī)輕倉建立螺紋多單。

　　短期需求難啟動

　　7月匯豐制造業(yè)PMI終值和中采制造業(yè)PMI分別報51.7，月環(huán)比均有上升。匯豐PMI終值雖然不及初值和此前預(yù)期，但仍然為18個月最高水平。中國采購制造業(yè)PMI也連續(xù)5個月回升。數(shù)據(jù)顯示“微刺激”政策在三季度的第一個月仍然發(fā)揮著穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的作用。不過對鋼鐵行業(yè)而言，季節(jié)性消費(fèi)淡季仍然是目前消費(fèi)端的決定性因素。天氣炎熱導(dǎo)致建筑工地施工緩慢，制造業(yè)雖然表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)但仍不足以扭轉(zhuǎn)淡季耗鋼量下滑的局面。8月鋼材需求仍乏善可陳，唯一的變數(shù)可能來自于貿(mào)易商的囤貨意愿。然而，考慮到資金壓力、鋼材直銷比例的不斷擴(kuò)大以及貿(mào)易商對需求的疲軟的信心，筆者認(rèn)為貿(mào)易商囤貨的意愿不強(qiáng)。短期鋼材需求難有啟動。

　　7-8月產(chǎn)量維持高位

　　根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，7月上中旬，全國粗鋼日均產(chǎn)量分別為181.44萬噸和180.77萬噸，基本持平于6月月均重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量報181.58萬噸。而從7月以來唐山以及全國地區(qū)的高爐開工率來看，7月唐山以及全國地區(qū)的高爐開工率高于6月平均水平，7月鋼廠生產(chǎn)基本持平6月。到8月份，在鋼廠煉鋼持續(xù)有利潤下，考慮到利潤規(guī)律的作用——對一個處于產(chǎn)能過剩且產(chǎn)品建材和普通板材產(chǎn)品完全競爭的行業(yè)來說，鋼廠“給點(diǎn)利潤就燦爛”——鋼廠主觀維持高位生產(chǎn)的意愿仍然較強(qiáng)。而從目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢來看，雖然由于天氣影響，微刺激政策中包含的鐵路投資、棚戶區(qū)改造等在8月內(nèi)完全啟動仍然為時過早，但這些微刺激仍然挑動著鋼廠的神經(jīng)，考慮到9月進(jìn)入消費(fèi)旺季消費(fèi)需求或?qū)⒂忻黠@好轉(zhuǎn)，預(yù)計鋼廠維持高位生產(chǎn)的意愿仍然較強(qiáng)。8月鋼鐵行業(yè)供過于求的局面仍將不改。

　　庫存結(jié)構(gòu)進(jìn)一步轉(zhuǎn)移

　　截至8月1日當(dāng)周，鋼材社會庫存降至1293.17萬噸，連續(xù)22周持續(xù)下降，較去年同期低跌15%。其中螺紋鋼社會庫存和熱軋社會分別為577.3萬噸和300.63萬噸，較去年同期低11%和29%。鋼材社會庫存的持續(xù)下降導(dǎo)致貿(mào)易商蓄水池功能進(jìn)一步惡化。貿(mào)易商庫存下降的同時，雖然鋼廠鋼材庫存也有明顯下降，不過從庫存結(jié)構(gòu)來看，鋼材庫存進(jìn)一步向鋼廠堆積。7月中旬，鋼廠庫存產(chǎn)出比反彈至8.19，雖然較年內(nèi)高點(diǎn)有明顯下滑，仍然高于2013年的最高水平。在利潤刺激下，我們預(yù)計7-8月鋼廠仍將維持高位生產(chǎn)，考慮到消費(fèi)淡季和貿(mào)易商囤貨意愿的持續(xù)低迷，預(yù)計鋼廠的庫存產(chǎn)出比在7-8月將會進(jìn)一步上升。后期鋼廠的庫存和資金壓力仍難以有效緩解。

　　中國期貨保證金監(jiān)控中心商品指數(shù)2014年8月6日

　　指數(shù)名開盤收盤最高價最低價前收盤漲跌漲跌幅

　　商品綜合指數(shù)

　　78.22

　　78.22 0.00 0.00

　　農(nóng)產(chǎn)品期貨指數(shù) 935.76 934.05 936.04 933.18 936.11 -2.06 -0.22

　　油脂指數(shù) 638.62 637.18 639.48 636.86 639.33 -2.15 -0.34

　　糧食指數(shù) 1442.01 1442.92 1447.16 1439.61 1445.41 -2.49 -0.17

　　軟商品指數(shù) 800.42 802.65 803.92 799.04 803.77 -1.12 -0.14

　　工業(yè)品期貨指數(shù) 820.54 817.19 821.79 817.17 823.85 -6.66 -0.81

　　能化指數(shù) 770.06 772.79 774.72 766.61 772.17 0.62 0.08

　　鋼鐵指數(shù) 607.48 608.26 611.98 605.82 607.86 0.40 0.07

　　建材指數(shù) 699.47 699.11 702.19 697.63 699.90 -0.79 -0.11

來源：中國證券報

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀