粗鋼上躥經(jīng)濟下跳 鋼價承壓下行

　　國家統(tǒng)計局如期發(fā)布數(shù)據(jù)，市場關(guān)注度極高的經(jīng)濟運行主要指標、鋼鐵行業(yè)運行指標悉數(shù)公布。一季度數(shù)據(jù)回落，在預(yù)期之內(nèi)，且7.4%的同比增幅，好于市場此前預(yù)期的7.3%。經(jīng)濟依舊在“七上八下”的合理區(qū)間內(nèi)運行，只是粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，近期呈現(xiàn)升升的鋼價再度小幅回落。

　　一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)不喜不悲 托底政策加碼無望

　　國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長放緩：一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值128213億元，同比增長7.4%，環(huán)比增長1.4%。其中，第一產(chǎn)業(yè)同比增長3.5%，第二產(chǎn)業(yè)同比增長7.8%，第三產(chǎn)業(yè)同比增長7.8%。因此前PMI制造業(yè)指數(shù)、出口數(shù)據(jù)回落，經(jīng)濟增速下滑符合預(yù)期。分產(chǎn)業(yè)看，說明我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正面臨轉(zhuǎn)變，過去30年來以投資、工業(yè)為主的外需型結(jié)構(gòu)，向消費、服務(wù)業(yè)為主的內(nèi)需轉(zhuǎn)向。

　　固定資產(chǎn)投資增速回落：一季度全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）68322億元，同比增長17.6%，較前兩月累計增速回落0.3個百分點；環(huán)比上看，3月份同比增長1.24%。其中，制造業(yè)投資微升0.1個百分點至15.2%，基建投資同比從上月的18.8%回升至20.9%，顯示政府保增長意圖增強；房地產(chǎn)投資同比增長16.4%，較1-2月回落2.7個百分點，形成明顯拖累。

　　房地產(chǎn)市場各項指標持續(xù)回落：一季度，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資15339億元，同比名義增長16.8%，較1-2月回落2.5個百分點。新開工面積2.91億平米，同比下降25.2%。商品房銷售面積2.01億平米，同比下降3.8%。房地產(chǎn)開發(fā)投資持續(xù)高位回落，新開工面積繼續(xù)負增長，開發(fā)投資資金來源持續(xù)下降。房價下行壓力大的城市，地方政府仍將陸續(xù)試探中央政策底線，但本屆政府偏重于市場化管理手段，樓市未出現(xiàn)超預(yù)期調(diào)整，預(yù)計中央不會出手。

　　工業(yè)增加值創(chuàng)新低：2014年3月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.8%，較1-2月回升0.2個百分點，但不及去年同期的8.9%；1-3月累計同比增長8.7%。就環(huán)比看，3月份比上月增長0.81%。雖然工業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)回升，但一系列行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)生產(chǎn)并未完全去產(chǎn)能，未來難以樂觀。

　　消費穩(wěn)定增長：3月份，社會消費品零售總額19801億元，同比名義增長12.2%，一季度社會消費品零售總額同比增長12.0%。因農(nóng)村消費加快，3月當月數(shù)據(jù)較2月回升0.4個百分點，消費穩(wěn)定增長。一季度零售數(shù)據(jù)明顯下滑，尤其是耐用品消費下滑，反映了房地產(chǎn)市場近期萎靡。

　　從主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，我國經(jīng)濟整體上仍保持在合理區(qū)間，但增速明顯下滑，也預(yù)示著保增長壓力加大。李克強總理曾于4月10日在博鰲經(jīng)濟論壇上表示，無論經(jīng)濟增速比7.5%高一點，或低一點，只要能夠保證比較充分的就業(yè)，不出現(xiàn)較大波動，都屬于合理區(qū)間。我們不會為經(jīng)濟一時波動采取短期強刺激政策，而是更加注重經(jīng)濟中長期的健康發(fā)展。這也意味著現(xiàn)階段保增長政策仍將以托底為主，加碼基本無望。

　　受累尷尬數(shù)據(jù) 鋼價走勢糾結(jié)

　　自較為糟糕的2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布以來，市場對于國家出臺穩(wěn)增長政策有較強的期待，從3月中旬期螺回升提振，鋼價也出現(xiàn)了一波較為明顯的反彈。4月初國務(wù)院常務(wù)會議上，關(guān)于加快棚戶區(qū)改造、加快鐵路建設(shè)、以及小微企業(yè)貸款政策的出來，也是被普遍認為是明顯的穩(wěn)增長措施，期螺主力1410也一度上攻至3425元/噸。

　　目前，7.4%處于合理區(qū)間的數(shù)據(jù)公布，市場對于出臺更強穩(wěn)增長措施的預(yù)期減弱，那么對于鋼市來說，影響偏中性。如果低于預(yù)期，那穩(wěn)增長措施或更為給力，對我們鋼材市場來說，無疑是明顯利好。另一方面，如果經(jīng)濟增速在7.5%以上的話，直接反映國內(nèi)經(jīng)濟形勢走勢偏好，對鋼價長期走好也是個明顯利好。

　　事實是如此尷尬，一個不上不下，不算好也不至于太壞的數(shù)值，對易跌難漲的市場來說還是略偏空。數(shù)據(jù)顯示，4月16日，期螺主力合約1410午后震蕩走低，報3329跌0.72%；期卷1410低位窄幅震蕩，收3418跌0.35%。當日鋼材現(xiàn)貨市場走勢震蕩偏弱，各主要品種價格漲跌互現(xiàn)。

　　粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)新高 鋼價承壓下行

　　除去外圍的宏觀面因素，近期鋼材市場基本面狀況也不容樂觀。統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，3月我國粗鋼產(chǎn)量7025萬噸，同比增長2.2%；3月粗鋼日均產(chǎn)量226.61萬噸，創(chuàng)歷史新高。而中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)中，4月上旬全國預(yù)估粗鋼日均產(chǎn)量215.15萬噸，較3月下旬增7.83萬噸，旬環(huán)比上漲3.78%。即便跟明顯增長的4月上旬值相比，兩者仍有11.46萬噸的差值，兩個版本數(shù)據(jù)再次掐架，也顯示了鋼企產(chǎn)量控制效果不明顯。而近期鋼價回升，鋼企盈利狀況也有改善，鋼廠更不會輕易減產(chǎn)。根據(jù)近幾年數(shù)據(jù)來看，4月份粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)走高概率較大。

表1：統(tǒng)計局粗鋼日均產(chǎn)量和中鋼協(xié)預(yù)估全國粗鋼日均產(chǎn)量對比

　　統(tǒng)計局和中鋼協(xié)采集對象不同，以及鋼企每年完成全年產(chǎn)量任務(wù)偏好將部分產(chǎn)量延后到下一年一季度上報，是造成統(tǒng)計數(shù)據(jù)不一致的主要因素。但就鋼鐵行業(yè)本身而言，目前產(chǎn)能過剩的鋼鐵業(yè)不是光靠一些環(huán)保和淘汰落后產(chǎn)能政策，就起到立竿見影功效的。最主要還要靠鋼鐵業(yè)自身，鋼企主動自覺的去控制產(chǎn)量，提升效益，才能改變這種局面。2013年，重點鋼企粗鋼產(chǎn)量占全國比重是80.7%。

　　無論如何，創(chuàng)歷史高位的粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)，意味著鋼材市場供給壓力加大。4月17日，期螺1410午后沖高回落，報3324跌0.39%。這也意味著短期內(nèi)宏觀刺激政策加碼無望。據(jù)監(jiān)測，2014年4月17日，Myspic綜合指數(shù)報125.68點，較上一交易日下跌0.12%。就庫存方面而言，春節(jié)以來鋼材社會庫存量并不高，且最近兩周下降的比較明顯。從鋼市的表現(xiàn)看，自從昨日主要宏觀經(jīng)濟和鋼鐵業(yè)主要運行指標公布，短期內(nèi)對市場還是產(chǎn)生較為明顯的利空。

　　相對于粗鋼產(chǎn)量的增加，對于鐵礦石市場來說反而是明顯利好，后期或推動礦石價格上漲。無論是宏觀面還是基本面，目前利空因素仍占據(jù)主導，預(yù)計4月后半程或上漲乏力，鋼價仍將以盤整為主。

來源：鋼聯(lián)資訊

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