中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報(bào)告（2020年9月）

　　9月，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為31，較上月小幅上升0.2個(gè)點(diǎn)；先行合成指數(shù)為94.5，較上月上升1.9個(gè)點(diǎn)；一致合成指數(shù)為76.7，較上月下降0.4個(gè)點(diǎn)。模型監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，9月銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)繼續(xù)在“正常”區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。

　　景氣指數(shù)略有回升  但仍在“正常”區(qū)間下部運(yùn)行

　　9月，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)略有回升，位于“正常”區(qū)間下部運(yùn)行。

　　由中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣信號(hào)燈可見(jiàn)，2020年9月，在構(gòu)成中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9個(gè)指標(biāo)，LME銅結(jié)算價(jià)、M2、進(jìn)口量指數(shù)、投資總額、房屋銷售面積、電力電纜、銅生產(chǎn)指數(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額等均位于“正?！眳^(qū)間運(yùn)行。

　　先行合成指數(shù)有所回升

　　9月，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為94.5，較上月上升1.9個(gè)點(diǎn)。在構(gòu)成中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個(gè)指標(biāo)中4漲2降（季調(diào)后數(shù)據(jù)）。其中同比增長(zhǎng)的4個(gè)指標(biāo)是LME銅結(jié)算價(jià)、M2、銅產(chǎn)業(yè)投資總額和商品房銷售面積，同比分別增長(zhǎng)12.6%、10.6%、1.7%和10.8%；同比下降的2個(gè)指標(biāo)是進(jìn)口量指數(shù)和電力電纜，同比分別下降0.1%和7.2%。

　　產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)分析

　　供應(yīng)端，受銅冶煉廠檢修力度減弱影響，9月精銅產(chǎn)量89.4萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.7%，同比增長(zhǎng)10.3%。受滬倫比值下降及精銅進(jìn)口窗口關(guān)閉影響，精銅進(jìn)口量48.9萬(wàn)噸，環(huán)比下降14.0%，同比增長(zhǎng)65.7%。

　　需求端，初級(jí)消費(fèi)方面：當(dāng)月銅材產(chǎn)量180.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.7%，同比增長(zhǎng)12.5%。電力電纜產(chǎn)量479.7萬(wàn)千米，同比增長(zhǎng)6.6%，環(huán)比下降2.0%。終端消費(fèi)方面：當(dāng)月空調(diào)產(chǎn)量同比微幅增長(zhǎng)；汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)，但環(huán)比開(kāi)始下降；房地產(chǎn)領(lǐng)域數(shù)據(jù)表現(xiàn)雖有所向好，但并無(wú)明顯增長(zhǎng)。從下游消費(fèi)企業(yè)訂單有所下滑情況看，銅消費(fèi)仍延續(xù)淡季效應(yīng)，市場(chǎng)旺季回暖信號(hào)，并未顯現(xiàn)。整體而言，精銅供應(yīng)持續(xù)增加，而消費(fèi)未有明顯向好，供應(yīng)仍呈現(xiàn)過(guò)剩格局。

　　海外新冠肺炎疫情導(dǎo)致智利、秘魯銅精礦供應(yīng)緊張，中國(guó)銅精礦需求增長(zhǎng)，受此兩方面因素影響，銅精礦加工費(fèi)持續(xù)低位運(yùn)行。9月末，銅精礦現(xiàn)貨TC報(bào)價(jià)46~50美元/噸，接近冶煉廠成本線附近，冶煉企業(yè)在滬倫比值下降的情況下，經(jīng)營(yíng)壓力明顯增加。此外，廢銅進(jìn)口受相關(guān)進(jìn)口政策及主要供應(yīng)國(guó)疫情因素影響，供應(yīng)持續(xù)偏緊趨勢(shì)。

　　行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況上，銅礦采選受價(jià)格上行帶動(dòng)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)；冶煉、加工累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比仍有大幅下降，但降幅小幅收窄。

　　價(jià)格方面，9月，LME當(dāng)月期和三月期銅均價(jià)分別為6712美元/噸和6695美元/噸，同比分別上漲16.8%和16.6%，環(huán)比分別上漲3.3%和3.2%；SHFE當(dāng)月期和三月期銅均價(jià)分別為51623元/噸和51664元/噸，同比均上漲9.6%，環(huán)比分別上漲0.4%和1.3%。

　　綜合而言，當(dāng)前中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)總體延續(xù)低位運(yùn)行格局，精礦供應(yīng)趨緊對(duì)銅價(jià)雖有所支撐，但冶煉、加工運(yùn)行壓力仍未改觀，銅價(jià)上行更多受到宏觀貨幣政策及金融屬性帶動(dòng)。初步預(yù)計(jì)，未來(lái)中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正?！眳^(qū)間低位運(yùn)行。（馬駿 執(zhí)筆）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)

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