中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報(bào)告（2020年10月）

　　10月，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為41.2，較上月上漲2.9個(gè)點(diǎn)；先行合成指數(shù)為90.2，有較大升幅，較上月上升5.6個(gè)點(diǎn)。近13個(gè)月中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見(jiàn)表1。模型監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，10月，產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)繼續(xù)由“正?！眳^(qū)間下沿向上回升，加之先行合成指數(shù)連續(xù)上升，行業(yè)景氣度呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。

　　景氣指數(shù)繼續(xù)回升

　　10月，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)較上月上升2.9個(gè)點(diǎn)，至41.2，連續(xù)第四個(gè)月位于“正?！眳^(qū)間。

　　由中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號(hào)燈可見(jiàn)，10月，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個(gè)指標(biāo)中，只有鋁材出口總量1個(gè)指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間；LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷(xiāo)售面積、發(fā)電量、氧化鋁產(chǎn)量、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)總額和電解鋁產(chǎn)量9個(gè)指標(biāo)均處于“正常”區(qū)間。

　　先行合成指數(shù)持續(xù)上升

　　9月，中國(guó)鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為94.2，較上月上升9個(gè)點(diǎn)，維持上升態(tài)勢(shì)。

　　構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個(gè)指標(biāo)經(jīng)季調(diào)后，環(huán)比均有所上升，其中LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷(xiāo)售面積和發(fā)電量分別增長(zhǎng)3.9%、0.5%、2.6%、1.3%和0.8%；同比均有所上升，其中LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷(xiāo)售面積和發(fā)電量分別增長(zhǎng)2.7%、10.5%、50.7%、11.6和8.1%。

　　行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析

　　10月，國(guó)內(nèi)鋁冶煉行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)具體表現(xiàn)為：

　　（一）鋁冶煉產(chǎn)品供應(yīng)持續(xù)增加

　　1.運(yùn)行產(chǎn)能呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

　　10月，云南、四川、山西、內(nèi)蒙古等地電解鋁產(chǎn)能投放規(guī)模均有增加。由此拉動(dòng)，氧化鋁需求增長(zhǎng)，山西、重慶等地減產(chǎn)產(chǎn)能陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。截至10月底，全國(guó)氧化鋁和電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能分別提升至7291萬(wàn)噸/年和3877萬(wàn)噸/年以上。10月，全國(guó)氧化鋁和電解鋁月度產(chǎn)量分別為638.9萬(wàn)噸和320萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)9%和9.8%。預(yù)計(jì)未來(lái)氧化鋁和電解鋁產(chǎn)量將繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　2.電解鋁進(jìn)口回落，氧化鋁進(jìn)口增加

　　10月，LME三個(gè)月主力合約均價(jià)為1820美元/噸，環(huán)比上漲2.1%；SHFE三個(gè)月主力合約均價(jià)為14308元/噸，環(huán)比上漲1.7%。滬鋁與倫鋁三個(gè)月主力合約比值較上月相比有所回落，降至7.8左右。9月，中國(guó)電解鋁進(jìn)口量環(huán)比下降但仍保持高位，達(dá)17.17萬(wàn)噸。與此同時(shí)，中國(guó)氧化鋁月度進(jìn)口量有所增加，9月進(jìn)口35.5萬(wàn)噸。

　　（二）鋁需求表現(xiàn)整體好于預(yù)期

　　1.國(guó)內(nèi)主要鋁消費(fèi)市場(chǎng)繼續(xù)回暖，鋁材產(chǎn)量有所增長(zhǎng)

　　9月，建筑、交通、電子等重點(diǎn)鋁消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)均呈現(xiàn)出向好態(tài)勢(shì)。9月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資1.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12%，已連續(xù)7個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)；房地產(chǎn)銷(xiāo)售面積1.9億平方米，同比增長(zhǎng)7.3%，已連續(xù)5個(gè)月保持上漲。10月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為255.2萬(wàn)輛和257.3萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)11.0%和12.5%。截至10月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)已連續(xù)7個(gè)月實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中銷(xiāo)量連續(xù)5個(gè)月增速保持在10%以上。前9個(gè)月，全國(guó)電網(wǎng)工程完成投資2899億元，同比下降1.8%。9月，全國(guó)鋁材月度產(chǎn)量506萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量16.9萬(wàn)噸，相較于8月增加1.2萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)15.0%。

　　2.鋁產(chǎn)品出口有所回升，但外貿(mào)環(huán)境愈發(fā)嚴(yán)峻

　　9月，中國(guó)鋁材出口量為40.2萬(wàn)噸，同比下降10.2%，環(huán)比增長(zhǎng)6.2%，是自6月以來(lái)第三個(gè)月回升，出口量較今年3月峰值48萬(wàn)噸下降16.4%。

　　除受海外疫情等突發(fā)性的階段性因素外，日益加劇的貿(mào)易摩擦對(duì)中國(guó)鋁材產(chǎn)品外貿(mào)形勢(shì)造成的負(fù)面效應(yīng)更加巨大且復(fù)雜。截至目前，中國(guó)鋁產(chǎn)品遭遇貿(mào)易救濟(jì)案件高達(dá)70多起，并隨著新冠肺炎疫情暴發(fā)，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義勢(shì)頭不斷加劇，僅今年以來(lái)，歐盟、印度、埃及、海灣、歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟、中國(guó)臺(tái)灣、巴西、泰國(guó)等國(guó)家及地區(qū)相繼對(duì)鋁板帶箔、條桿型材、鋁線、鋁錠等產(chǎn)品發(fā)起反傾銷(xiāo)、保障措施等11起原審調(diào)查，出口形勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻。

　　綜合國(guó)內(nèi)外需求變化，鋁錠社會(huì)庫(kù)存從9月底的71萬(wàn)噸左右降至68萬(wàn)噸左右，回到1月底的水平。

　?。ㄈ┤袠I(yè)整體保持盈利

　　9月，鋁冶煉行業(yè)（包括氧化鋁、電解鋁和再生鋁）整體實(shí)現(xiàn)盈利，季調(diào)后利潤(rùn)總額為29.4億元，同比增長(zhǎng)165%，環(huán)比增長(zhǎng)9%；銷(xiāo)售利潤(rùn)率為4.8%，同比提高2.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。從分行業(yè)來(lái)看，電解鋁行業(yè)盈利水平明顯好于氧化鋁行業(yè)，且企業(yè)利潤(rùn)水平仍較為可觀，這也是推動(dòng)電解鋁產(chǎn)能快速投放的主要驅(qū)動(dòng)力。前9個(gè)月，鋁行業(yè)財(cái)務(wù)狀況見(jiàn)表4。

　　綜上，9月中國(guó)鋁冶煉行業(yè)供需兩側(cè)均有所增加，行業(yè)運(yùn)行景氣度整體表現(xiàn)較好。但從未來(lái)一段時(shí)期來(lái)看，高鋁價(jià)將會(huì)支撐電解鋁產(chǎn)能加速投放、產(chǎn)量逐月增長(zhǎng)；國(guó)內(nèi)外鋁比價(jià)關(guān)系的調(diào)整，將會(huì)緩解電解鋁進(jìn)口對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)造成的壓力，同時(shí)還有利于鋁材產(chǎn)品出口，然而貿(mào)易摩擦持續(xù)加劇，又給鋁材出口帶來(lái)極大不確定性；國(guó)內(nèi)消費(fèi)環(huán)境回暖，使得內(nèi)循環(huán)對(duì)鋁消費(fèi)的支撐作用愈發(fā)突顯。初步預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)期鋁冶煉行業(yè)將會(huì)處于“正常”區(qū)間下沿波動(dòng)。（楊云博 執(zhí)筆）

　　附注：

　　1．鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡(jiǎn)稱：先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的近期變化趨勢(shì)。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價(jià)、M2、鋁冶煉項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷(xiāo)售面積、發(fā)電量。

　　2．鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱：一致指數(shù)）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況。該指數(shù)由以下5項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤(rùn)總額、鋁材出口總量。

　　3．鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡(jiǎn)稱：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來(lái)監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)，起到事后驗(yàn)證的作用。該指數(shù)由以下3項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動(dòng)資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

　　4．綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號(hào)圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)分為5個(gè)級(jí)別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過(guò)冷。對(duì)單項(xiàng)指標(biāo)燈號(hào)賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個(gè)燈區(qū)顯示。

　　綜合景氣指數(shù)由10項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

　　5．編制指數(shù)所用各項(xiàng)指標(biāo)均經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

　　6．每月都將對(duì)以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時(shí)間序列加入最新的一個(gè)月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會(huì)或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動(dòng)修正的結(jié)果。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)

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