房地產(chǎn)行業(yè)：黃金周消量下滑并不代表悲觀預(yù)期

　　銷量大幅下降跟開發(fā)商推盤不積極有關(guān):“十一”黃金周兩周時(shí)間，我們跟蹤的12個城市中11個成交同比下降，其中北京、深圳、南京下降幅度均超過50%。我們認(rèn)為成交量同比大幅下降，“銀十”開局不利原因有以下幾點(diǎn):1、房地產(chǎn)市場低迷是根本原因；2、去年同期為限購時(shí)間窗口，導(dǎo)致去年成交量基數(shù)非常高；3、開發(fā)商并非在“十一”集中推盤，從我們了解情況看，由于對市場預(yù)期的悲觀，部分開發(fā)商已采取了提前推盤策略。

　　四季度開發(fā)商仍然會采取以價(jià)換量的策略:從目前看，四季度宏觀和行業(yè)緊縮政策放松可能性極小，需求還不會得到有效釋放，而不斷上升的資產(chǎn)負(fù)債率和庫存會迫使房地產(chǎn)企業(yè)繼續(xù)采取降價(jià)促銷、以價(jià)換量的銷售策略清理庫存。

　　銷售價(jià)格可能出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性松動:從前三季度看，房價(jià)并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性松動，但隨著庫存和負(fù)債上升，房地產(chǎn)企業(yè)降價(jià)力度會加大，房價(jià)應(yīng)該會有比較明顯的下降。如果房價(jià)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下降，四季度銷量同比降幅將會縮小。

　　行業(yè)基本面2012年可能變好:從宏觀和行業(yè)政策看，四季度放松可能性較小。但明年隨著通脹壓力減小、房價(jià)出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性下降后，我們認(rèn)為行業(yè)緊縮政策有可能局部放松，將有效需求釋放出來。

　　板塊基本面將逐步向好:從前三季度銷售情況看，主流企業(yè)2011年業(yè)績已基本鎖定，2012年業(yè)績也部分鎖定，目前板塊估值已處于歷史低位，基本反映最壞情況。如果2012年緊縮政策出現(xiàn)局部放松，這將會使板塊迎來趨勢性行情。

　　投資策略:基于板塊估值已經(jīng)反映最壞情況，以及主流公司未來兩年業(yè)績的鎖定性，我們?nèi)匀焕^續(xù)看好地產(chǎn)板塊，并繼續(xù)看好行業(yè)龍頭公司，如保利地產(chǎn)（600048）、萬科A（000002）、招商地產(chǎn)（000024）、金融街（000402）、榮盛發(fā)展（002146）。

　
來源： 證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀