房地產(chǎn)行業(yè)：政策緩和時估值修復(fù)性反彈

　　整體來看，房地產(chǎn)板塊仍將在一個區(qū)間內(nèi)震蕩，趨勢性機會需要等待行業(yè)運行環(huán)境的改善。就基本面來看，受益于市場集中度提高的行業(yè)及區(qū)域龍頭為首的藍籌地產(chǎn)股的安全邊際值得信賴，中長期具備估值優(yōu)勢，政策預(yù)期出現(xiàn)緩和時會出現(xiàn)估值修復(fù)性反彈行情，建議在向下調(diào)整的過程中適度提高配置業(yè)績優(yōu)秀的行業(yè)及區(qū)域龍頭公司和收租類地產(chǎn)公司。

　　重點城市商品房市場情況。

　　成交量：北京成交10.95 萬平方米，周環(huán)比上升12.8%%；上海成交36.36 萬平方米，周環(huán)比下降9.9%；深圳成交2.71 萬平方米，周環(huán)比下降56.6%；其他城市中天津、武漢、重慶、成都、南京均環(huán)比下降，蘇州、廣州略有上升。

　　成交價格：上海住宅商品房內(nèi)環(huán)以內(nèi)、內(nèi)外環(huán)間和外環(huán)以外的成交均價分別為48318 元、18307 元及12132 元，成交價格持平；深圳一手房成交均價17588 元/平方米；天津成交均價也小幅下降。

　　可售量：北京期房可供出售面積878.68 萬平方米，上海可供出售商品住宅面積775.41 萬平方米，深圳一手房可供出售面積335.26 萬平方米，三大一線城市庫存水平略有下降，整體仍在繼續(xù)上行。

　　行業(yè)公司動態(tài)。

　　央行：一線地區(qū)房地產(chǎn)調(diào)控效果進一步顯現(xiàn)；房企管理新規(guī)征求意見囤地捂盤或被降級；北京市上半年保障房開發(fā)貸款新增131.2 億；中國房地產(chǎn)開發(fā)投資前七個月超3 萬億；住建部：前7 月全國保障房開工率達72%；北京前7 月商品房銷售面積同比下降12%；榮盛發(fā)展2011 年半年度每股收益0.33 元；多倫股份2011 年半年度每股收益0.03 元；萬科A 2011 年半年度每股收益0.27 元；招商地產(chǎn)2011 年半年度每股收益0.86 元；保利地產(chǎn)總價132708 萬元競地；

　　金地集團7 月份實現(xiàn)簽約面積17.6 萬平方米，簽約金額24.8 億元；北京城建2011 年半年度每股收益0.49 元。

　　一周市場與板塊估值綜述

　　上周大盤走出V 型反彈，房地產(chǎn)板塊再次起到護盤作用，周二率先反彈，據(jù)Wind 統(tǒng)計，申萬分類房地產(chǎn)板塊指數(shù)一周上漲1.2%，同期滬深300 指數(shù)下跌0.76%。從板塊估值情況來看，當前房地產(chǎn)無論是PE 還是PB 均在歷史底部區(qū)域運行，具有一定的估值安全邊際。從重點個股來分析，龍頭個股10 年靜態(tài)PE 在10-12 倍，11年P(guān)E 預(yù)測均在10 倍以下，最新PB 值已經(jīng)接近或低于08 年大底時的水平。

來源：搜狐證券

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