房地產(chǎn)行業(yè)回歸進(jìn)行時(shí)

1、隨著房地產(chǎn)調(diào)控的深入,商品房銷(xiāo)售量?jī)r(jià)增速均出現(xiàn)下滑,調(diào)控成效逐步顯現(xiàn)。2011年1-5月,全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)9.08%,增速和去年同期相比下降13.42個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)全年商品房銷(xiāo)售面積和去年基本持平,同比增速在+10%左右。今年前五月,主要城市房屋售價(jià)同比增速出現(xiàn)回落,我們統(tǒng)計(jì)的15個(gè)重點(diǎn)城市中有10個(gè)城市的5月份銷(xiāo)售價(jià)格同比增速出現(xiàn)下降。房地產(chǎn)市場(chǎng)存在一定的去庫(kù)存壓力,但由于新開(kāi)工快速回落,銷(xiāo)售逐步企穩(wěn),庫(kù)存壓力將逐步減輕。

2、在政府和住建部的督促及資金支持下,下半年保障房開(kāi)發(fā)建設(shè)將會(huì)明顯提速。保障房建成規(guī)模的快速擴(kuò)大將減輕商品房市場(chǎng)調(diào)控壓力。從本輪調(diào)控進(jìn)程看,行政調(diào)控最嚴(yán)厲的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去,政策面壓力趨緩,行業(yè)政策面逐步回歸正常。

3、宏觀政策緊縮預(yù)期有所緩和。5月份CPI同比增加5.5%,達(dá)到08年7月以來(lái)的新高。央行自去年以來(lái)已4次加息,12次上調(diào)存款準(zhǔn)別金率,大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到21.5%的歷史高位。從趨勢(shì)上來(lái)看,5月份CPI可能沒(méi)有見(jiàn)到頂部,但上漲空間已不大。溫家寶總理明確表示我國(guó)通脹已在可控范圍內(nèi),價(jià)格上漲趨勢(shì)正得到控制。因此雖然信貸政策目前依然保持從緊,但未來(lái)有可能隨著CPI的見(jiàn)頂,信貸政策從緊程度或?qū)②呌诰徍汀?/p>

4、從商品房市場(chǎng)運(yùn)行和保障房建設(shè)兩方面情況看,房地產(chǎn)調(diào)控成果已逐步顯現(xiàn)。保障房建成規(guī)模的快速擴(kuò)大將減輕商品房市場(chǎng)調(diào)控壓力。從長(zhǎng)期來(lái)看,由于房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的內(nèi)在驅(qū)動(dòng)包括經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、城鎮(zhèn)化進(jìn)程依然處于加快發(fā)展階段、消費(fèi)升級(jí)等因素依然存在,行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)的前景依然可以期待。房地產(chǎn)板塊的估值水平目前處于估值底部,在行業(yè)比較中也僅高于金融行業(yè)估值水平。在政策面和市場(chǎng)面逐步回歸的背景下,房地產(chǎn)板塊估值水平將會(huì)逐步回歸。維持對(duì)行業(yè)的“看好”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)關(guān)注萬(wàn)科A000002、保利地產(chǎn)600048、濱江集團(tuán)002244、張江高科600895、首開(kāi)股份600376和世聯(lián)地產(chǎn)002285。民族證券

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