房地產(chǎn)行業(yè)：四月開局遇冷 卻在情理之中

　　政策面:央行本輪第四次加息，流動性持續(xù)緊縮；從4月上旬開始，國務(wù)院派出8個督查組，對16個?。▍^(qū)、市）貫徹落實(shí)國務(wù)院房地產(chǎn)市場調(diào)控政策措施情況開展專項(xiàng)督查。

　　新房市場:成交下挫，價(jià)格平穩(wěn)。成交量方面，受清明假期和推盤較少影響，上周多數(shù)重點(diǎn)城市住宅成交下挫，我們監(jiān)測的16個重點(diǎn)城市中，僅溫州上漲50%，其余城市均下跌，其中11個城市下跌幅度超過30%。成交價(jià)格方面，多數(shù)平穩(wěn)。供應(yīng)方面，由于推盤較少，因此各城市可售量變化依然不大，多數(shù)城市的出清周期有所上升，北京、廈門等城市上升至去年七八月份的相對高點(diǎn)。

　　二手房市場:成交低迷，同比環(huán)比均下跌。上周我們所監(jiān)測到的7個城市，二手房市場成交面積同比環(huán)比全面下跌，除深圳環(huán)比微跌之外，其他跌幅均在30%以上；同比跌幅均在25%以上。

　　土地市場:推出回升，成交下挫，價(jià)格較低。上周20個主要城市土地市場推出量小幅上升，20個主要城市推出土地面積共計(jì)374萬平方米，環(huán)比微增6%；住宅用地推出量也有所上升。上周共推出住宅用地132萬平方米，環(huán)比上升33%。成交低迷，20個城市成交土地面積共計(jì)106萬平方米，環(huán)比下跌70%；住宅用地成交量再度大幅下滑，成交土地面積31萬平方米，環(huán)比下降83%。成交價(jià)普遍較低，最高未超過5000元/平方米，但是天津的五個地塊溢價(jià)率均超過了100%，競爭較激烈。

　　企業(yè)層面:強(qiáng)者恒強(qiáng)，龍頭企業(yè)一季度依舊逆勢取得驕人業(yè)績。萬科一季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售額355.1億元，銷售面積303.8萬平方米，銷售面積和金額分別同比增長144.6%和135.3%。保利一季度實(shí)現(xiàn)簽約面積132.03萬平方米，同比增長30%；實(shí)現(xiàn)簽約金額140.15億元，同比增長72.39%。保守估計(jì)這兩家龍頭房企2011年銷售額能有40%增長。

　　投資建議:由于受清明假期和推盤較少影響，上周成交未延續(xù)前三周回暖態(tài)勢，成交下挫也在情理之中。

　　我們預(yù)計(jì)四月中下旬各地推盤量將逐漸回升，政策預(yù)期穩(wěn)定情形下，供給推動仍可帶動銷量溫和上行。

　　四月銷量環(huán)比上行概率大，我們判斷地產(chǎn)股股價(jià)將在基本面支撐條件下不斷抬升底部，尤其是主流強(qiáng)勢股，事實(shí)上，前三周房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)漲幅已跑贏滬深300指數(shù)近4.2個百分點(diǎn)。建議逐步布局地產(chǎn)股，重點(diǎn)推薦標(biāo)的:萬科、保利、魯商、世茂、中南、首開。

來源： 齊魯證券 作者： 周濤

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