工程機(jī)械和水泥板塊將迎新一波上漲

　　3月23日-25日申銀萬國研究所在鄭州召開2011年春季宏觀策略暨制造升級(jí)系列之三智能電網(wǎng)專題研討會(huì)，發(fā)布關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)、春季投資策略、智能電網(wǎng)等方面的最新觀點(diǎn)。申萬研究認(rèn)為保障房和三四線城市的商品房建設(shè)使工程機(jī)械和水泥需求持續(xù)旺盛，2011年盈利增速還有上調(diào)可能，四月中旬隨著開工旺季真正到來，水泥出貨量恢復(fù)到旺季水平、鋼鐵價(jià)格上漲、機(jī)械訂單持續(xù)好，工程機(jī)械和水泥將迎來又一波上漲
　　

　　申萬春季宏觀策略主要觀點(diǎn)
　　

　　從去年底相對(duì)謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)向二季度相對(duì)積極樂觀，預(yù)計(jì)二季度滬指在2700點(diǎn)-3200點(diǎn)波動(dòng)。
　　

　　1、通脹可控：全年CPI將維持前高后低。預(yù)計(jì)全年上漲4.5%，上半年漲5%，下半年漲4%。
　　

　　2、增長可期：申萬研究預(yù)計(jì)基礎(chǔ)設(shè)施、保障性住房、居住、醫(yī)療保健、交通通信、文教娛樂等設(shè)施及服務(wù)都將成為消費(fèi)性投資的重點(diǎn)領(lǐng)域，這些都將能夠?qū)_中國經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)今年GDP增長9.6%，增速分布為前高后底。從盈利來看，短期內(nèi)在成本上升，緊縮政策的滯后影響下，盈利預(yù)測(cè)可能小幅下調(diào)，但下調(diào)空間有限。申萬研究預(yù)計(jì)2011年上市公司利潤增長19.3%，仍處于平穩(wěn)高速增長，而短期內(nèi)盈利預(yù)期向下將會(huì)使市場對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀化，這有助抑制通脹預(yù)期；從資金面看，政策最緊的時(shí)候已經(jīng)過去；從地產(chǎn)調(diào)控看，預(yù)計(jì)二季度商品房銷售回落，將對(duì)房價(jià)構(gòu)成壓力，由此可能提升對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控政策企穩(wěn)的預(yù)期；從估值看，目前市場的動(dòng)態(tài)PE13倍左右，估值已處于歷史底部。

　　
　　預(yù)計(jì)長尾效應(yīng)拉動(dòng)投資品“渠道下沉”將成二季度投資主題。
　　

　　三四線城市和縣域經(jīng)濟(jì)是不可忽視的“長尾軍團(tuán)”：其“長尾效應(yīng)”若能被激發(fā)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)力不可忽視。而在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與農(nóng)民市民化帶動(dòng)下，“長尾效應(yīng)”將使土地財(cái)政模式向三四線城市和縣域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移，從而使工程機(jī)械、水泥、建筑施工、房地產(chǎn)等行業(yè)受益。

　　
　　從行業(yè)配置看，建議超配地產(chǎn)、汽車、工程機(jī)械、水泥、煤炭、通訊設(shè)備、白酒、零售。
　　

　　可選消費(fèi)房地產(chǎn)、汽車和白色家電的共同特征是政策退出、景氣下滑、估值較低。在人口結(jié)構(gòu)和城市化進(jìn)程未出現(xiàn)根本變化前，房地產(chǎn)沒有出現(xiàn)真正拐點(diǎn)。二季度若看到房價(jià)下跌、銷售回暖，應(yīng)該重倉配置。
　　

　　汽車三月份銷售良好，一季度整體銷售水平仍可能超預(yù)期，在二季度初市場下滑背景下可配置。中游的工程機(jī)械和水泥漲幅可觀、機(jī)構(gòu)倉位重、爭議很大，關(guān)鍵問題還在下游需求。保障房和三四線城市的商品房建設(shè)使工程機(jī)械和水泥的需求持續(xù)旺盛，2011年盈利增速還有上調(diào)可能，四月中旬隨著開工旺季真正到來，水泥出貨量恢復(fù)到旺季水平、鋼鐵價(jià)格上漲、機(jī)械訂單持續(xù)好，工程機(jī)械和水泥將迎來又一波上漲。
　　

　　煤炭當(dāng)前估值有點(diǎn)偏高，建議在經(jīng)濟(jì)下行、預(yù)期惡化過程中擇機(jī)加倉。通訊設(shè)備受運(yùn)營商開支增加和海外設(shè)備商投資增加的催化下，可一直持有。而經(jīng)過前期調(diào)整，穩(wěn)定增長類和強(qiáng)周期的相對(duì)估值回到2010年4月水平，穩(wěn)定類的估值比較合理，但二季度市場風(fēng)格不在此，穩(wěn)定增長類難以產(chǎn)生系統(tǒng)性行情，建議配置白酒和零售，靜待三季度消費(fèi)旺季的到來。
　　

　　智能電網(wǎng)領(lǐng)域看好15股
　　

　　特高壓是國網(wǎng)今年電網(wǎng)建設(shè)重點(diǎn)；日本核泄漏將導(dǎo)致全球新能源政策發(fā)生改變，光伏、風(fēng)電、新能源產(chǎn)業(yè)前景看好。1、特高壓是國網(wǎng)今年電網(wǎng)建設(shè)重點(diǎn)?！笆濉逼陂g電網(wǎng)投資總額或達(dá)2.5萬億，同比增長約70%。特高壓可實(shí)現(xiàn)將西北能源資源大容量、遠(yuǎn)距離電力輸送，從而優(yōu)化能源資源配置，成為我國智能電網(wǎng)建設(shè)的重中之重。2、日本福島核泄漏事故已使全球核電建設(shè)進(jìn)程放緩，未來或?qū)?duì)全球新能源政策產(chǎn)生重大影響。特別是歐洲，如果核電發(fā)展受限，未來光伏產(chǎn)業(yè)有望獲更多支持；同時(shí)技術(shù)成熟的風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望超預(yù)期。

來源:百度

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