房地產(chǎn)業(yè)五條路徑掃描 房企融資應(yīng)走哪條道？

資料圖　　

　　五條路徑掃描 房企融資應(yīng)走正道

　　受加息影響最大的，恐怕還是房地產(chǎn)開發(fā)商。昨日，在兔年首次加息閃電成行之后，個人住房公積金貸款利率緊跟著上調(diào)。僅僅就在一周前，被業(yè)界稱為房地產(chǎn)第三輪調(diào)控的“新國八條”趕年關(guān)出臺、一直以來只是一個“傳說”的房產(chǎn)稅最終落地，都超過了業(yè)界絕大多數(shù)人的預期。密集、強勢的調(diào)控政策高壓之下，日益脆弱的不只是房地產(chǎn)大佬們的神經(jīng)，更有中小開發(fā)商瀕于斷裂的資金鏈。不僅是投機炒樓的資金在退潮，房地產(chǎn)企業(yè)自身的資金鏈也受到?jīng)_擊。壓倒駱駝的最后一根稻草會是什么？市場臨界點何時出現(xiàn)？房地產(chǎn)企業(yè)又將怎樣應(yīng)對這一次史無前例的大變局？這是一出待演的經(jīng)濟領(lǐng)域的懸疑大戲。懸疑的答案，則取決于房地產(chǎn)大佬們?nèi)绾我约澳芊瘛罢业藉X”，以度過眼下的“饑年”。

　　正途：

　　銀行信貸及資本市場融資

　　來自于銀行的信貸資金以及資本市場的公開融資，始終是房地產(chǎn)企業(yè)資金來源的“正道”。據(jù)了解，近年來房地產(chǎn)企業(yè)的資金來源中，銀行貸款基本上保持在80%以上的比例。不過，調(diào)控的利劍之下，這條“正道”的前途似乎并不平坦。問題的關(guān)鍵在于，房地產(chǎn)企業(yè)自身的經(jīng)營策略如何迎合最新的形勢。

　　銀監(jiān)會1月17日召開2011年工作會議再次強調(diào)，對房地產(chǎn)領(lǐng)域風險，要繼續(xù)實施差別化房貸政策。公開資料顯示，去年全年獲得銀行授信的房地產(chǎn)企業(yè)數(shù)量十分有限，且授信額度與2009年相比明顯減少。

　　央行節(jié)前發(fā)布的《2010年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告》提出，下一階段貨幣政策要為房地產(chǎn)市場調(diào)控“創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境”。這是截至目前最新的相關(guān)宏觀政策表述。盤點完2010年的好收成，開發(fā)商2011年面對的是暫時還看不到盡頭的“融資煩惱”。近期，銀監(jiān)會發(fā)文，要求信托公司對房地產(chǎn)行業(yè)合規(guī)性風險自查，更使得房地產(chǎn)企業(yè)的悲觀情緒更濃。

　　開發(fā)商從銀行獲得的信貸融資渠道正在收緊。央行此前發(fā)布《2010年金融機構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告》顯示，在房地 產(chǎn)調(diào)控趨嚴的大背景下，去年房地產(chǎn)貸款增速回落。2010年，主要金融機構(gòu)及農(nóng)村合作金融機構(gòu)和城市信用社房地產(chǎn)人民幣貸款新增2.02萬億，年末余額同比增長27.5%，比上年末降低10.6個百分點。

　　不過，房地產(chǎn)貸款的三類細項明顯分化，個人購房貸增速和地產(chǎn)開發(fā)貸增速明顯回落，房產(chǎn)開發(fā)貸增速則比上年末高7.2個百分點。統(tǒng)計顯示，2010年，地產(chǎn)開發(fā)貸款新增1647億元，年末余額同比增長24.7%，比上年末低79.5個百分點；房產(chǎn)開發(fā)貸款新增4269億元，年末余額同比增長23%，比上年末高7 .2個百分點；個人購房貸款新增1.40萬億元，年末余額同比增長29.4%，比上年末降低13.7個百分點。

　　國家統(tǒng)計局此前發(fā)布的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)也對此提供了另一個佐證。數(shù)據(jù)顯示，2010年，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金來源72494億元，比上年增長25.4%，但是開發(fā)商貸款和按揭貸款增速呈現(xiàn)總體放緩的特點和趨勢。

　　個人住房按揭貸款優(yōu)惠減小甚至取消，對開發(fā)商間接從銀行獲取資金的影響可能更大。有專家表示，如果說國內(nèi)商業(yè)銀行對個人住房按揭貸款進行區(qū)別性的風險定價，那么這些個人住房貸款利率將全面上升，過度優(yōu)惠的信貸政策可能成為歷史；如果說個人住房按揭優(yōu)惠貸款成為歷史，那么新政策對房地產(chǎn)市場將造成巨大的沖擊與影響。

　　此外，開發(fā)商從資本市場獲得融資越來越難。

　　據(jù)了解，在過去的2010年，房地產(chǎn)行業(yè)通過公開市場融資的收獲幾乎為零，因此有人將2010年稱為房地產(chǎn)行業(yè)“零融資”年。在房地產(chǎn)調(diào)控逐步深入的背景下，2011年多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)在資本市場進行公開募資的難度將越來越大。

　　數(shù)據(jù)顯示，自去年4月中旬以來，21家房地產(chǎn)上市公司公布了增發(fā)預案，預計募資432億元，其中，僅有ST東源、道博股份、萬澤股份通過了證監(jiān)會批準。招商地產(chǎn)、中天城投、濱江集團已宣布停止實施，萬科超過百億元的再融資也自動終結(jié)。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，在調(diào)控政策放寬之前，房地產(chǎn)企業(yè)恐怕很難再從有關(guān)主管部門獲批再融資。

　　幾乎所有的房地產(chǎn)企業(yè)在2010年里都依靠預售款、貸款和信托融資度日。為了搶得發(fā)展機遇，很多開發(fā)商不惜冒著資金鏈斷裂的危險，在2010年瘋狂擴張拿地。這意味著，如果2011年融資情況沒有改善，房地產(chǎn)企業(yè)的資金鏈將面臨著從緊張轉(zhuǎn)向斷裂的危機。

　　現(xiàn)在，情況似乎變得越來越糟，繼存款準備金率再次上調(diào)之后，央行在節(jié)后第一個工作日即果斷加息，強化了緊縮政策的預期。

　　蹊徑：

　　私募、股權(quán)融資及自籌資金

　　“正道”受阻，一些開發(fā)商開辟融資“蹊徑”，積極尋求私募、股權(quán)融資及各種自籌資金的渠道。

　　房地產(chǎn)基金將成為房地產(chǎn)企業(yè)一個有力的融資渠道。戴德梁行報告預計，今后房地產(chǎn)企業(yè)與基金的合作必將成為一個行業(yè)趨勢，但由于政策的不明朗和相應(yīng)法規(guī)還在完善中，民間的房地產(chǎn)基金難以形成強勢規(guī)模，其在基金募集力度上將面臨著巨大的挑戰(zhàn)；國企與政府背景的房地產(chǎn)基金借助自身雄厚的資金實力以及廣闊的社會資源，極有可能脫穎而出，成為2011年中國房地產(chǎn)舞臺上的主角。

　　“預計到2015年，中國房地產(chǎn)金融市場管理的總資產(chǎn)將在9100億元左右?！丙溈襄a研究認為。

　　戴德梁行發(fā)布的研究報告還指出，伴隨著銀行信貸的逐步緊縮，房企的融資渠道急劇變窄，多樣化的融資手段成為房企在2011年最迫切的需求。部分企業(yè)為緩解資金壓力，可能會通過轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)、股份等方式籌措資金，并出現(xiàn)大型開發(fā)公司兼并中小開發(fā)公司的情況。

　　事實上，開發(fā)商的融資結(jié)構(gòu)正在經(jīng)歷“被調(diào)整”。數(shù)據(jù)顯示，由于貨幣政策的調(diào)整和銷售增速的下滑，2010年開發(fā)商資金來源增速同比下降了23個百分點，為25.4%。其中，資金來源結(jié)構(gòu)也發(fā)生了調(diào)整，企業(yè)自籌資金比例由2009年的31%上升至2011年的37%。借貸資金比例的下降，表明開發(fā)商杠桿率和ROE的下降。2011年，貨幣總量將進一步緊縮，開發(fā)商獲得資金難度也將加大。

　　保利地產(chǎn)有關(guān)人士認為，2011年央行將繼續(xù)靈活運用存款準備金率和加息來管理流動性，行業(yè)資金面趨緊。萬科總裁郁亮在接受媒體采訪時則表示，他本人對2011年資本市場融資毫無預期，萬科更多地采用了與其他公司合作的方式，來進行融資和業(yè)務(wù)擴展。而且，“萬科對合作對象沒有限制，國企、民企都可以?！?/p>

　　股權(quán)融資也是房地產(chǎn)企業(yè)融資的一個渠道，在2011年，股權(quán)融資的比重有望上升。在房地產(chǎn)調(diào)控和貨幣政策帶來的資金壓力下，資金實力薄弱的房地產(chǎn)公司成為一些資本實力雄厚房地產(chǎn)企業(yè)并購的對象。有機構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，去年全年，房地產(chǎn)行業(yè)完成的并購交易數(shù)量達84起，占并購總量的13.5%；并購交易金額達到25.82億美元，占并購總額的7.4%。

　　房地產(chǎn)企業(yè)“八仙過海各顯神通”，房地產(chǎn)行業(yè)究竟缺錢還是不缺錢？有專家通過對數(shù)據(jù)分析提出了自己的觀點。

　　首先，2010年房地產(chǎn)全行業(yè)的現(xiàn)金流入含預售、銀行貸款為6萬億，現(xiàn)金流出含土地款、建設(shè)費用等為4萬億，據(jù)此可以計算出，2010年房地產(chǎn)業(yè)資金的凈流入高達2萬億。這顯示，就全行業(yè)而言，房地產(chǎn)行業(yè)并不缺錢。

　　其次，觀點地產(chǎn)去年公布的2010年房地產(chǎn)行業(yè)30強總評榜顯示，30家房地產(chǎn)企業(yè)的平均資產(chǎn)負債率為69.03%，而2009年為 61.36%，增加了近8個百分點。結(jié)論是，房地產(chǎn)企業(yè)并不缺錢，但是分配極不均勻。缺錢的企業(yè)大多是“擴張性失血”，這與2008年的“全行業(yè)缺血”大不一樣。

　　歪道：

　　違規(guī)“假道”保障房

　　據(jù)媒體不完全統(tǒng)計，近來積極參與保障性住房建設(shè)并享受政策利好的公司有萬科、中國中冶、城投控股、金地集團、保利地產(chǎn)、遠洋地產(chǎn)、上海建工、陸家嘴、招商地產(chǎn)、中國建筑等。以往對保障房市場普遍表現(xiàn)冷淡的開發(fā)商突然興趣大增，里面究竟暗藏了什么玄機？

　　首先，地產(chǎn)大鱷紛紛進軍保障房領(lǐng)域，主要是看中了“十二五”規(guī)劃中“大力加強保障房建設(shè)”、2011年計劃新建1000萬套的大蛋糕，以尋找新的利潤增長點。

　　相比于2010年我國保障性住房實際開工規(guī)模達590萬套，2011年的保障房規(guī)模增長迅速。有房企負責人對此表示，“前幾年保障性住房項目很難與商品房項目相比，甚至是包袱，但現(xiàn)在不同了。一方面在嚴厲調(diào)控下，商品房價上漲空間受到抑制；另一方面，保障性住房建設(shè)規(guī)模甚至占到房地產(chǎn)市場的一半以上，開發(fā)商不可能回避這個市場?！?/p>

　　某房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)負責人還透露，保障房建設(shè)成本較低，需求穩(wěn)定，資金周轉(zhuǎn)速度快，更容易獲得銀行貸款，自有資金比例甚至可以低到20%以下。即使以5%左右的利潤率計算，5倍左右的杠桿意味著開發(fā)商的資金收益率可擴大至25%左右。

　　此外，保障房領(lǐng)域的“代建制”模式意味著開發(fā)商幾乎毫無風險，盡管利潤不及普通商品房，可謂一筆穩(wěn)賺不賠的大單。所謂“代建制”，即資金等均由政府投入，房企只輸出技術(shù)與管理，以此來收取管理費用。

　　對于房地產(chǎn)企業(yè)和保障房建設(shè)來說，這本是雙贏局面。根據(jù)測算，1000萬套保障房的建設(shè)資金將突破1.3萬億元，券商預計今年全年保障房建設(shè)資金為6800億元左右，仍有較大缺口。開發(fā)商的積極投入，有望帶來增量資金。

　　渤海證券發(fā)布的研究報告表示，原先保障房的資金來源主要包括中央財政投入、銀行貸款、土地出讓和土地增值稅、住房公積金增值收益等。2011 年，中央財政對于保障房建設(shè)的力度將加大，樂觀預計可以達到1200億元，但后續(xù)增長有限。土地出讓金方面，以10%的比例用作保障房建設(shè)計算，年內(nèi)可能達到2000億元。住房公積金增值收益以及銀行貸款預計分別能提供400億元和800億元的資金支持。再加上公積金資金支持保障房試點的籌集資金，全年保障房建設(shè)資金為6800億元左右，距離1.3萬億元的資金需求仍有較大缺口。

　　安信證券發(fā)布的研究報告認為，1.3萬億元的保障性住房投資主要由地方投入，而土地收入一直是地方政府用于基建甚至補貼公共支出的重要資金來源。如此大的投資可能意味著地方融資平臺重新大量向銀行借款。停止或中斷其他大量政府投資項目，而這兩種可能性事實上都較小。

　　2010年全國房地產(chǎn)開發(fā)投資48267億元，比上年增長33.2%，增速創(chuàng)近五年來新高。國家發(fā)改委宏觀院投資研究所副所長程選認為，今年房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速預計將達到20%左右。盡管增速回落，但這并不意味著保障房目標完成難度加大，保障房并不完全包括在房地產(chǎn)投資統(tǒng)計領(lǐng)域。但今年的保障房資金供應(yīng)能否落實，目前仍有些疑慮。

　　今年我國將繼續(xù)開展公積金閑置資金支持保障房建設(shè)的試點，相關(guān)部門將研究制定支持保障房建設(shè)的中長期貸款政策。住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部要求，各地土地出讓金中不低于10%的收益要用于保障性住房的建設(shè)。對于先前執(zhí)行不力的地市，甚至要以土地收入的20%用于保障性住房建設(shè)。

　　本是兩全其美的事情，如何成了房地產(chǎn)企業(yè)融資的“歪道”呢？這是因為，部分開發(fā)商積極投身保障房建設(shè)，有違規(guī)“假道”融資之嫌。除了上述合法的目的，即獲取新的利潤增長點，另一方面，保障房成為部分開發(fā)商拿地和獲得貸款的“幌子”。

　　事實上，有關(guān)部門官員已在不同場合對此提出了警告，稱部分地區(qū)存在保障性住房用地未經(jīng)批準擅自改變用途和性質(zhì)等問題。

　　一些房地產(chǎn)企業(yè)積極參與保障房建設(shè)的目的，實際是為商品房項目爭取盈利空間。據(jù)了解，在銀行信貸額度普遍偏緊以及房地產(chǎn)調(diào)控從嚴的背景下，開發(fā)商融資難度大增。少數(shù)房企試圖先通過保障房項目拿到信貸資金，再挪用投入到資金緊缺的商品房項目中去，等到情況好轉(zhuǎn)后再重新加快保障房建設(shè)。

　　另外，承建保障房之后，開發(fā)商可以從地方政府獲得信貸、土地、稅收等多種優(yōu)惠條件。

　　陽關(guān)大道：

　　降價銷售回籠資金

　　通過加快終端銷售速度，以盡快回籠資金，可謂房地產(chǎn)企業(yè)獲取資金的“陽關(guān)大道”。然而，實際情況是怎樣的呢？業(yè)內(nèi)專家表示，繼國務(wù)院“新國八條”后，房產(chǎn)稅改革試點也正式落地，一些城市的成交量應(yīng)聲跌落。如果開發(fā)商不適時調(diào)整銷售策略，必將對其資金回籠渠道產(chǎn)生明顯的影響。

　　經(jīng)歷了1月份相對平淡的開局后，樓市將繼續(xù)面臨“最嚴格的調(diào)控”：房產(chǎn)稅試點，限購范圍擴大，房貸全面收緊。

　　首先，房產(chǎn)稅試點落地，劍指投資投機性需求。1月28日起，上海、重慶兩地正式向個人住房試點征收房產(chǎn)稅。上海的應(yīng)稅住房為：上海居民家庭新購第二套及以上住房和非上海居民家庭的新購住房。同時明確對上海居民家庭人均60平方米的免稅住房面積予以扣除，稅率則根據(jù)房價高低不同而確定為0.6%和0.4%；重慶則對主城9區(qū)內(nèi)存量增量獨棟別墅、新購高檔商品房、外地炒房客在重慶購第二套房征收房產(chǎn)稅，稅率為0.5%－1.2%。業(yè)內(nèi)人士認為，雖然試點階段房產(chǎn)稅對樓市影響較為有限，但隨著政策信號的明確、試點范圍及稅率的調(diào)整，其對投資投機性需求的抑制和對購房需求的引導將日益凸顯。

　　其次，限購覆蓋面擴大，大量資金將直接被阻擋在樓市之外。1月26日的國務(wù)院常務(wù)會議要求，“各直轄市、計劃單列市、省會城市和房價過高、上漲過快的城市，在一定時期內(nèi)，要從嚴制定和執(zhí)行住房限購措施”。據(jù)此，明確將要實行限購的城市就已經(jīng)達到36個。而據(jù)一些市場機構(gòu)估計，按照新的政策要求，施行限購政策的城市可能有60個。

　　一些城市還直接叫停部分購房行為。比如，上海為落實“國八條”而迅速出臺的細則明確，“在本市已擁有2套及以上住房的本市戶籍居民家庭、擁有1套及以上住房的非本市戶籍居民家庭、不能提供2年內(nèi)在本市累計繳納1年以上個人所得稅繳納證明或社會保險城鎮(zhèn)社會保險繳納證明的非本市戶籍居民家庭”，暫停在上海向其售房?？梢灶A計，大量炒房資金將被有效“隔離”。

　　再次，信貸閥門進一步卡緊。1月26日的“國八條”要求“對貸款購買第二套住房的家庭，首付款比例不低于60%，貸款利率不低于基準利率的1.1倍”。首付在高位之上再提一成，力度罕見。此外，除了極少數(shù)優(yōu)質(zhì)客戶，工、農(nóng)、中、建、交五大行基本已取消首套房“85折”利率，自2月份起一律執(zhí)行基準利率。上海中原地產(chǎn)研究咨詢部總監(jiān)宋會雍說，首套房利率優(yōu)惠取消，說明整體信貸收緊之后，住房信貸逐漸從“爭客戶”向“爭效益”過渡，也使得新一年樓市的“資金流”進一步收縮。

　　在房產(chǎn)稅試點城市上海，房產(chǎn)稅試點首日28日，上海的一手商品房簽約套數(shù)571套，與前一日網(wǎng)簽933套相比，成交套數(shù)環(huán)比下降約四成。

　　在另一個試點城市重慶，今年春節(jié)期間2月2日至2月8日，重慶主城區(qū)共登記成交商品住房166套1.36萬平方米。據(jù)稱，這些房屋很多都是在節(jié)前成交，春節(jié)期間登記的。

　　此前的1月份，雖然上海等地在調(diào)控政策出臺前后出現(xiàn)短暫的“恐慌性購房”，但據(jù)中國指 數(shù)研究院公布的數(shù)據(jù)顯示，其監(jiān)測的30個城市中，23個城市成交量環(huán)比下跌 ，其中15個城市跌幅超過20%，長沙和包頭的跌幅更是超過了60%。

　　美聯(lián)物業(yè)全國研究中心主任徐楓預測，在政策的疊加效應(yīng)之下，未來一段時間樓市成交量會出現(xiàn)較大幅度下滑，這將在很大程度上減緩開發(fā)商的資金回籠速度。此外，土地增值稅清算和稽查等政策也將直接對相當一部分房企的資金鏈造成壓力。

　　另有市場消息稱，在北京等熱點城市，首套房貸利率優(yōu)惠可能被全面取消。徐楓表示，這無疑讓多數(shù)開發(fā)商雪上加霜，“尤其是中小型開發(fā)商的日子將很不好過，相當一部分公司目前已確定無法落實今年的計劃?！?/p>

　　“在新一輪密集的調(diào)控政策高壓之下，對一些房地產(chǎn)公司來說，去庫存、保持現(xiàn)金流穩(wěn)健是基本命題?！敝袊康禺a(chǎn)學會副會長陳國強接受媒體采訪時說，部分房企業(yè)可能將隨之調(diào)整經(jīng)營策略。

　　徐楓則認為，成交量的下滑將促使開發(fā)商加緊推盤，甚至會采取包括降價在內(nèi)的多種促銷手段維持成交量，因此，房價下調(diào)的可能性進一步增加。上海易居房地產(chǎn)研究院綜合研究部部長楊紅旭近日接受媒體采訪時預測，2011年部分城市房價將出現(xiàn)一定幅度的下調(diào)，70個城市房價指數(shù)將于二三季度出現(xiàn)同比負增長。

　　在拿地方面，徐楓表示，重重緊縮政策對開發(fā)商的資金儲備規(guī)模提出了更高要求，尤其在北京、上海等熱點城市，相對優(yōu)質(zhì)的住宅地塊動輒就需要十幾億、數(shù)十億的資金，“這樣的形勢下，在一些熱點城市土地市場，中小型開發(fā)商基本上就出局了?！?/p>

　　羊腸小道：

　　海外資金、房地產(chǎn)信托甚至典當行

　　海外資金、房地產(chǎn)信托甚至典當行，成為國內(nèi)房地產(chǎn)企業(yè)獲取資金的又一渠道。不過，由于監(jiān)管嚴格以及相關(guān)法規(guī)尚待完善，這些渠道只能是“羊腸小道”。

　　不少房企海外籌備“過冬糧草”。相對于在A股上市房企來說，在香港上市的內(nèi)地開發(fā)商卻多了一條“錢道”， 不少房企紛紛將目光投向海外，發(fā)行優(yōu)先票據(jù)、債券以及與各大銀行簽訂信貸協(xié)議等籌備過冬糧草。1月9日，中駿置業(yè)與德意志銀行及匯豐就發(fā)行20億合成式人民幣債券達成訂立購買協(xié)議。1月12日，美國楷蕊公司為復地集團旗下子公司提供了4000萬美元的融資。而后恒 大地產(chǎn)和合 生創(chuàng)展分別在港交所發(fā)布融資公告稱，計劃發(fā)行美元結(jié)算的優(yōu)先票據(jù)。

　　1月14日，恒 大地產(chǎn)宣布將發(fā)行55.5億元3年期及37億元5年期以美元結(jié)算的人民幣債券，利率分別為7.5%和9.25%。緊接著的1月 17日，合 生創(chuàng)展集團發(fā)布公告稱，計劃發(fā)行2016年到期總本金額3億美元的11.75厘優(yōu)先票據(jù)，發(fā)行價為票據(jù)本金額的100%。此外，從去年年底至今的半個多月時間，還有瑞安房地產(chǎn)、華南城、中駿置業(yè)先后在境外資本市場成功發(fā)行離岸人民幣融資債券。

　　不過，利用外資也不容易。商務(wù)部發(fā)言人姚堅1月18日表示，今年將和有關(guān)土地建設(shè)、外匯、金融部門加強合作，進一步加強外資進入房地產(chǎn)的監(jiān)管，規(guī)范審批外資進入房地產(chǎn)領(lǐng)域。

　　房地產(chǎn)信托融資難度也面臨加大的趨勢。根據(jù)上海財匯統(tǒng)計數(shù)據(jù)，近期房地產(chǎn)開發(fā)商通過信托融資也逐步減少，在2010年10月份，共有253款信托產(chǎn)品，其中，資金流向房地產(chǎn)領(lǐng)域的有57款，占比22.53%。而到去年12月份，在302款信托融資品種中，房地產(chǎn)領(lǐng)域只有29款，占比下降為 9.6%。

　　為落實國家房地產(chǎn)調(diào)控政策，進一步規(guī)范信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)，今年以來，銀監(jiān)會頻頻出拳，規(guī)范房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)。

　　今年2月份，銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于加強信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》，要求信托公司發(fā)放貸款的房地產(chǎn)開發(fā)項目必須滿足“四證”齊全、開發(fā)商或其控股股東具備二級資質(zhì)、項目資本金比例達到國家最低要求等條件；同時，要求信托公司不得以信托資金發(fā)放土地儲備貸款。

　　今年7月初，銀監(jiān)會緊急叫停銀信合作理財。8月初，銀監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》，這對銀行理財資金借道信托平臺進入房地產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)生了較大影響。

　　近日，銀監(jiān)會又頒布了《中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)風險提示的通知》，要求各信托公司立即進行業(yè)務(wù)合規(guī)性風險自查，逐筆分析業(yè)務(wù)的合規(guī)性和風險狀況涉及抵質(zhì)押等擔保措施情況及評價；項目到期償付能力評價及風險處置預案等內(nèi)容。

　　此前財大氣粗房地產(chǎn)商嫌棄典當規(guī)模小，如今也找典當行借“要錢”。不過，在人民大學教授趙錫軍看來，如果地產(chǎn)商企圖通過典當行這條曲線繼續(xù)“堅挺”的話，勢必會引發(fā)管理層的進一步更加嚴苛的舉措。

來源：證券日報

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