玻璃行業(yè)：純堿價格一個月上漲74%

　　9月浮法玻璃價格80.4元/重量箱，環(huán)比漲3.7%，同漲8.2%。普通平板玻璃價格75.3元/重量箱，環(huán)比降6.1%，下降8.3%。9月5mm浮白建筑級玻璃上海華爾潤和廣州益勝比8月分別上漲3.0%、-0.6%，10月玻璃價格較9上漲0.4%、6.1%。價格略反彈。
　　

　　9月CPCIA純堿價格1450元，環(huán)比8月下降3%，同比漲19%；重油價格4160元，環(huán)比8月下降2%，同比漲35%。9月"玻璃-純堿與重油價格差"23.5，環(huán)比8月上漲25%，比上年同期下降24%，因玻璃價格漲成本下跌促使價格差再創(chuàng)6個月以來新高。..南玻前3季度收入55億、同增54%，凈利潤10億、同增80%，EPS0.50元，業(yè)績好于預期，我們上調2010-11年EPS至0.68、0.94元，同增69%、39%，LOWE節(jié)能玻璃和多晶硅等太陽能完整產業(yè)鏈，未來3年計劃收入由目前53億增加至200億左右，新能源規(guī)劃依舊能刺激股價，建議增持，目標價20元。
　　

　　10月26日華東高端重質純堿價格2300元，比上月同期上漲53%；輕質純堿價格2050元，比上月同期上漲37%。10月26日山東?；刭|純堿價格2900元，比上月同期上漲93%；山東海天生物（金晶科技）重質純堿價格2700元，比上月同期上漲74%，純堿大漲。

　　
　　純堿大漲原因有三：一是年底前節(jié)能減排壓力對純堿限電導致產能下降短期供給短期；二是前期純堿市場交易清淡廠商幾無存貨，4季度進入旺季廠商開始存貨增加；三是成本略有上漲。預期年底前純堿價格依舊維持上漲趨勢，突破3000元以上幾成定局。
　　

　　金晶科技120萬純堿產能，30萬噸自用、90萬噸對外銷售，80%為重質純堿。周一金晶科技出廠價格上漲到2600元，純堿完全成本1600元左右：2011年EPS如果假設玻璃業(yè)務0.45元，純堿價格1800元可貢獻0.26元業(yè)績（合計0.70元）、2000可貢獻0.5元業(yè)績（合計0.95元）、2200元可貢獻0.78元業(yè)績（合計1.23元）、2600元可貢獻1.3元業(yè)績（合計1.75元），業(yè)績對純堿彈性巨大。
　　

　　金晶科技按周一2600元純堿價格年化的PE僅有8倍PE，年底前純堿價格形成上漲趨勢并突破3000元以上，進一步提高業(yè)績彈性空間。近期超白玻璃價格較節(jié)前提高20%、目前毛利率約50%左右、訂單需求旺盛已經排到年底，本周定向增發(fā)材料上報、增發(fā)項目將增加2012年以后業(yè)績增長空間。短期投資機會異常明顯，符合當下市場價格上漲主題，建議謹慎增持，目標18.68元。

來源:中財網

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