水泥區(qū)域輪動漲價潮 或現(xiàn)業(yè)績分化

　　作為第一個被限電限產(chǎn)政策打亂市場價格的行業(yè)———水泥，在價格持續(xù)上漲3個月后，如今仍然呈現(xiàn)區(qū)域性的價格上漲。然而，隨著煤炭價格的提升、冬季停工的到來，以及一些骨干企業(yè)也加入了限產(chǎn)大軍，水泥價格的上漲給全國的水泥企業(yè)帶來的卻將是業(yè)績的分化。
　　

　　區(qū)域輪動漲價潮
　　

　　水泥行業(yè)限產(chǎn)的消息最早出現(xiàn)于今年7月份，而這種以省為單位的限產(chǎn)行動目前仍在輪動之中。最新的消息是，山西省呂梁地區(qū)平均水泥銷售價格每噸上漲40元左右，當?shù)刂饕喈a(chǎn)品———32.5標號的水泥價格達到340元/噸。呂梁當?shù)刈畲蟮乃嗍炝仙a(chǎn)商———華潤福龍水泥表示，當?shù)氐牧⒏G水泥生產(chǎn)企業(yè)受到拉閘限電的影響要更大一些。
　　

　　另外，10月下旬，據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)跟蹤顯示，江西省各區(qū)域水泥價格均出現(xiàn)大幅度上漲，以南昌市場為例，較前期相比上漲50元/噸，漲幅達15%。相鄰的安徽省的限電措施是影響該省水泥價格的主因，最終致使沿江水泥和熟料供應出現(xiàn)短缺，而市場正處于需求旺季，企業(yè)因此借勢將水泥價格大幅上調(diào)。目前，南昌市場42.5標號散裝水泥的成交價格為380元/噸，撫州、贛州一帶同一標號的水泥價格則已超400元/噸。
　　

　　據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)統(tǒng)計，前一周，全國水泥市場平均價格較上周環(huán)比繼續(xù)上漲1.58%。其中安徽、新疆兩地的漲幅最高，水泥價格上調(diào)了50－80元/噸；其次是江西、山東、湖北，上調(diào)幅度在10－20元/噸。分析人士表示，全國范圍內(nèi)的限電政策仍在繼續(xù)，作為高耗能的行業(yè)，水泥企業(yè)幾乎將全數(shù)被列入限產(chǎn)限電行列，未來國內(nèi)的水泥價格仍將呈現(xiàn)區(qū)域輪動，并將跟隨各地的限產(chǎn)政策執(zhí)行情況而浮動。
　　

　　四季度或現(xiàn)業(yè)績分化
　　

　　然而，單靠價格的抬升并不能判斷水泥企業(yè)盈利能力的提高。
　　

　　需要注意的是，10月份以來，全國煤炭價格的持續(xù)高企。指標性的環(huán)渤海動力煤平均價格在10月20日升至735元/噸，整體較上期上升10元/噸，環(huán)比漲幅1.38%；另一方面，與運輸煤炭相關的短途運費和海運費也都出現(xiàn)不同幅度的上漲。分析人士認為，隨著冬季煤炭需求的到來，國內(nèi)動力煤價格仍然有進一步上漲的空間，而這一水泥上游原燃材料的價格變動，將很可能取代前期的限產(chǎn)因素成為左右水泥價格的主導，從這個角度來看，四季度水泥企業(yè)的業(yè)績?nèi)Q于對煤炭成本的消化能力。
　　

　　另一方面，各地限產(chǎn)限電的措施也已經(jīng)開始波及大型企業(yè)。根據(jù)海螺水泥（600585）最新發(fā)布的三季報顯示，公司前三季度盈利31.59億元，同比增長41.35%；三季度單季盈利13.63億元，同比增幅為45.28%，今年二季度時，這一數(shù)值為10.04億元。不難看出，受到銷量增長及價格提升的影響，海螺水泥三季度的業(yè)績明顯好于上半年。
　　

　　事實上，海螺水泥三季度的業(yè)績?nèi)绱肆裂?，有其他企業(yè)、相鄰省區(qū)限電的貢獻。公司管理層早在其中報業(yè)績路演時就反復強調(diào)了東部地區(qū)的限電情況以及對海螺業(yè)績的益處。然而值得注意的是，進入四季度以后，限電開始蔓延至安徽省，海螺作為全國最大的水泥制造商也自身難保。
　　

　　據(jù)了解，安徽省上周水泥價格的暴漲，一個較為直接的原因就是，海螺正式加入限電，而在未來的一段時間里海螺水泥的供應量將會進一步減少。
　　

　　此前有分析認為，企業(yè)在地方的影響力將直接影響到其限電限產(chǎn)的幅度。而從海螺此次加入限產(chǎn)來看，在仍有節(jié)能指標完成壓力的省份，包括上市的水泥企業(yè)依然有被動減產(chǎn)的可能。
　　

　　幾方因素的作用下，限產(chǎn)造成的價格上漲，對于四季度（旺季到淡季的轉(zhuǎn)換時段）的水泥企業(yè)來說并不都是利好。以煤炭為首的原料價格抬升、北部地區(qū)提早進入冬季停工期、部分上市企業(yè)產(chǎn)能發(fā)揮受限都將使上市水泥企業(yè)四季度的業(yè)績呈現(xiàn)分化走勢。

來源:中國證券報·中證網(wǎng) 作者：李若馨

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