動(dòng)力煤：市場(chǎng)情緒回歸理性 上行節(jié)奏放緩

　　政策調(diào)控下，動(dòng)力煤保供穩(wěn)價(jià)初見成效，雖然供應(yīng)形勢(shì)仍偏緊，但市場(chǎng)情緒回歸理性，價(jià)格上行放緩。

　　安檢力度可能趨嚴(yán)，供應(yīng)增量或有限

　　5月中旬，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議兩次提到做好大宗商品保供穩(wěn)價(jià)工作，特別是煤炭，作為我國(guó)能源基礎(chǔ)品種，保供穩(wěn)價(jià)已經(jīng)上升到一個(gè)新的高度。煤炭行業(yè)協(xié)會(huì)、各產(chǎn)區(qū)主管部門以及各大國(guó)有煤炭企業(yè)紛紛響應(yīng)號(hào)召，積極促進(jìn)煤炭產(chǎn)能釋放，此前因各種原因停產(chǎn)的煤礦陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，5月上中旬的煤炭生產(chǎn)已經(jīng)好于4月同期水平。

　　不過，6月是我國(guó)第20個(gè)安全生產(chǎn)月，且臨近七一中國(guó)共產(chǎn)黨百年誕辰，防風(fēng)險(xiǎn)、除隱患、遏事故是市場(chǎng)重中之重，而在這個(gè)關(guān)鍵敏感時(shí)刻，山東、河南、黑龍江等省份先后爆發(fā)安全事故，且造成人員傷亡，安全檢查力度可能進(jìn)一步趨嚴(yán)，不利于礦山產(chǎn)能釋放。目前，全國(guó)各地各行業(yè)開展隱患排查、安全生產(chǎn)專項(xiàng)整治，主產(chǎn)地開展火工品大排查。近期，國(guó)務(wù)院安委辦派出多個(gè)暗查暗訪組對(duì)礦山、危化品等重點(diǎn)行業(yè)領(lǐng)域開展安全生產(chǎn)暗查暗訪。

　　產(chǎn)區(qū)煤炭產(chǎn)能釋放受限，坑口報(bào)價(jià)一度止跌反彈，但穩(wěn)價(jià)格并非一句空談。6月初，陜西省主管部門再度約談煤價(jià)上漲企業(yè)，抑制坑口煤價(jià)上漲。目前已經(jīng)有部分煤礦響應(yīng)號(hào)召，暫停競(jìng)價(jià)交易，開始分量議價(jià)銷售。政策從供應(yīng)源頭發(fā)力穩(wěn)價(jià)，降低煤炭采購(gòu)成本，削弱港口報(bào)價(jià)進(jìn)一步上漲動(dòng)力。加上港口煤垛出現(xiàn)自燃現(xiàn)象，貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，短期港口報(bào)價(jià)上行放緩。至于中長(zhǎng)期港口報(bào)價(jià)走勢(shì)如何，需要更多關(guān)注需求端的采購(gòu)動(dòng)態(tài)。

　　短期采購(gòu)并不緊迫，但旺季不可忽視

　　現(xiàn)階段，電廠仍以執(zhí)行長(zhǎng)協(xié)合同為主。出于對(duì)政策調(diào)控的信任，電廠采購(gòu)并不積極，需求相對(duì)克制。不過，國(guó)網(wǎng)能源研究院發(fā)布報(bào)告稱，國(guó)民經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，預(yù)計(jì)5月全國(guó)全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)10%，6月全社會(huì)用電量當(dāng)月同比增長(zhǎng)7%，需求同比增長(zhǎng)的現(xiàn)象將持續(xù)。疊加夏季高溫天氣到來，電煤需求將步入傳統(tǒng)需求旺季。通常，7月全社會(huì)用電量較4月增長(zhǎng)1200億千瓦時(shí)左右。

　　今年風(fēng)光發(fā)電量明顯增長(zhǎng)，水電目前也步入旺季，很大程度上減輕了火電發(fā)電壓力。按照去年的水電量和風(fēng)光發(fā)電量計(jì)算，7月清潔能源發(fā)電量較4月增長(zhǎng)800億千瓦時(shí)，那么今年7月火電調(diào)峰增幅就在400億—500億千瓦時(shí)。

　　日耗逐漸攀升，但沿海電廠煤炭庫(kù)存依然遠(yuǎn)低于往年同期水平，庫(kù)存可用天數(shù)僅在13天，一旦日耗增加，庫(kù)存就更加捉襟見肘，加之清潔能源受氣候因素影響出力并不穩(wěn)定，下游火電企業(yè)采購(gòu)壓力將迅速增大。

　　進(jìn)口貨源補(bǔ)充有限，港口庫(kù)存不充裕

　　待電廠采購(gòu)需求增加，供應(yīng)能否滿足需求？目前來看，難度很大。一方面，國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)增量有限，北方環(huán)渤海港口庫(kù)存雖處于正常水平，但屬于相對(duì)低位，且港口發(fā)運(yùn)情況也沒有明顯好轉(zhuǎn)；另一方面，國(guó)際煤市供應(yīng)偏緊，價(jià)格大幅上漲，進(jìn)口優(yōu)勢(shì)減弱，加之部分電廠季度進(jìn)口額度已經(jīng)提前用盡，海關(guān)會(huì)收緊通關(guān)，外煤補(bǔ)充貨源有限。另外，此前國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提到禁止囤積居奇、哄抬物價(jià)等行為，目前各環(huán)節(jié)存煤均有限。

　　政策強(qiáng)勢(shì)調(diào)控，疊加周邊黑色品種走弱，動(dòng)力煤主力合約上行動(dòng)能減弱，但鑒于供應(yīng)仍偏緊，價(jià)格回調(diào)空間有限。

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