中國如何面對全球天然氣市場？

　　近期美國頁巖氣革命，加劇了全球天然氣市場化程度。市場力量如供求關(guān)系以及價格機制對石油天然氣的投資與消費變得非常關(guān)鍵。另一方面，全球能源市場化發(fā)展需要相應(yīng)的“游戲規(guī)則”，例如金融市場的套期保值和對沖合約，各種投資條約、貿(mào)易協(xié)定等，正在逐漸發(fā)揮更大的作用。

　　中國正在成為天然氣消費大國，天然氣進口增長越來越快，如何從治理的層面評估這些機制對能源市場發(fā)展的作用，以及中國如何有效參與或建構(gòu)這些能源機制變得越來越重要。

　　比石油更大的風(fēng)險

　　從需求側(cè)而言，相比石油，天然氣更加具有不可替代性，而且和居民生活息息相關(guān)，面對市場失靈的抗風(fēng)險能力更弱。而從供給側(cè)來看，全球天然氣市場相比石油市場卻更加不穩(wěn)定。

　　首先，相比石油市場而言，全球天然氣壟斷色彩更加濃烈。

　　世界石油市場形成之初最典型的特點就是國際石油巨頭的絕對壟斷，壟斷或卡特爾組織的存在控制著能源的價格。相對于全球石油市場，天然氣市場很大程度呈現(xiàn)地區(qū)性特點，全球化整合程度較低，更易產(chǎn)生壟斷。

　　國際天然氣交易主要是雙邊壟斷（賣方壟斷和買方壟斷）的談判而非完全競爭，原因在于天然氣的跨境貿(mào)易主要依賴于管道這樣一個單一交通基礎(chǔ)設(shè)施，少量以LNG形式交易?？紤]到天然氣較高的基礎(chǔ)設(shè)施成本和資產(chǎn)專用性，壟斷勢力控制著從生產(chǎn)者到終端消費者的整個供給鏈環(huán)節(jié)。因此，歧視性的壟斷價格體系在天然氣市場占主導(dǎo)地位。

　　例如歐洲天然氣市場就受制于俄羅斯天然氣壟斷企業(yè)。俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（Gazprom）擁有俄羅斯天然氣出口的法定壟斷權(quán)。這些天然氣大部分通過長期合約出口至歐洲，并且根據(jù)傳統(tǒng)的與石油產(chǎn)品掛鉤的凈回值系統(tǒng)定價。

　　在1980年代早期，市場價值原則就被應(yīng)用在荷蘭國有天然氣公司氣體聯(lián)合公司（Gasunie）與其客戶之間的談判之中，并且成為歐洲大陸天然氣定價的基礎(chǔ)，長期協(xié)議的供給也被一直沿用到今天。

　　俄羅斯和前蘇聯(lián)國家輸氣管道建成后開始向歐洲出口天然氣，這種向歐洲出口管道氣的合約從1970年代就已經(jīng)開始，一直持續(xù)到今天。合同期限一般為20到25年。合同規(guī)定，買方有權(quán)利提出每年的購買額（年度合約量，ACQ），但是其必須全額接收，或者在任何情況下，按照照付不議（TOP）的比例支付，這個比例一般在年度合約量的85%左右。

　　另外，只要在合約年之內(nèi)完全按照照付不議的數(shù)量支付，每月或者每天之中的供給量可以自由調(diào)整，企業(yè)除去運輸成本后以不同的凈利潤價格向不同市場供給天然氣。從本質(zhì)上講，這是一種利用壟斷勢力的歧視性定價體系，由于這種合約和定價模式相對簡單，使其在歐洲占主導(dǎo)地位并一直保持到21世紀前十年。

　　其次，更多的外部性因素困擾全球天然氣市場，并且波動著天然氣的價格。

　　以石油為例，國際油價的劇烈波動是外部性主要體現(xiàn)之一，這將對一國的財政和經(jīng)濟狀況產(chǎn)生積極或消極的影響。石油市場已經(jīng)高度全球一體化，一個地區(qū)供應(yīng)的中斷通過價格高企傳導(dǎo)給所有的消費者。

　　油價劇烈波動的間接影響也顯而易見，對于石油進口國而言，經(jīng)濟下滑很大程度是石油進口成本上升的結(jié)果，這在一定程度是由于石油具有剛性需求的特點。有學(xué)者觀察到，二戰(zhàn)后美國經(jīng)濟衰退11次中的10次是由于油價上升的結(jié)果。此外，石油價格的上漲石油價格劇烈波動還可能導(dǎo)致投資無法預(yù)期，特別是上游項目的投資不足。

　　天然氣的交易更加依賴油氣管線以及LNG基礎(chǔ)設(shè)施，其外部性更加脆弱。從生產(chǎn)商到消費者長途運輸過程中，要經(jīng)歷第三方的過境國，生產(chǎn)國與過境國之間的矛盾沖突會造成下游消費國大規(guī)模的經(jīng)濟社會問題。

　　2009年1月俄烏天然氣爭端導(dǎo)致摩爾多瓦、保加利亞、羅馬尼亞、塞爾維亞、波斯尼亞、黑塞等國家天然氣供應(yīng)停止兩周，企業(yè)和學(xué)校以及其他公共機構(gòu)關(guān)閉，深刻地影響了公共生活。

　　面對這樣的市場局面，更需要規(guī)范全球天然氣市場，但相比石油市場，其難度更加大。

　　難在哪里？

　　首先，相比石油天然氣的公共屬性更加明顯。

　　石油天然氣本身作為商品顯然不屬于公共品，但其背后的戰(zhàn)略石油儲備制度（Strategicpetroleumreserve,SPR）卻具有典型的公共品屬性。

　　IEA（國際能源機構(gòu)）最核心的是兩個短期供給管理機制：即1974年建立國家石油儲備項目（IEP）和1979年緊急協(xié)調(diào)應(yīng)急機制（CRM），即OECD國家90天的應(yīng)急石油儲備以及共享機制。石油價格穩(wěn)定作為公共品有益于所有經(jīng)濟體。

　　戰(zhàn)略石油儲備機制的設(shè)計主要為了應(yīng)對市場供應(yīng)中斷以及價格波動風(fēng)險，但其戰(zhàn)略儲備的成本相對集中。一些較小經(jīng)濟體沒有建立戰(zhàn)略儲備的經(jīng)濟實力，卻受益于穩(wěn)定的石油價格。1973年世界石油危機以后，IEA各成員國均相繼建立了各自的石油儲備體系。目前IEA成員國中，主要的儲備來源是企業(yè)的商業(yè)儲備，僅美國和日本等少數(shù)國家擁有政府儲備，成本和利潤考慮是主要原因。

　　石油供應(yīng)端閑置生產(chǎn)能力是應(yīng)對油價波動的機制之一，具有公共品的屬性。沙特等國（包括科威特、阿聯(lián)酋）擁有巨大的石油儲備，扮演著協(xié)調(diào)性生產(chǎn)者角色，并維持歐佩克石油價格平衡。歐佩克組織內(nèi)各國的石油儲備、石油生產(chǎn)能力、投資政策、外匯需求等方面存在著極大差異，貼現(xiàn)率不盡相同。沙特、科威特、阿聯(lián)酋擁有巨大的石油儲備，更關(guān)心未來國際石油市場的長期發(fā)展，不希望石油的現(xiàn)價高被其他新能源所替代，因此主張增產(chǎn)保持石油價格穩(wěn)定，并起著歐佩克配額分配紀律約束機制的作用。

　　相比之下，天然氣市場的物流儲運更依賴基礎(chǔ)設(shè)施，這也加劇了天然氣的公共屬性，而且也使其交易變得更加不透明。

　　以石油為例，石油市場全球化程度很高，透明程度卻不高，原因在于某些產(chǎn)油國產(chǎn)出水平報告往往并不正式，而一些主要消費國數(shù)據(jù)又往往缺乏準確性。由于各國能源競爭的加劇，大部分國家的能源交易傾向雙邊交易，一般都涉及保密條款。這就影響了市場交易的透明度，導(dǎo)致市場供求信息不能得到充分反映。

　　另外，由于能源供應(yīng)的國家戰(zhàn)略性質(zhì)，大量能源交易背后都有政治因素考量，而非基于企業(yè)最優(yōu)成本測算，這不僅使企業(yè)交易的真實價格信號失真，也擠兌了私人或企業(yè)的投資行為。

　　企業(yè)投資決策一般基于市場信息判斷，這些信息可以由交易雙方共同產(chǎn)生，也可以通過第三方獨立產(chǎn)生。然而，由于監(jiān)管失靈或其他原因，第三方獨立產(chǎn)生的信息在現(xiàn)實中容易受到各方面利益的影響而喪失其獨立性，導(dǎo)致企業(yè)的鉆探活動或庫存等信息的發(fā)布可能并不真實，往往直接影響石油天然氣的價格。

　　一般而言，鉆探活動與石油天然氣價格之間存在相關(guān)關(guān)系，庫存超預(yù)期的下降會導(dǎo)致價格升高，而庫存超預(yù)期的增加會導(dǎo)致價格降低。

　　在天然氣領(lǐng)域，歐亞大陸流行的天然氣定價機制，即與石油產(chǎn)品價格掛鉤的長期合約以及照付不議，盡管保障了供應(yīng)商投資的合理收益，卻使得價格信號失去意義。相反，作為供應(yīng)商的俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司面臨問題是：它接受的價格信號無從了解歐洲消費者的偏好，這會影響其基本的投資決策，從而可能導(dǎo)致市場失靈。

　　全球治理的嘗試

　　市場失靈的問題并不歸因于行為體自身的缺陷，而是歸因于體系結(jié)構(gòu)和制度的匱乏。市場失靈的糾正是可能的，所需要的是集體行動，而不一定是國家干預(yù)行為。

　　在石油市場壟斷和不完全競爭條件下，要解決全球和區(qū)域?qū)用媸袌鍪ъ`的問題，買賣雙方國家的公共政策往往受到局限。因此，人們認為，建立一個對應(yīng)的機制以對沖對方的市場勢力變成了次優(yōu)的選擇。

　　1960年歐佩克建立可以看做是一個直接的應(yīng)對七姐妹壟斷地位的機制反應(yīng)，1974建立的國際能源機構(gòu)（IEA），就是一個試圖增加需求方市場勢力的例子。

　　IEA主要包括國際能源綱領(lǐng)協(xié)議，信息和情報系統(tǒng)。IEP和CRM這兩個機制設(shè)計過程對石油市場產(chǎn)生了巨大的影響，開啟了世界原油市場自由化的時代。

　　歐佩克國家從此以“石油禁運”作為政治武器不再可能，能源消費國有效避免了石油中斷的風(fēng)險。更為重要的是，由于市場參與者人數(shù)眾多，操縱市場成本高昂，因此，在充分競爭條件下保證了原油市場價格的總體穩(wěn)定?？傮w上，IEA在應(yīng)對全球市場供應(yīng)中斷以及價格波動風(fēng)險，糾正市場失靈的過程中扮演著重要的角色。

　　另一個重要的例子是期貨市場的對沖合約。盡管石油天然氣期貨種類非常豐富，但都有兩個基本功能：一是價格發(fā)現(xiàn)，對邊際價格的變動即時顯示；二是風(fēng)險規(guī)避，即允許公司在限定的時間內(nèi)對沖價格風(fēng)險，給予市場投資者低交易費用的投資機會。從1978年紐約商業(yè)交易所（NYMEX）推出第一個成功的石油期貨合約，經(jīng)過近30年發(fā)展，目前形成紐約、倫敦、東京和新加坡四大交易所。

　　期貨價格已成為一個國家原油價格變化的預(yù)先指標和石油市場的基準價。交易所公開競價交易形成了市場對未來供需關(guān)系的信號，并向世界各地實時公布交易行情，石油交易商可以隨時得到價格信息。

　　目前全球石油消費的三大區(qū)域北美、歐洲和亞太，其中北美和歐洲都已形成了非常權(quán)威的價格基準，即北美地區(qū)的WTI和歐洲地區(qū)的布倫特，亞太地區(qū)則普遍以迪拜和阿曼原油均價作為原油貿(mào)易的價格基準。

　　近年來，基于交易中心的樞紐定價機制在天然氣市場也在急速發(fā)展。在美國和英國，天然氣市場價格由樞紐交易中心決定（特別是現(xiàn)貨市場），分別是亨利港和NBP。在亞洲，LNG合約是基于原油價格的指數(shù)（盡管現(xiàn)貨市場也在發(fā)展）。歐洲大陸國家的天然氣貿(mào)易按照傳統(tǒng)，通過與石油產(chǎn)品價格掛鉤的長期合約交易。因此，由于不同區(qū)域的價格形成機制存在顯著不同，2012年國際貿(mào)易中的天然氣價格，亞洲比美國相同產(chǎn)品的價格高5倍，比歐洲的價格高3倍。

　　但這種情況正在發(fā)生急劇轉(zhuǎn)變。北美地區(qū)可能正在經(jīng)歷“天然氣供給過剩”，美國頁巖氣革命使2010年至2012年亨利港天然氣拉至非常低的價格。歐洲始于2009年的與石油掛鉤的定價機制正在轉(zhuǎn)向基于樞紐定價機制。至2013年，歐洲天然氣銷售的大部分將給予樞紐價格而非石油價格。這已經(jīng)被除俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（Gazprom）和阿爾及利亞索納查契（Sonatrach）公司以外的賣方所接受。

　　在這種背景下，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司被迫放下壟斷企業(yè)身段。2012年，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司同意降低長期合約基價而非承認樞紐價格指數(shù)，并與許多客戶達成協(xié)議，將減少其長期合約基價的7-10%，照付不議水平將下降至約60%。

　　其次，機制設(shè)計主要是為了信息溝通和交流，增加透明度和互信程度，從而起到降低交易費用的作用。

　　第三，制度設(shè)計是為市場交易建立有約束力的規(guī)則與標準，這些機制可以有效解決歧視性定價以及油氣管線爭端、海洋運輸、環(huán)境破壞等外部性問題導(dǎo)致的市場失靈風(fēng)險。

　　中國的選擇

　　目前，中國已經(jīng)與周邊石油天然氣生產(chǎn)國與消費國建立了相應(yīng)的協(xié)調(diào)機制，例如中亞油氣管線已經(jīng)建立中亞區(qū)域合作能源協(xié)調(diào)委員會（CAREC，正在圍繞多樣化的能源資源供應(yīng)這一目標開展實質(zhì)性項目合作。

　　中緬油氣管線的協(xié)調(diào)機制是否可以在中國-東盟自由貿(mào)易區(qū)（CAFTA）協(xié)定框架？這是需要深入研究的問題。自2008年美國高調(diào)介入《跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟伙伴協(xié)定》（TPP），有可能改變亞太地區(qū)的自由貿(mào)易格局，中國應(yīng)積極參與談判進程，以在規(guī)則競爭的層面上占據(jù)主動。

　　交易中心定價對價格具有重要的參考價值，中國要加快建立上海作為樞紐交易中心建設(shè)的步伐。全球石油天然氣生產(chǎn)與消費的錯配，以及歐美主導(dǎo)油氣價格，導(dǎo)致亞洲溢價現(xiàn)象突出。由于亞太地區(qū)原油貿(mào)易缺乏一個能反映本地區(qū)供需關(guān)系的價格基準，亞洲的原油參照中東的現(xiàn)貨評估價格。這種基于現(xiàn)貨市場的價格體系受北美市場的影響越來越大，不能很好地反映亞太地區(qū)的市場現(xiàn)狀。

　　中國作為全球第二大石油消費國，卻沒有相對獨立的原油和成品油價格形成機制，國內(nèi)原油和成品油定價不得不被動、單向參考國際市場價格，這樣的價格難以真實反映中國國內(nèi)石油市場的供需現(xiàn)狀。因此，建設(shè)中國的原油期貨市場，就有可能形成一個能為生產(chǎn)方和消費方共同接受的價格基準，促進公平的國際原油貿(mào)易秩序形成。

　　亞太天然氣市場仍然以長期合同定價方式為主，但也正在呈現(xiàn)出歐洲大陸那種混合定價機制的特征。從趨勢上看，未來的很長一段時間，天然氣的長期合同定價方式與交易中心定價方式將同時存在并且相互作用。交易中心定價的天然氣規(guī)模增長，將擴大長期合同的靈活性，從而使得兩種定價方式之間的差距變得越來越小。

　　因此，亞太地區(qū)以及中國的石油天然氣的消費增長，交易定價中心的定價機制的供給十分關(guān)鍵。此外，上海合作組織（SOC）框架下推進法律或規(guī)則層面的能源機制安排，是中國當(dāng)前優(yōu)先應(yīng)當(dāng)考慮的步驟之一。

　　最后，需要推進中國能源市場化改革，有助于中國成為融入全球能源治理體系的重要角色。中國的能源價格與國際市場的接軌是時間問題，中國能源市場化有助于中國盡快融入全球能源的市場治理體系中，成為全球能源市場的維護者。

來自：《能源》

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