2014年煤炭市場(chǎng)展望：整體震蕩

　　煤炭相關(guān)政策有望進(jìn)一步完善

　　在2013年煤炭市場(chǎng)化取得顯著進(jìn)展的情況下，2014年煤炭行業(yè)相關(guān)政策有望進(jìn)一步完善。

　　一是煤炭資源稅征收方式改革有望啟動(dòng)。2012年以來，隨著煤炭市場(chǎng)供需形勢(shì)快速轉(zhuǎn)變，煤炭資源稅改革時(shí)機(jī)相對(duì)成熟。但此時(shí)有關(guān)方面又擔(dān)心資源稅改增加煤企負(fù)擔(dān)，因此，即便早已箭在弦上，卻也遲遲不發(fā)。2013年11月國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)煤炭行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行的意見》明確提出，“2013年年底前，要對(duì)重點(diǎn)產(chǎn)煤省份煤炭行業(yè)收費(fèi)情況進(jìn)行集中清理整頓，堅(jiān)決取締各種亂收費(fèi)、亂集資、亂攤派，切實(shí)減輕煤炭企業(yè)負(fù)擔(dān)。在清理整頓涉煤收費(fèi)基金的同時(shí)，加快推進(jìn)煤炭資源稅從價(jià)計(jì)征改革”。不難看出，中央政策方向是一邊清理收費(fèi)基金，一邊推進(jìn)資源稅改，促進(jìn)資源稅改革平穩(wěn)過渡。

　　二是商品煤質(zhì)量國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)或?qū)⒊雠_(tái)。今年5月份，有關(guān)部門拿出《商品煤質(zhì)量管理暫行辦法征求意見稿》公開征求意見，但由于存在限制煤炭進(jìn)口之嫌，遭到用煤企業(yè)和貿(mào)易商激烈反對(duì)，最終不了了之。但是近年來，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快發(fā)展，大氣環(huán)境快速惡化也引起社會(huì)各界高度重視，而燃煤被一致認(rèn)為是主要污染源之一，加強(qiáng)商品煤質(zhì)量管理被認(rèn)為是治理大氣污染的重要環(huán)節(jié)和措施之一。9月份發(fā)布的《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》提出“禁止進(jìn)口高灰分、高硫分的劣質(zhì)煤炭，研究出臺(tái)煤炭質(zhì)量管理辦法”。11月份發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)煤炭行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行的意見》再次提出“按照節(jié)能減排和環(huán)境保護(hù)要求，研究制訂商品煤質(zhì)量國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)”。

　　另外，2014年煤炭進(jìn)出口政策或?qū)⒂兴{(diào)整，煤炭出口管理可能有所放松，煤炭市場(chǎng)化程度因此或進(jìn)一步提高。由于霧霾已經(jīng)覆蓋大半個(gè)中國(guó)，大氣環(huán)境引發(fā)的關(guān)注日益增多，新一年，碳稅和環(huán)境稅或?qū)⒃俣纫l(fā)各界熱議，其啟動(dòng)實(shí)施步伐或許將加快。

　　煤炭需求或繼續(xù)小幅增長(zhǎng)

　　2013年下半年，在多方共同努力下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)回升，煤炭需求也出現(xiàn)了恢復(fù)性增長(zhǎng)。展望2014年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)仍將是決定煤炭需求的基礎(chǔ)。

　　預(yù)計(jì)2014年GDP增速將繼續(xù)保持在7.5%左右。一方面經(jīng)濟(jì)增速難以明顯提升。這主要是因?yàn)槟壳拔覈?guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)仍處于調(diào)整階段，短期內(nèi)消費(fèi)難以實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，出口增速再度回升難度較大，而受產(chǎn)能過剩等因素影響，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)同樣乏力。另一方面，宏觀政策將努力保障經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到7%以上。為了增加就業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)保持穩(wěn)定，中央將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持對(duì)重點(diǎn)工程項(xiàng)目的政策支持力度，最終促使經(jīng)濟(jì)增速保持在一個(gè)各方可以接受的合理水平。因此，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)來看，2014年煤炭需求具備繼續(xù)小幅增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。

　　通過對(duì)20多年來下游產(chǎn)品產(chǎn)量增速與GDP增速進(jìn)行對(duì)比分析，再結(jié)合目前經(jīng)濟(jì)所處發(fā)展階段和發(fā)展特征，筆者對(duì)2014年主要煤炭下游產(chǎn)品產(chǎn)量增速做出以下預(yù)測(cè)：發(fā)電量增速處于5%—7%的概率較大，粗鋼產(chǎn)量增速處于6%—8%的概率較大，水泥產(chǎn)量增速處于7%—9%的概率較大，合成氨產(chǎn)量增速處于3%—5%的概率較大。

　　火電發(fā)電量及發(fā)電耗煤方面，受2013年水電出力受阻和水電裝機(jī)快速增長(zhǎng)兩方面因素影響，2014年水電出力大幅提高的可能性較大，再加上核電、風(fēng)電、光伏等其他電源裝機(jī)快速增長(zhǎng)以及各地紛紛加大控煤力度，如果總發(fā)電量增長(zhǎng)5%—7%，火電發(fā)電量增幅很可能不足3%，發(fā)電耗煤增加量可能不足5000萬噸。其他行業(yè)用煤方面，受落后產(chǎn)能淘汰力度不斷加大，單位能耗不斷下降影響，預(yù)計(jì)這些行業(yè)煤炭需求增幅將普遍低于產(chǎn)量增幅。

　　煤炭進(jìn)口或變化不大

　　2013年我國(guó)煤炭進(jìn)口總量或?qū)⒊^3.2億噸，同比增幅約為11%。自2009年成為煤炭?jī)暨M(jìn)口國(guó)以來，我國(guó)煤炭進(jìn)口量已經(jīng)連續(xù)5年實(shí)現(xiàn)大幅或較大幅度增長(zhǎng)，年增幅分別為225%、39.3%、20.4%、29.7%和10.9%。毫無疑問，我國(guó)早已成為世界最大的煤炭進(jìn)口國(guó)，我國(guó)煤炭市場(chǎng)和國(guó)際煤炭市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度不斷提高，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)一體化特征日益明顯。
正因?yàn)閲?guó)內(nèi)外煤炭市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度不斷提高，日趨一體化，2014年我國(guó)煤炭進(jìn)口既難以繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭，又不大可能出現(xiàn)明顯下降。

　　我國(guó)煤炭進(jìn)口難以繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)是由多方面因素決定的。首先，由于煤價(jià)快速下滑，而國(guó)際海運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，部分遠(yuǎn)距離的海運(yùn)煤炭競(jìng)爭(zhēng)力明顯下降。其次，2012年以來國(guó)內(nèi)外煤價(jià)持續(xù)下滑，全球煤炭行業(yè)投資普遍降溫，新產(chǎn)能增長(zhǎng)放緩。最后，印度等新興經(jīng)濟(jì)體煤炭進(jìn)口需求保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。因此，綜合來看，如果2014年國(guó)內(nèi)外煤價(jià)不出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，我國(guó)煤炭進(jìn)口量很難繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。事實(shí)上，即便國(guó)內(nèi)外煤價(jià)出現(xiàn)較大幅度上漲，我國(guó)煤炭產(chǎn)能會(huì)很快釋放，從而填補(bǔ)需求缺口，煤炭進(jìn)口量也難以保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　同時(shí)，我國(guó)煤炭進(jìn)口也不大可能顯著下降。在國(guó)內(nèi)煤價(jià)經(jīng)過快速反彈之后，到了2013年年底，國(guó)內(nèi)外煤市已經(jīng)重新趨于平衡。如果最大的煤炭進(jìn)口國(guó)中國(guó)煤炭進(jìn)口量顯著下降，那么其結(jié)果必是國(guó)內(nèi)煤價(jià)回升，國(guó)際煤價(jià)將進(jìn)一步回落，最終受價(jià)差影響，我國(guó)煤炭進(jìn)口還會(huì)再度回升。從下游用戶進(jìn)口煤實(shí)際需求情況來看，我國(guó)沿海地區(qū)對(duì)進(jìn)口煤已經(jīng)有了一定依賴性，部分進(jìn)口煤已經(jīng)成為剛性需求，與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)用煤大戶還在不斷將目光投向國(guó)際市場(chǎng)，做到充分利用國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，在機(jī)會(huì)合適的情況下，增加煤炭進(jìn)口。另外，我國(guó)煤炭進(jìn)口市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)度較高，進(jìn)入門檻相對(duì)較低，只要國(guó)內(nèi)外存在價(jià)差，我國(guó)煤炭進(jìn)口就會(huì)持續(xù)。

　　因此，綜合來看，預(yù)計(jì)2014年我國(guó)煤炭進(jìn)口量或?qū)⑴c2013年基本持平。

　　國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量將逐步回升

　　2013年，由于國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間弱勢(shì)運(yùn)行，再加上煤炭進(jìn)口繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭，下游用戶采購(gòu)積極性普遍不高，煤炭企業(yè)銷售難度加大，部分企業(yè)紛紛停產(chǎn)、減產(chǎn)，煤炭產(chǎn)能并未得到充分利用。在2013年三季度煤價(jià)整體出現(xiàn)恢復(fù)性上漲之后，煤炭企業(yè)盈利狀況得到改善，停產(chǎn)、減產(chǎn)企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)的積極性快速提高。

　　進(jìn)入2014年，隨著煤炭需求繼續(xù)小幅回升，如果煤炭進(jìn)口不再保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭，那么下游用煤企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭的采購(gòu)需求勢(shì)必會(huì)逐步增加。在既有煤炭產(chǎn)能充足的情況下，國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量勢(shì)必會(huì)逐步回升。

　　另外，除了既有產(chǎn)能之外，還有新增煤炭產(chǎn)能等待投產(chǎn)。2011年之前，煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資年增速長(zhǎng)期保持在20%以上，即便2012年以來煤炭市場(chǎng)急劇降溫，2012年和2013年1—11月份，煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比仍然分別增長(zhǎng)了7.7%和1.1%。而煤炭行業(yè)投資很大一部分集中在兩個(gè)方面，一是大型煤炭企業(yè)的新建礦井，二是大型煤炭企業(yè)在兼并重組中小煤炭企業(yè)之后，進(jìn)行的擴(kuò)能和技改投資。在價(jià)格出現(xiàn)回升的情況下，隨著需求小幅增加，預(yù)計(jì)2014年新增產(chǎn)能釋放將會(huì)加快。

　　綜合來看，2014年國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能仍然較為充足，隨著煤價(jià)回升和需求形勢(shì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，煤炭產(chǎn)能將進(jìn)一步釋放，煤炭產(chǎn)量將逐步回升。

　　煤炭?jī)r(jià)格整體將呈振蕩走勢(shì)

　　從前文分析看，2014年煤炭需求有望繼續(xù)小幅增長(zhǎng)，但由于國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能較為充足，煤炭?jī)r(jià)格很難再現(xiàn)持續(xù)上漲。受需求季節(jié)性變化、煤炭行業(yè)相關(guān)政策調(diào)整、節(jié)能環(huán)保力度加大以及國(guó)內(nèi)外煤市相互作用等因素影響，2014年國(guó)內(nèi)煤價(jià)有望整體呈現(xiàn)振蕩走勢(shì)。

來源：期貨日?qǐng)?bào)

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