核電設(shè)備行業(yè)：迎接投資高峰到來(lái)

　　公司將是重點(diǎn)中的重點(diǎn)。

　　五家民企集中獲得資質(zhì)開(kāi)啟核電設(shè)備制造民營(yíng)化新趨勢(shì)。近日環(huán)保部網(wǎng)站公布，下屬?lài)?guó)家核安全局批準(zhǔn)四川華都、中科英華、青島蘭石、無(wú)錫華爾泰和江蘇海獅五家民營(yíng)企業(yè)獲得核電設(shè)備設(shè)計(jì)制造資質(zhì)，資質(zhì)有效期均為五年。這是繼去年12月石島灣、田灣3、4號(hào)機(jī)組核電站獲準(zhǔn)開(kāi)工之后，我國(guó)核電建設(shè)重啟過(guò)程中的又一重大事件。該事件為核電設(shè)備制造領(lǐng)域的民營(yíng)化發(fā)展打開(kāi)了想象空間。

　　此次五家民營(yíng)企業(yè)集中獲得核電設(shè)備制造資質(zhì)，其重要意義可從兩個(gè)方面來(lái)解讀：一是開(kāi)啟了核電設(shè)備的民營(yíng)化趨勢(shì)隨著我國(guó)核電建設(shè)高峰期的到來(lái)，原有生產(chǎn)體系已經(jīng)滿(mǎn)足不了需求，擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)參與規(guī)模是大勢(shì)所趨；二是華都公司成為第三家擁有控制棒驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)，標(biāo)志著民營(yíng)企業(yè)開(kāi)始進(jìn)入核電高端核心設(shè)備領(lǐng)域。從投資機(jī)會(huì)的角度來(lái)看，我們認(rèn)為相關(guān)民營(yíng)上市公司將成為核電板塊下一階段結(jié)構(gòu)性投資的重點(diǎn)，而其中的優(yōu)質(zhì)公司將是重點(diǎn)中的重點(diǎn)。

　　核電設(shè)備主要由核島一回路、常規(guī)島二回路主設(shè)備和輔助設(shè)備構(gòu)成。從主流的二代半CPR1000機(jī)型看，核島、常規(guī)島和輔助設(shè)備的投資比例約為47%、30%、23%。主設(shè)備市場(chǎng)主要由國(guó)內(nèi)三大發(fā)電設(shè)備巨頭上海電氣、東方電氣、哈動(dòng)力和中國(guó)一重分得。

　　傳統(tǒng)大型企業(yè)關(guān)注業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。由于2015年前要完成的在建項(xiàng)目開(kāi)工時(shí)間大多在2008-2010年，設(shè)備招標(biāo)大部已經(jīng)完成，即已轉(zhuǎn)化為企業(yè)訂單；2020年目標(biāo)下調(diào)后新批項(xiàng)目節(jié)奏放緩，因此預(yù)期未來(lái)幾年企業(yè)訂單增長(zhǎng)空間有限，我們主要關(guān)注訂單轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)的速度以及對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)程度。由于核電業(yè)務(wù)在三大發(fā)電集團(tuán)以及中國(guó)一重等大型企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)中占比并不高，核電業(yè)績(jī)兌現(xiàn)對(duì)于受火電需求下滑拖累的發(fā)電設(shè)備企業(yè)雖有積極影響，但影響程度有限。

　　民企新軍關(guān)注彈性、技術(shù)壁壘和盈利能力兼?zhèn)涞墓尽Ｏ鄬?duì)于大型國(guó)企，民營(yíng)企業(yè)體量較小，其核電業(yè)務(wù)又是從零開(kāi)始，具備較大的彈性。同時(shí)，由于核電設(shè)備技術(shù)門(mén)檻高，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手少，價(jià)格和毛利率普遍較高。如果沿著具備彈性、技術(shù)壁壘和盈利能力三方面優(yōu)勢(shì)的交集來(lái)尋找，則四川華都公司名列前茅。因此我們認(rèn)為其控股母公司浙富股份有望成為下一輪核電結(jié)構(gòu)化投資的重點(diǎn)標(biāo)的。

來(lái)源：浙江在線

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