煤炭去庫(kù)存過(guò)程很漫長(zhǎng)

　　在歷經(jīng)數(shù)年的繁榮過(guò)后，煤市2013年再度成為關(guān)注的焦點(diǎn)，只是乾坤已扭轉(zhuǎn)，“牛”淪落為“熊”。

　　行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張加劇過(guò)剩格局

　　隨著煤炭資源整合和煤礦兼并重組，辦礦主體大幅減少，礦井現(xiàn)代化程度和資源利用率大幅提高，勘探、開(kāi)采技術(shù)、運(yùn)輸能力等因素也隨之變化，內(nèi)蒙古、陜西、新疆、山西等產(chǎn)煤大省的產(chǎn)能快速擴(kuò)張。數(shù)據(jù)顯示，2013年煤炭產(chǎn)能可能達(dá)46.3億噸，將大幅超過(guò)需求41.2億噸，若產(chǎn)能全部釋放，將約有5億噸的剩余。

　　煤企在需求疲軟的大背景下只能限產(chǎn)應(yīng)對(duì)，目前山西、內(nèi)蒙古、河南等地均現(xiàn)煤礦限產(chǎn)現(xiàn)象，其中以內(nèi)蒙古地區(qū)尤為嚴(yán)重，煤礦減產(chǎn)、停產(chǎn)情況較為普遍，比例近50%。目前大型國(guó)有煤礦正維持虧損經(jīng)營(yíng)，期盼能渡過(guò)“寒冬”，一方面部分國(guó)有企業(yè)有自己的下游電廠，能維持一定開(kāi)工率；另一方面在貸款壓力下，企業(yè)維持經(jīng)營(yíng)尚能收回一部分流動(dòng)資金。

　　貿(mào)易商兩頭受挫，政策存在時(shí)滯

　　隨著煤價(jià)的下跌，坑口價(jià)同樣下行，甚至低于成本價(jià)，于是貿(mào)易商可操作的中間利潤(rùn)空間縮小，使得煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)停滯。對(duì)于貿(mào)易商而言，他們的業(yè)務(wù)主要有兩個(gè)渠道：一是從國(guó)內(nèi)煤礦購(gòu)買煤炭供應(yīng)給電廠、鋼廠以及煤化工廠等下游；二是從國(guó)外進(jìn)口煤供應(yīng)給電廠或鋼廠。進(jìn)口煤數(shù)量大增，沖擊了國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)，搶占了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額，壓低了北方港口的煤炭平倉(cāng)價(jià)，同時(shí)，也影響了用戶拉運(yùn)煤炭積極性和采購(gòu)欲望。

　　目前無(wú)論是地方或是國(guó)家層面都在擬定相關(guān)的政策以扶持煤炭行業(yè)，如在內(nèi)蒙地區(qū)，地方政府希望通過(guò)部分減稅提高煤企運(yùn)營(yíng)能力，將歸屬地方的煤管費(fèi)和生態(tài)補(bǔ)償基金進(jìn)行部分減免。同時(shí)國(guó)家能源局?jǐn)M限制進(jìn)口低卡煤，進(jìn)口煤減半；向大型煤炭企業(yè)征求意見(jiàn)，對(duì)進(jìn)口煤指標(biāo)、進(jìn)口商注冊(cè)資金、貿(mào)易量等方面嚴(yán)格要求。若方案能夠?qū)嵤?，?duì)國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)將產(chǎn)生一定的支撐，只是政策存在時(shí)滯，短期難挽市場(chǎng)低迷之勢(shì)。

　　港口庫(kù)存高企

　　目前秦皇島港存煤571萬(wàn)噸，較月初增加63萬(wàn)噸，國(guó)投京唐港存煤112萬(wàn)噸，較月初增加了48萬(wàn)噸，曹妃甸港存煤405萬(wàn)噸，較月初增加了58萬(wàn)噸，三港存煤數(shù)量合計(jì)增加了169萬(wàn)噸。隨著溫度的升高，夏季用煤高峰即將來(lái)臨，出于補(bǔ)庫(kù)存的需要，用戶拉煤積極性和購(gòu)煤欲望將會(huì)有所提高，各港口將加快卸車，增加存煤數(shù)量，進(jìn)一步滿足用戶用煤需求。

　　下游需求疲弱

　　從下游來(lái)看，電力、鋼鐵、化工等行業(yè)是煤炭最主要的供應(yīng)對(duì)象，而鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、化工行業(yè)利潤(rùn)下降等直接導(dǎo)致了煤炭需求不足。動(dòng)力煤方面，沿海六大電企，包括浙電、上電、粵電、國(guó)電、大唐、華能的煤炭總庫(kù)存處于高位，開(kāi)工率呈現(xiàn)明顯不足，而同時(shí)南方汛期來(lái)臨，水電將進(jìn)一步擠占火電空間，火電企業(yè)的采購(gòu)需求仍會(huì)下滑。煉焦煤和化工煤相對(duì)平穩(wěn)，從下游用戶來(lái)看，焦化廠和洗煤廠多以銷定產(chǎn)，采購(gòu)量有限，對(duì)焦煤需求支持力度較弱。從鋼鐵行業(yè)來(lái)看，各大鋼鐵企業(yè)紛紛調(diào)低價(jià)格，螺紋鋼等主要品種價(jià)格下跌30—60元/噸，加大了上游煉焦煤市場(chǎng)壓力。

　　煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈的弱勢(shì)傳導(dǎo)還將延續(xù)，煤炭市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致行業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，煤企去庫(kù)存的過(guò)程將很漫長(zhǎng)。

來(lái)源：光大期貨 　

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