煤價(jià)下跌帶來(lái)機(jī)會(huì)券商建議“增持”火電

　　4月23日，環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格報(bào)收613元/噸，比前一周下降了2元/噸。這已經(jīng)是環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)連續(xù)23個(gè)星期沒(méi)有過(guò)上漲記錄，再創(chuàng)該指數(shù)自2010年10月發(fā)布以來(lái)的歷史新低。

　　煤價(jià)低迷給火電公司帶來(lái)了前所未有的“繁榮”，年報(bào)和季報(bào)中凈利潤(rùn)大增兩三倍的公司并不少見(jiàn)；煤價(jià)下跌也會(huì)降低煤化工、鋼鐵和有色金屬等企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，不過(guò)這些行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)品也在下跌，對(duì)利潤(rùn)的影響喜憂(yōu)參半。券商研報(bào)認(rèn)為，從短期投資邏輯上看，還是要緊盯火電盈利上升這條主線(xiàn)。

　　超七成煤企一季凈利下降

　　上周，黃金價(jià)格大幅回調(diào)，緊接而來(lái)的是原油和銅等大宗商品大幅下跌，這對(duì)煤炭?jī)r(jià)格無(wú)疑是雪上加霜。今年，煤炭?jī)r(jià)格一直處于下跌趨勢(shì)，大宗商品的下跌似乎正在鞏固這種趨勢(shì)。

　　海運(yùn)煤炭網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年4月17日～23日，環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格報(bào)收613元/噸，比前一報(bào)告周期下降了2元/噸，再創(chuàng)歷史新低。更值得注意的是，環(huán)渤海地區(qū)5500大卡動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格已經(jīng)有連續(xù)23個(gè)星期沒(méi)有上漲的記錄。

　　煤價(jià)下跌直接導(dǎo)致了煤企凈利潤(rùn)的大幅下降。

　　發(fā)改委4月24日公布的一季度煤炭運(yùn)行簡(jiǎn)況也顯示，1月～2月，規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤(rùn)總額378.6億元，同比下降34.8%。

　　通達(dá)信數(shù)據(jù)顯示，歸屬煤炭行業(yè)上市公司共有39家上市公司，凈利潤(rùn)同比下降的共29家，占比約為74.36%；同比上漲的共10家，占比約為25.64%。

　　值得注意的是，在已經(jīng)公布一季度業(yè)績(jī)的煤炭公司中，凈利潤(rùn)下滑幅度最大的前三名公司分別是大同煤業(yè)、百花村和煤氣化，凈利潤(rùn)同比分別下降367.63%、310.56%和307.56%。此外，凈利潤(rùn)上漲幅度最大的是云煤能源，同比上漲805.19%。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，市值最大的前10家煤企一季度凈利潤(rùn)同比全部下跌；其中，市值最大的中國(guó)神華下滑幅度最少，凈利潤(rùn)同比僅下滑1.06%，市值第三名的兗州煤業(yè)凈利潤(rùn)下滑最厲害，高達(dá)77.48%。

　　火電盈利上升是投資主線(xiàn)

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，市值最大的五家電力公司分別為長(zhǎng)江電力、華能?chē)?guó)際、國(guó)電電力、大唐發(fā)電和華電國(guó)際，其去年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為34.44%、362.73%、38.44%、109.82%和1690.17%；而今年一季報(bào)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率也分別高達(dá)20.11%、177.76%、384.33%、142.08%和304.55%。與煤企相比，真可謂是冰火兩重天。

　　華泰證券在其研報(bào)中表示，由于煤炭需求不振，煤炭供需的天平向買(mǎi)方傾斜，預(yù)計(jì)今年煤價(jià)將相對(duì)平穩(wěn)，平均煤價(jià)較去年仍將有所回落，電力行業(yè)盈利提升仍具空間，維持行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)。

　　國(guó)信證券研報(bào)也顯示，預(yù)計(jì)2013年火電行業(yè)盈利增速約為33%～45%，景氣度有望延續(xù)；預(yù)計(jì)第一季度增速要遠(yuǎn)高于下半年，這主要受益于去年基期煤價(jià)前高后低走勢(shì)。

　　此外，銀河證券的研報(bào)則表示，從短期投資邏輯上看，緊盯煤價(jià)下跌，火電盈利上升這條主線(xiàn)；在推薦個(gè)股方面，主要有國(guó)電電力、華電國(guó)際、華能?chē)?guó)際；區(qū)域性的火電公司內(nèi)蒙華電、粵電力、上海電力、寶新能源、皖能電力也值得關(guān)注。

　　事實(shí)上，煤價(jià)持續(xù)低迷還會(huì)影響到多個(gè)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本。比如，會(huì)降低煤化工、鋼鐵和有色金屬等企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本；不過(guò)，由于這些行業(yè)相關(guān)的產(chǎn)品價(jià)格也在下跌，可能只能是喜憂(yōu)參半了。

　　東莞證券分析師李隆海也表示，煤炭?jī)r(jià)格下跌，會(huì)影響到火電、水泥、鋼鐵和化工等行業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，但是，相對(duì)比較看好的還是火電，因?yàn)殡娏r(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，而且像水泥、化工這些行業(yè)經(jīng)營(yíng)成本雖然下降了，但產(chǎn)品價(jià)格也下來(lái)了，所以影響估計(jì)不大。

　　另一位券商分析師也表示，煤化工還是受需求的影響比較大一點(diǎn)，成本雖然會(huì)有下降；但是，因?yàn)榻K端需求上不去，開(kāi)工率也很低，所以對(duì)業(yè)績(jī)影響也就不是特別明顯了。

來(lái)源： 每日經(jīng)濟(jì)新聞 　 作者：何炳輝 　

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