煤化工產(chǎn)業(yè)鏈 揭秘煤化工五大產(chǎn)業(yè)路徑

　　離不開(kāi)石油的人類(lèi)，總是打著其他能源的主意。如何將煤變成油的話(huà)題，怎么樣都很撩撥人類(lèi)的“能源”神經(jīng)。

　　3月以來(lái)，發(fā)改委對(duì)煤化工項(xiàng)目開(kāi)出“路條”發(fā)放出現(xiàn)開(kāi)閘的傾向。10個(gè)新型煤化工項(xiàng)目得到了發(fā)改委辦公廳同意開(kāi)展相關(guān)工程前期工作的批文。

　　這10個(gè)項(xiàng)目投資總額在2000億元-3000億元，包括5個(gè)煤制天然氣、4個(gè)煤烯烴和1個(gè)煤制油項(xiàng)目。

　　又一場(chǎng)關(guān)于煤化工的投資盛宴掀起。而從可行性研究開(kāi)始，到能在資本市場(chǎng)產(chǎn)生投資回報(bào)，還有多遠(yuǎn)的距離？本期我們依然從相關(guān)公司年報(bào)入手，探討煤化工這個(gè)新興細(xì)分領(lǐng)域的投資情況。

　　這里的煤化工特指新興煤化工。是用煤來(lái)代替石油的一種化工路徑。

　　新型煤化工技術(shù)除煤直接液化制油外，其余皆是由煤經(jīng)煤氣化裝臵生成合成氣，再制成各下游產(chǎn)品。

　　煤氣化是在高溫條件下，以煤或煤焦為原料，以氧氣、水蒸氣或氫氣為氣化劑，通過(guò)部分氧化反應(yīng)得到汽化煤氣的過(guò)程。通常指煤制油、煤制甲醇、煤制二甲醚、煤制烯烴、煤制乙二醇等等。

　　如圖所示呈現(xiàn)了煤化工的各條路徑。而在各條路徑上，從開(kāi)發(fā)到小試，再到工業(yè)化量產(chǎn)，都處于什么情況呢？我們一個(gè)一個(gè)來(lái)看。

　　三公司完成煤制油工業(yè)化

　　首先，如圖所示，東興證券曾對(duì)“十二五”期間新型煤化工市場(chǎng)投資容量做了粗略的預(yù)測(cè)。

　　目前最大的煤制油項(xiàng)目是中國(guó)神化的鄂爾多斯煤制油一期項(xiàng)目，規(guī)模為100萬(wàn)噸成品油，是世界上第一套煤直接制油的工業(yè)化項(xiàng)目，目前披露已經(jīng)運(yùn)行超過(guò)1萬(wàn)小時(shí)。而已經(jīng)工業(yè)化的項(xiàng)目有三個(gè)。

　　包括潞安環(huán)能有16萬(wàn)噸、伊泰B16萬(wàn)噸、神華18萬(wàn)噸，三者均利用的是中科合成油工藝。2012年1-10月，神華鄂爾多斯與內(nèi)蒙古伊泰煤制油項(xiàng)目累計(jì)完成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入57.3億元。其中，神華完成45.8億元，伊泰完成11.5億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4.8億元。下一步放大產(chǎn)能存在風(fēng)險(xiǎn)，但“應(yīng)該問(wèn)題不大”。

　　主要是因?yàn)殡m然國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)運(yùn)行的鄂爾多斯煤制油裝置運(yùn)行更加平穩(wěn)，負(fù)荷率逐漸提高，由2010年的40-50%提高至目前的70%-80%，但煤制油項(xiàng)目投資巨大，百萬(wàn)噸級(jí)的裝臵固定資產(chǎn)投入就在100億以上，外加煤制油屬于高耗水、技術(shù)最密集的行業(yè)，在經(jīng)濟(jì)效益、環(huán)境影響上尚未定論，所以國(guó)家主要將煤制油當(dāng)做戰(zhàn)略與技術(shù)儲(chǔ)備，采取限制政策符合當(dāng)前局勢(shì)。

　　預(yù)計(jì)國(guó)家政策只限于短期，隨著兩套示范裝臵運(yùn)行數(shù)據(jù)的積累，國(guó)家在煤制油項(xiàng)目上會(huì)適度放開(kāi)，目前國(guó)內(nèi)有商業(yè)化前景的煤制油項(xiàng)目已達(dá)到3220萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2015年以前將有更多的煤制油工業(yè)化項(xiàng)目投產(chǎn)。

　　大唐煤制天然氣打頭陣

　　煤制天然氣方面，截至2011年初已獲得國(guó)家發(fā)改委正式核準(zhǔn)的煤制氣項(xiàng)目有四個(gè)：大唐內(nèi)蒙古克旗40億立方米/ 年、大唐遼寧阜新40億立方米/年、慶華新疆伊犁55億立方米/年、匯能內(nèi)蒙古鄂爾多斯16億立方米/年，共計(jì)151億立方米，甲烷化技術(shù)全部自國(guó)外引進(jìn)。

　　雖然國(guó)家只核準(zhǔn)了4個(gè)項(xiàng)目，但地方投資熱情高漲，如果加上地方已備案與正進(jìn)行前期工作的項(xiàng)目，煤制天然氣規(guī)模達(dá)到約1500億立方米/年。

　　最新情況來(lái)看，大唐克旗項(xiàng)目是進(jìn)度最快的，其一期已于2012年7月底打通全部流程，計(jì)劃于2013年初向北京供氣。由于配套設(shè)施不足，供氣計(jì)劃至今未實(shí)現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士表示“煤制天然氣有進(jìn)口技術(shù)沒(méi)有難度，但難點(diǎn)在于廢水處理和管道輸送、進(jìn)入管網(wǎng)?！?/p>

　　神華煤制烯烴營(yíng)收49.4億

　　煤制烯烴的技術(shù)目前在國(guó)內(nèi)主要包括大連化物所的DMTO、清華大學(xué)的FMTP、中石化的SMTO技術(shù)，其中DMTO已在神華包頭煤制烯烴裝臵上成功實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)行。五個(gè)進(jìn)展中的項(xiàng)目累計(jì)產(chǎn)能227萬(wàn)噸/年。2012年是煤制烯烴項(xiàng)目取得突破性進(jìn)展一年。

　　2012年1-10月，神華包頭煤制烯烴累計(jì)銷(xiāo)售聚烯烴46萬(wàn)噸，混合碳四5.6萬(wàn)噸、混合碳五3.1萬(wàn)噸、硫磺1萬(wàn)噸，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收49.4億。

　　神華寧煤烯烴項(xiàng)目生產(chǎn)40.5萬(wàn)噸聚丙烯，17.8萬(wàn)噸混合芳烴，6.6萬(wàn)噸液化氣，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58億元，利潤(rùn)4.15億元。

　　除已投產(chǎn)的神華包頭項(xiàng)目、神華寧煤項(xiàng)目和正在試車(chē)的大唐多倫項(xiàng)目外，我國(guó)已經(jīng)正式進(jìn)入開(kāi)工建設(shè)或前期工作的煤（甲醇）制烯烴項(xiàng)目超過(guò)50個(gè)，預(yù)計(jì)2020年將形成1500萬(wàn)噸/年的煤制烯烴產(chǎn)能。

　　丹化煤制乙二醇進(jìn)度快

　　煤制乙二醇，在學(xué)術(shù)界看來(lái)是煤化工比較不起眼的項(xiàng)目，不算重要的化工產(chǎn)品。項(xiàng)目上目前只要有三家，其中進(jìn)度最快的屬丹化科技-內(nèi)蒙通遼的20萬(wàn)噸項(xiàng)目，技術(shù)來(lái)源于中科院福建物構(gòu)所，2012年12月，丹化科技公告稱(chēng)，控股子公司通遼金煤20萬(wàn)噸/年煤制乙二醇項(xiàng)目乙二醇產(chǎn)品220nm時(shí)紫外透光率已經(jīng)穩(wěn)定達(dá)標(biāo)，產(chǎn)品各項(xiàng)指標(biāo)均已達(dá)到國(guó)家規(guī)定的優(yōu)等品標(biāo)準(zhǔn)。生產(chǎn)負(fù)荷在85%以上，乙二醇優(yōu)等品產(chǎn)出率穩(wěn)定在90%以上。

　　最后一個(gè)值得關(guān)注的分支是煤制芳烴，項(xiàng)目的進(jìn)展比煤制乙二醇慢，2012年剛開(kāi)始工業(yè)化前期項(xiàng)目，預(yù)計(jì)第一套工業(yè)化裝臵成功運(yùn)行要等到2013年后。國(guó)內(nèi)的技術(shù)開(kāi)發(fā)者主要包括清華大學(xué)、山西煤化所/賽鼎工程公司、北京化工大學(xué)、中國(guó)石化上海石油化工研究院等，目前還沒(méi)有上市公司涉及。

　　中國(guó)化學(xué)占領(lǐng)煤化工工程領(lǐng)域

　　煤化工行業(yè)的耗能、污染以及產(chǎn)能過(guò)剩一直是行業(yè)被詬病的地方。例如目前看來(lái)最成功的神化包頭項(xiàng)目，在某私有化工集團(tuán)技術(shù)總監(jiān)看來(lái)也“都不成功”，現(xiàn)在喊出來(lái)的也只是所謂的“不錯(cuò)、短期的成功”，“資本市場(chǎng)沖著煤化工做投資，我不是很看好，起碼是近期，或者是3-5年，至少5年后看是不是有所突破?！?/p>

　　在新型煤化工發(fā)展的過(guò)程中，打頭陣的更多的是石化、電力和煤炭類(lèi)公司，如前文提及的中國(guó)神華、大唐發(fā)電、潞安環(huán)能等，真正與化工相關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)多集中在化工施工與工程領(lǐng)域。如與中石化中石油在該業(yè)務(wù)三足鼎立的中國(guó)化學(xué)601117.SH，以及東華科技002140.SZ、前文提及的丹化科技600844.SH、華魯恒升（600426.SH）等。

　　其中以中國(guó)化學(xué)最為得天獨(dú)厚，公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及工程項(xiàng)目的勘察、設(shè)計(jì)與施工，是我國(guó)化工領(lǐng)域資質(zhì)最齊全、業(yè)務(wù)鏈最完整的工程公司，在傳統(tǒng)煤化工的升級(jí)換代上也占有壟斷地位，在煤化工領(lǐng)域占據(jù)工程設(shè)計(jì)與總承包的大部分市場(chǎng)份額。

來(lái)源：理財(cái)周報(bào) 　 作者：張靜 　

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