中國光伏企業(yè)Q4財報將“仍有亮點”

只要營收能夠針對本土較低的平均銷售價格水平稍作調(diào)整，本土市場出貨量或營收數(shù)據(jù)均有助于進一步估算財務(wù)數(shù)值。盡管國內(nèi)銷售額能夠?qū)ω攧?wù)數(shù)據(jù)提供多少支持或者說差距是否過大的問題依然存在，但參與到本土市場競爭絕對會對企業(yè)財務(wù)帶來貢獻。

Q4財報看似遙遙無期

對于太陽能產(chǎn)業(yè)來講，第四季度通常是最繁忙的時期，為全年掃尾，填補預(yù)期。2012年的這個時候，很多太陽能光伏企業(yè)已經(jīng)公布了第四季度的財報。但是從2013年看，許多企業(yè)在不但在第四季度生產(chǎn)放緩，而且整個國內(nèi)市場太陽能光伏企業(yè)的財報看似遙遙無期。

盡管投資者無法獲得各家光伏企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)細節(jié)，但基于瑞能產(chǎn)業(yè)研究院的中國大陸光伏組件與電池出貨量數(shù)據(jù)，10月組件出貨量約為889MW，其中在美上市太陽能制造商出貨量為394MW。10月，僅有10MW的光伏電池銷往海外市場，進出口實體公司（含小型制造商）出口出貨量逾200MW。

11月，中國光伏產(chǎn)業(yè)總出貨量逾1GW，其中在美上市企業(yè)出貨量超573MW。盡管數(shù)值有所增加，但一些企業(yè)很可能仍需要調(diào)整季度預(yù)期。預(yù)計第四季度在美上市企業(yè)總出貨量為3.3GW，平均每月1.1GW。相比于10月數(shù)據(jù)，11月已拉起紅色警報。第四季度，沒有一家企業(yè)在中國市場份額超過50%。當然，并非每一家企業(yè)均展示同一模式。

但是出口數(shù)據(jù)并沒有顯示本土市場的銷售額，而且出口數(shù)據(jù)并不等同于營收確認，尤其是一個季度的首月營收。此外，出貨量也獨立于產(chǎn)能利用率。這段期間航運活動的增加并沒有受到產(chǎn)能利用率的影響，因為絕大多數(shù)中國企業(yè)周轉(zhuǎn)周期非常長，并且正竭力削減庫存。不過，出口數(shù)據(jù)能夠提供相當不錯的業(yè)務(wù)流程指示，并展現(xiàn)每個機構(gòu)之間的暗潮洶涌。這些數(shù)據(jù)對于尋求復(fù)蘇的太陽能投資者而言尤其具有指導(dǎo)意義。

政策扶持支撐財報顏面

縱觀電話會議記錄或?qū)忛喅啥训难a充陳述，我們可以預(yù)測出企業(yè)在本土的銷售額與出貨量。中電光伏預(yù)測第三季度中國本土銷售額占總營收15%。此外，天合光能表示第三季度中國本土出貨量占總出貨量15%。該企業(yè)過去財報提供的是營收占比，而非出貨量占比。不過，這雖然是一個挑戰(zhàn)，但也提供一個機會。通過企業(yè)提供的數(shù)據(jù)，我們可以知曉天合光能2012年中國市場銷售額達8400萬美元，而該企業(yè)2012年總出貨量為1579MW，那么總出貨的15%就是237MW。預(yù)計天合第四季度本土出貨量為124MW，海外市場出貨量276MW。出貨量數(shù)據(jù)有助于投資者明確天合光能是否能夠達到財務(wù)預(yù)期。

盡管投資者認為中國政策正在持續(xù)激勵本土市場以扶持一些企業(yè)，但從近期公布的金太陽第二階段顯示在眾多企業(yè)中在美上市制造商并未得到大幅提升。雖然海南省政府與英利集團簽署戰(zhàn)略框架合作協(xié)議，但阿特斯與尚德電力這類企業(yè)并沒有通過申請階段，因為這些企業(yè)仍未完成第一階段的項目。此外，天合光能只獲得2.8GW中的10MW。其它企業(yè)情況：賽維LDK獲得規(guī)模40MW的項目、CEEG與中電光伏40MW、晶科能源28MW、韓華新能源8MW以及晶澳太陽能6MW。

除已交付規(guī)模184.5MW的項目外，在香港上市的興業(yè)太陽能獲得85MW的項目；中節(jié)能、大唐新能源、漢能、上海神州電力以及ZKE能源等企業(yè)獲得近1GW的項目。

此外，一些并不在制造領(lǐng)域的企業(yè)也獲得近1.3GW的項目，制造商獲得1.5GW的項目，可見向EPC過渡是目前企業(yè)避免破產(chǎn)的常見途徑。由此可以得出結(jié)論，在美上市企業(yè)并非預(yù)先就能確定贏得本土市場份額，因此全球業(yè)務(wù)的價值仍存。

關(guān)注熱門市場 戰(zhàn)略致勝

2012年10月，中國輸往印度市場的組件出貨量為25MW，電池出貨量為9MW；第三季度出貨量54MW，其中9月天合光能輸印出貨量就高達30MW。11月，中國企業(yè)輸印出貨量為32MW?？梢?，盡管印度目標遠大，但至今為止仍未成為一個高出貨量目的地。

據(jù)相關(guān)研究報告顯示，美國、日本、澳大利亞、智利以及南非已是2013年中國太陽能制造商“虎視眈眈”的新熱點。在近期一系列聲明中可見，中國企業(yè)在南非的項目規(guī)模高達500MW，其中韓華新能源、尚德電力以及晶科能源在該地區(qū)業(yè)務(wù)潛力巨大。值得指出的是，南非太陽能資源豐富。

無論哪家企業(yè)能夠在這些國家地區(qū)集聚新業(yè)務(wù)都有望在競爭中創(chuàng)造優(yōu)勢。這絕非杜撰，因為各家企業(yè)之間的生產(chǎn)成本差距很小，銷售渠道與全球戰(zhàn)略地位往往成為制勝秘訣。2013年，中國太陽能市場有望大幅增長，能夠在全球鞏固自身地位的企業(yè)自然有望位于整個行業(yè)的前沿。

來源：光能雜志 　

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