步入冬儲(chǔ)期 焦炭重心仍將逐步上移

進(jìn)入10月焦炭期貨價(jià)格延續(xù)9月份的上漲行情，據(jù)焦企方面表示，鋼材市場(chǎng)總體回暖，鋼廠生產(chǎn)積極性顯著增強(qiáng)，加之前期主流鋼廠將焦炭庫(kù)存維持在較低位置，近期集中補(bǔ)庫(kù)現(xiàn)象較為明顯，焦企去庫(kù)存速度加快；另?yè)?jù)悉，兩節(jié)之后國(guó)有大礦紛紛上調(diào)煉焦煤價(jià)格或者取消前期優(yōu)惠措施，在成本上對(duì)現(xiàn)如今的焦炭市場(chǎng)予以支撐。

雖然焦炭市場(chǎng)在整體供需格局中仍處供應(yīng)過剩，但從后市看宏觀數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、電煤冬儲(chǔ)、煤礦整頓停產(chǎn)以及大秦線檢修將為焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)步走高提供重要支撐。

據(jù)市場(chǎng)了解，目前國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)總體延續(xù)9月份以來的漲勢(shì)，隨著市場(chǎng)價(jià)逐步攀升，鋼廠方面也紛紛上調(diào)鋼材出廠價(jià)格，在目前原料成本低位的情況下，鋼廠盈利能力已有相當(dāng)大的改善，補(bǔ)庫(kù)情況較好，對(duì)焦炭的需求增加；受此影響，9月下旬至今，山西焦炭?jī)r(jià)格陸續(xù)上漲，部分前期跌幅較大的焦炭資源價(jià)格上漲幅度超過100元/噸。此外，由于通過汽運(yùn)方式銷售的焦炭資源對(duì)市場(chǎng)變化反應(yīng)較為迅速，多數(shù)價(jià)格已經(jīng)上調(diào)；而通過火運(yùn)方式銷售的焦炭資源通常是月度或者半月度定價(jià)，對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)緩慢，但現(xiàn)如今山西地區(qū)焦炭市場(chǎng)價(jià)格上調(diào)趨勢(shì)已定，預(yù)計(jì)整體幅度為50-100元/噸?，F(xiàn)山西地區(qū)主流二級(jí)冶金焦出廠含稅價(jià)1150-1200元/噸，準(zhǔn)一級(jí)車板含稅價(jià)1250-1300元/噸，一級(jí)車板含稅價(jià)1300-1350元/噸，市場(chǎng)成交良好。

1、9月出口規(guī)模創(chuàng)新高，貿(mào)易順差276億美元

海關(guān)總署最新發(fā)布我國(guó)外貿(mào)最新情況。今年前3季度，我國(guó)進(jìn)出口總值28424.7億美元，比去年同期下同增長(zhǎng)6.2%。其中，出口14953.9億美元，增長(zhǎng)7.4%；進(jìn)口13470.8億美元，增長(zhǎng)4.8%；貿(mào)易順差1483.1億美元。

海關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，9月份，我國(guó)進(jìn)出口總值為3450.3億美元，增長(zhǎng)6.3%。其中，出口1863.5億美元，增長(zhǎng)9.9%，單月出口規(guī)模創(chuàng)歷史新高；進(jìn)口1586.8億美元，增長(zhǎng)2.4%；貿(mào)易順差276.7億美元。

前3季度，我國(guó)一般貿(mào)易進(jìn)出口14989.7億美元，增長(zhǎng)5.9%，較加工貿(mào)易增速快3.7個(gè)百分點(diǎn)。其中出口7297.8億美元，增長(zhǎng)8.3%；進(jìn)口7691.9億美元，增長(zhǎng)3.6%，占我外貿(mào)進(jìn)口總值的57.1%。同期，我國(guó)加工貿(mào)易進(jìn)出口9829.4億美元，增長(zhǎng)2.2%。其中出口6309.4億美元，增長(zhǎng)3%；進(jìn)口3520億美元，增長(zhǎng)0.9%。

在與主要貿(mào)易伙伴雙邊貿(mào)易中，前3季度，中歐雙邊貿(mào)易總值4109.9億美元，下降2.7%。中美雙邊貿(mào)易總值為3554.2億美元，增長(zhǎng)9.1%。前3季度，與東盟雙邊貿(mào)易總值為2888.7億美元，增長(zhǎng)8.1%。

2、鐵路十二五規(guī)劃投資規(guī)模未縮減，明年或超5200億

今年年初，鐵道部原本計(jì)劃全年的固定資產(chǎn)投資規(guī)模為5160億，其中基本建設(shè)投資為4060億，6月前后，基本建設(shè)投資加碼340億，8月份這一增加額又調(diào)整為900億，而近日這一數(shù)字變成1140億。

這也意味著，鐵道部要完成全年投資計(jì)劃，在后3個(gè)月必須完成投資近3000億元，這比前9個(gè)月實(shí)際投資的平均數(shù)超出一倍多。

消息人士透露，鐵道部在9月底的內(nèi)部中高層會(huì)議上定調(diào)，明年的鐵路基本建設(shè)投資不會(huì)低于今年的水平，將維持在5200億元以上規(guī)模。當(dāng)前鐵道部正在安排明年的投資計(jì)劃，目前是根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)展排定了上述計(jì)劃，但資金如何籌集還在協(xié)商中。

穩(wěn)增長(zhǎng)的宏觀政策基調(diào)下，鐵路投資對(duì)決策層來說仍然是優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目。鐵道部已經(jīng)數(shù)次上調(diào)今年的鐵路投資計(jì)劃，根據(jù)最新的計(jì)劃，今年的鐵路固定資產(chǎn)投資規(guī)模已經(jīng)上調(diào)至6300億元。消息人士估計(jì)，新增投資應(yīng)該都投向基本建設(shè)，預(yù)計(jì)今年的基本建設(shè)規(guī)模為5200億元左右。

3、大秦鐵路檢修，煤炭庫(kù)存下降

從8日起，大秦線為期半個(gè)月的“開天窗”檢修已經(jīng)展開，鐵路部門于10月8日到22日，每日上午停電施工三小時(shí)。檢修期間，預(yù)計(jì)大秦線每天將減少進(jìn)煤25萬(wàn)噸左右。大秦線檢修每年安排兩次，分別為春季和秋季，一般春季檢修時(shí)長(zhǎng)為1個(gè)月左右，而秋季檢修為半個(gè)月。今年春季檢修是于4月3-27日進(jìn)行的，為期25天，每天3小時(shí)停電施工，秦皇島港庫(kù)存由檢修前的627萬(wàn)噸減少到524萬(wàn)噸。因此，大秦線對(duì)市場(chǎng)短期煤炭供應(yīng)的影響效果將放大，有助于價(jià)格繼續(xù)企穩(wěn)走高。

庫(kù)存方面，檢修伊始，港口庫(kù)存回落明顯，截至12日秦港庫(kù)存已然回落至547萬(wàn)噸的較低水平，而環(huán)渤海主要港口庫(kù)存也順勢(shì)回落至1517萬(wàn)噸。據(jù)煤炭網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示春季檢修過程中，秦港庫(kù)存累計(jì)下滑103萬(wàn)噸。而秋季檢修尚未開始，港存自7日起已經(jīng)跌破600萬(wàn)噸。據(jù)了解，通常情況下，當(dāng)秦港庫(kù)存接近于500萬(wàn)噸水平的時(shí)候，將被視為“低庫(kù)存”甚至為“零庫(kù)存”，而在天氣利好的情況，秦港庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)小幅回落。

4、焦炭產(chǎn)量下降，緩解供應(yīng)壓力

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年8月份國(guó)內(nèi)焦炭產(chǎn)量為3579.7萬(wàn)噸，環(huán)比降4.2%，同比減5.4%。2012年1-8月國(guó)內(nèi)焦炭產(chǎn)量累計(jì)為29644.3萬(wàn)噸，同比減4%；分省市看，產(chǎn)焦大省山西8月份焦炭產(chǎn)量為665.1萬(wàn)噸，環(huán)比降5.9%，較去年同期降18%，刷新了2010年8月以來的最低生產(chǎn)水平；河北為553.5萬(wàn)噸，環(huán)比降2.5%，較去年同期減0.9%；山東為316.6萬(wàn)噸，環(huán)比降5.4%，較去年同期減13.7%；河南為182.8萬(wàn)噸，環(huán)比降14.4%，較去年同期降24.1%；內(nèi)蒙為199.5萬(wàn)噸，環(huán)比降9.2%，較去年同期增2.6%。

從生產(chǎn)數(shù)據(jù)可以看出，由于今年以來焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌導(dǎo)致獨(dú)立焦化企業(yè)經(jīng)營(yíng)越發(fā)困難，面臨需求萎縮帶來的庫(kù)存以及資金壓力，焦化企業(yè)只能無(wú)奈加大限產(chǎn)力度。尤其山西地區(qū)，產(chǎn)能過剩問題最為突出，因此在今年這波大跌行情的背景下將有一批獨(dú)立焦化企業(yè)出現(xiàn)生存問題；而內(nèi)蒙以及西部地區(qū)由于新的產(chǎn)能釋放，焦炭產(chǎn)量總體較前兩年有較大的提升，但近幾個(gè)月受到市場(chǎng)低迷的影響，焦化企業(yè)也出現(xiàn)了限產(chǎn)跡象。

總體來看，煤炭行業(yè)三四季度盈利仍處于較低位，但近期煤炭基本面企穩(wěn)，煤價(jià)預(yù)期較前期好轉(zhuǎn)，四季度穩(wěn)增長(zhǎng)政策扶持力度可能將逐步顯現(xiàn)，前期市場(chǎng)對(duì)煤炭產(chǎn)業(yè)的悲觀情緒或?qū)⒏纳疲僮魃辖ㄗh，J1301合約關(guān)注1500下方做多機(jī)會(huì)，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

來源：瑞達(dá)期貨

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