電力行業(yè)：煤價下跌火電熱電厚積薄發(fā)

電力行業(yè)半年報的出爐，讓市場信心大為提振。

今年上半年，電力板塊的幾輪沖高行情讓人記憶猶新。其強于大市的優(yōu)異表現(xiàn)，似乎預(yù)示著電力企業(yè)即將走出多年的陰霾。

山西證券分析師認(rèn)為，盡管水電業(yè)績?nèi)猿掷m(xù)低迷，但是火電、熱電的凈利潤卻大幅增長，一些資產(chǎn)狀況較好的電力公司甚至扭虧為盈。分析師預(yù)測，電力板塊中某些上市公司的業(yè)績，有望超過去年同期。

電力板塊，這一周期性明顯的行業(yè)，也許即將開啟黃金周期的大門。

火電：凈利潤大幅增長

火電行業(yè)凈利潤的大幅增長，使東部沿海地區(qū)的電力業(yè)績也得以明顯改善。據(jù)山西證券分析顯示：受發(fā)電量小幅增長及去年兩次上調(diào)電價的影響，火電板塊營業(yè)收入上半年同比小幅增長8.97%；而受電價上調(diào)以及煤炭價格下降的影響，歸屬于母公司的凈利潤同比大幅增長38.17%。

山西證券分析師梁玉梅認(rèn)為，火電行業(yè)的負(fù)債率較高，平均水平接近80%，巨額的財務(wù)費用對火電行業(yè)公司業(yè)績拖累較大。雖然今年央行兩次下調(diào)利率，但從中期火電行業(yè)的財務(wù)費用率來看，仍在攀升，且創(chuàng)了短期歷史新高。她認(rèn)為，火電行業(yè)長期借款較多，利率下調(diào)短期對財務(wù)費用影響不大，但很多公司開始發(fā)行新債替換原有高利息貸款，預(yù)計下半年行業(yè)的財務(wù)費用率會有所改善。

縱觀各個火電上市公司的業(yè)績增速，東部沿海地區(qū)火電上市公司業(yè)績增速較快，內(nèi)陸坑口地區(qū)火電公司利潤增速排名靠后，內(nèi)蒙華電、國電電力、國投電力、吉電股份等公司出現(xiàn)負(fù)增長。據(jù)了解，由于港口價格最先反應(yīng)煤炭供需的形勢，港口煤在今年一季度較去年四季度均價有較明顯的下跌，而坑口價格一季度環(huán)比四季度下降不明顯，部分地區(qū)甚至上漲，二三季度，坑口煤坑口價格下跌明顯。

梁玉梅認(rèn)為，考慮到業(yè)績滯后期，二季度末，坑口火電企業(yè)業(yè)績明顯改善，中期業(yè)績好轉(zhuǎn)并不明顯，有些公司甚至惡化。而三季度坑口煤價進入加速下跌通道，四季度內(nèi)陸地區(qū)火電業(yè)績有望大幅改善。

熱電水電：冰火兩重天

由于供熱量的增加以及電價及熱價的上調(diào)，熱電板塊營業(yè)收入上半年同比增長25.6%，而電價、熱價的上調(diào)以及煤炭價格的下跌，也使歸屬于母公司的凈利潤同比增長49.05%，收入大幅增長。

山西證券分析師梁玉梅分析認(rèn)為，一季度煤炭價格下跌幅度較少，雖然發(fā)電小時較高但熱電企業(yè)盈利增長并不大，進入二三季度動力煤大幅下跌。四季度較高的發(fā)電小時，使四季度熱電企業(yè)盈利預(yù)計非?？捎^，預(yù)計同比大幅增長。因此，四季度熱電類公司業(yè)績值得期待。

而水電板塊營業(yè)收入上半年同比增長14.84%，歸屬于母公司的凈利潤同比下滑8.52%。水電業(yè)績波動主要受來水情況影響，而今年前5個月，各大流域來水情況并不是很好。進入5月份后，各流域來水情況明顯好轉(zhuǎn)，三季度水電業(yè)績改善明顯。

多只電力股值得關(guān)注

火電、熱電利潤大幅增長主要受益于去年電價上調(diào)以及上半年煤價的下跌。關(guān)注山西等代表性產(chǎn)地的煤炭價格情況，對于投資者具有指導(dǎo)意義。

據(jù)了解，港口煤經(jīng)歷了超過半年的下跌后，進入8月份港口煤炭價格基本企穩(wěn)，而坑口煤炭價格仍處于下跌通道。以大同礦區(qū)為例，進入8月末仍下跌35元/噸，約6%的水平。在經(jīng)濟形勢并無大幅好轉(zhuǎn)的前提下，動力煤價格大幅反彈的跡象不明顯，而坑口煤的繼續(xù)下探也反映了煤炭供需形勢仍較緩和。

來源：黃河新聞網(wǎng)

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀