煤炭下行趨勢將會持續(xù)多久

今年5月以來,本應(yīng)在夏季用電用煤高峰之際高企的煤炭價格,卻出現(xiàn)了連續(xù)3個月的下跌。

據(jù)海運煤炭網(wǎng)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,截至8月1日,環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)比前一報告周期下降5元/噸。這是該指數(shù)的連續(xù)第13周下降。

盡管價格下跌,但市場仍不買賬。國內(nèi)各大主力電廠一改過去存煤緊張的局面,存煤天數(shù)最高時達到了30天；而秦皇島、曹妃甸、天津和黃驊港4大煤炭輸出港,也出現(xiàn)罕見的高庫存壓港情況。

更為突出的是,往年用電高峰季節(jié)供不應(yīng)求的電力用煤,如今卻面臨著火力發(fā)電企業(yè)開始限制進場的尷尬。

經(jīng)歷了“黃金十年”的煤炭業(yè)是否已開始進入寒冬？

寒冬來臨

有著國內(nèi)煤炭價格風向標之稱的“環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)”最新發(fā)布時稱,截至8月1日,環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡的市場動力煤綜合平均價格報收626元/噸。累計下跌達到161元/噸,整體降幅超過20%,再度刷新了該指數(shù)最低紀錄。

對此,東方證券分析師吳杰認為,考慮到經(jīng)濟增長和成本增加等因素,每噸620元的價位要比2008年最低時的590元更讓煤企日子難過。因為其時的秦皇島煤價仍比成本要高100元左右,現(xiàn)在則低于了100元,企業(yè)利潤空間大為壓縮。

與此同時,7月31日至8月1日在大連舉行的“2012第三屆東北亞煤炭交易會”上,中國煤炭運銷協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示,2012年前5個月,90家大型煤炭企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了虧損；截至6月末,其應(yīng)收賬款同比增長52.8%。

據(jù)協(xié)會副秘書長梁敦仕透露：2012年前4個月,煤炭供需主體略顯平衡,但進入五六月份即出現(xiàn)了需求明顯回落、價格快速回落的情況。

據(jù)測算,上半年全國煤炭消費總量約19.7億噸,同比增長2.8%,比去年同期增幅回落6.6個百分點。而全社會煤炭庫存也呈現(xiàn)上升趨勢,至6月末存煤達6.78億噸,其中重點發(fā)電企業(yè)增長了39.5%,平均存煤天數(shù)為27天,到7月22日又下降為25天。

近年來,國際市場煤炭價格總體上呈現(xiàn)下降態(tài)勢。7月20日,澳大利亞紐卡斯爾港為688美元／噸,比年內(nèi)價格高點下降了30美元／噸；而從澳大利亞進口到青島等地區(qū)的到岸價為172美元/噸,比年內(nèi)的高點下降了大約40美元/噸。由此,造成了進口的大量增加,今年上半年煤炭進口大約為1.4億噸,同比增長65.9%；凈進口1.3408億噸,增長77.5%。其中,6月份進口量達到了2719萬噸,為歷史最高水平。這也加劇了國內(nèi)煤炭市場的供求變化。

梁敦仕認為,7月份以來面臨著國際市場部分煤炭企業(yè)的再次價格下調(diào),其幅度在50/噸—100元/噸之間。其中無煙煤下降最多,已經(jīng)超過了每噸130元。

煤炭行業(yè)似乎正在進入寒冬。有煤炭經(jīng)銷人員甚至感嘆：以往請客埋單的總是電廠等下游用戶,但如今,反倒是上游煤炭企業(yè)排隊請下游用戶吃飯了。

下跌主因

分析人士認為,糟糕的經(jīng)濟形勢和供需失衡的市場,是煤炭價格走跌的主因。

用電量是經(jīng)濟運行的晴雨表。據(jù)中電聯(lián)《2012年上半年全國電力供需形勢及全年分析預測報告》顯示,上半年,全國社會用電量為2.38萬億千瓦時,同比僅增長5.5%,增速比上年同期回落6.7個百分點,為近年來較低水平。

電力行業(yè)是煤炭消耗大戶,占我國煤炭消費量近60%。數(shù)據(jù)顯示：2012年上半年,電力行業(yè)耗煤9.9億噸,同比增長2.7%,增幅回落9.4個百分點。

受鋼鐵、建材、化工等行業(yè)相對低迷的影響,以及其他替代能源的發(fā)展及節(jié)能指標的提升,全社會的煤炭需求量明顯下降。

同時,入夏以來,水電進入旺季，也間接導致火電對煤炭需求的大幅減少。

在需求相對疲軟的背景下,由于煤炭產(chǎn)能過快釋放和國際煤價波動影響,國內(nèi)煤炭供給較快的增長態(tài)勢,使得市場供需出現(xiàn)失衡。

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,中國目前煤炭供應(yīng)的能力大幅度增加。“十一五”期間,中國煤炭開采及洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資累計為2.5萬億元,是“十五”期間年均的5.5倍。而今年1至5月份,全國煤炭產(chǎn)量為15.62億噸,同比增長6.59%。前6個月,我國煤炭進口1.4億噸,增加65.9%；累計出口578萬噸,同比下跌34%。

對此,中國煤炭經(jīng)濟研究院院長岳福斌分析認為,“當前煤炭產(chǎn)業(yè)過快而又集中地將產(chǎn)能轉(zhuǎn)化為產(chǎn)量,在需求疲軟的背景下加劇了供給相對過剩的局面,這是導致產(chǎn)業(yè)景氣下行的重要原因。”

八月份企穩(wěn)？

這一輪煤炭產(chǎn)業(yè)的下行趨勢將會持續(xù)多久？

梁敦仕認為,下半年煤炭進口量將繼續(xù)增加,煤炭供應(yīng)繼續(xù)保持小幅增長,而需求可能繼續(xù)回落,煤炭市場仍將顯現(xiàn)供大于求的形勢。

東方證券分析師吳杰則從成本曲線角度推算,目前煤價已到邊際成本支撐區(qū)間?！碍h(huán)渤海動力煤價格指數(shù)在600元/噸-630元/噸之間有較強支撐?！?/p>

吳杰告訴《上海國資》,通過對全國各地煤炭產(chǎn)量和利潤的整理,他們推導了用于描述不同利潤區(qū)間的煤炭產(chǎn)量分布的利潤產(chǎn)量曲線。根據(jù)該曲線顯示,2012年全國有6.8億噸煤炭產(chǎn)量的噸煤利潤總額在50元以下,有23億噸產(chǎn)量的噸煤利潤總額在100元以下,也就是說如果全行業(yè)利潤下滑50元,則行業(yè)會有6.8億噸產(chǎn)量陷入虧損,如果考慮折舊（全行業(yè)噸煤折舊攤銷假設(shè)為30元）,則企業(yè)利潤產(chǎn)量曲線上移30元得到停產(chǎn)曲線。也就說：如果煤炭行業(yè)利潤下滑80元,則有6.8億噸產(chǎn)量將面臨無法收回現(xiàn)金成本而停產(chǎn)的風險。

由于價格下跌,陷入虧損的煤炭生產(chǎn)企業(yè)將會停產(chǎn)。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示：目前內(nèi)蒙古已有50%—60%煤質(zhì)較差的企業(yè)陷入停產(chǎn)狀態(tài),鄂爾多斯8.53,-0.10,-1.16%300余煤礦中,有200個停產(chǎn)或半停產(chǎn)；陜西榆林也有70%左右的煤礦停產(chǎn)、半停產(chǎn),這些停產(chǎn)和半停產(chǎn)的煤礦以中小型煤礦為主；山西、河南煤礦開工率均在五成左右,這種情況已持續(xù)1個月左右,且目前開工時間仍然待定。

同時,進口國際煤的比例也可能縮小。吳杰表示,8月份以后,中國進口國際煤的上升幅度會明顯減少?！皣H煤炭公司相對中國并沒有明顯的成本優(yōu)勢,低成本傾銷中國很難。據(jù)統(tǒng)計，澳洲、印尼、南非、美國等部分上市公司計有近7億噸產(chǎn)量,其中近5億噸產(chǎn)量的利潤低于我國平均利潤。而全球各國銷售港口煤的盈利仍是中國相對較高,因此,中國受國際煤低成本傾銷沖擊的可能較小?！?/p>

隨著更多的煤礦減產(chǎn),煤炭產(chǎn)量將進一步下滑,在進口煤也縮減的情況下,市場供需最終會回歸平衡狀態(tài),價格也會逐漸企穩(wěn)。

吳杰表示,當前煤炭價格下滑的趨勢可能不會持續(xù)很久。因為需求不會持續(xù)變差。從發(fā)電量角度推算,五六月份發(fā)電量增速下滑的情況,在未來1—2年內(nèi)不一定持續(xù)。因為按照發(fā)電量增速是GDP增速的70%推算,7%的GDP增速仍會有5%左右的發(fā)電量增速。“未來需求改觀的概率較大,不用太過于悲觀。尤其對動力煤而言。”

綠地能源集團副總經(jīng)理盧銘告訴《上海國資》,“今年3月份他就提出,煤炭價格會在8月份企穩(wěn),并緩慢回升,到年底預計增長15%—20%。因為年初至今已出現(xiàn)40%的下滑,全年煤價會下降20%左右?！北R銘強調(diào),8月份以后的緩慢回升,主因?qū)⑹窍那镉秒姼叻宓睦瓌右约八姷緛砼R后的火電替代增長帶動,屬于市場本身的恢復。隨著十八大的召開,明年煤炭行業(yè)會有政策性的增長。

一個有力的佐證是,最近兩周,“環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)”的下跌幅度已經(jīng)大幅收窄,僅下降5元/噸,而在6月中旬到6月底,單周跌幅高達26元/噸—27元/噸。煤價下跌幅度縮小的同時,港口庫存也降低至接近800萬噸的水平。

岳福斌則認為,雖然煤炭產(chǎn)業(yè)在今年三季度末、四季度初可能出現(xiàn)止跌反彈的行情,但這并非產(chǎn)業(yè)景氣走勢反轉(zhuǎn)的拐點。這次發(fā)生在國際經(jīng)濟不穩(wěn)定、國民經(jīng)濟增速減緩、下游產(chǎn)業(yè)逆向拉動而形成的煤炭產(chǎn)業(yè)周期性調(diào)整,至少需要2至3年左右的時間。

來源：上海國資 　

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