煤炭終結(jié)“黃金十年”年內(nèi)能否觸底反攻?

回顧2012上半年，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩、煤炭產(chǎn)能大增、市場需求驟降等多種因素影響下，煤炭價(jià)格持續(xù)走跌，煤炭庫存大量積壓，種種跡象表明煤炭行業(yè)“黃金十年”終結(jié)，進(jìn)入漫長的寒冬。煤炭行業(yè)何時(shí)止跌企穩(wěn)？下半年能否扭虧為盈？煤炭企業(yè)當(dāng)如何寒冬突圍？新華能源年中盤點(diǎn)之——煤炭價(jià)格“十連跌”年內(nèi)或難脫疲軟？梳理上半年煤價(jià)走勢。

煤價(jià)十連跌 煤炭行業(yè)終結(jié)“黃金十年”

煤炭從年初到年終的表現(xiàn)從海運(yùn)煤炭網(wǎng)發(fā)布的環(huán)渤海動力煤綜合平均價(jià)格走勢圖中，我們可以清楚看到從年初到5月，煤炭價(jià)格的漲跌較為平穩(wěn)，一直保持在770元/噸以上，從5月下旬開始，煤炭價(jià)格急轉(zhuǎn)直下。6月本應(yīng)是煤炭市場的傳統(tǒng)旺季，今年卻一反常態(tài)，預(yù)期中的小高峰并未出現(xiàn)，更是以每周近20元/噸的速度下行，令人大跌眼鏡。截至7月11日，環(huán)渤海動力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收652元/噸，繼續(xù)刷新該指數(shù)設(shè)立以來的最低點(diǎn)。這已是煤價(jià)連續(xù)第十周下跌，累計(jì)降幅達(dá)135元/噸。

港口積壓堆放的大量的煤炭賣不出去，有一些煤炭表面已經(jīng)長草。7月初，秦皇島港、國投曹妃甸港、京唐港區(qū)及天津港等4大港煤炭庫存量超過2000萬噸，處于歷史高位。從壓港到壓庫，滯銷讓煤炭行業(yè)的產(chǎn)銷兩頭都感受到了前所未有的壓力，而且受此影響，連接我國最大煤炭輸出港秦皇島港和山西的大秦鐵路，也已經(jīng)從過去的運(yùn)煤專線，變成了現(xiàn)在的屯煤場。

煤炭行業(yè)的蕭條在第二屆秦皇島煤炭交易商洽談會上的氣氛中也可以嗅到。盡管官方的通稿中依舊用“隆重”來形容，但是與會者的心情其實(shí)更多的是“凝重”，甚至是“沉重”。不論是煤企還是電企，都是神情黯淡，洽談會現(xiàn)場的簽約量寥寥無幾。

造成今年煤炭行業(yè)整體蕭條主要是煤炭下游需求疲軟、今夏水電擠壓火電以及低價(jià)進(jìn)口煤涌入三個原因。

首先，總的來說，受全球性金融危機(jī)、歐債危機(jī)以及宏觀政策調(diào)控的影響，經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，全社會電力消費(fèi)增長乏力，經(jīng)濟(jì)形勢的變化導(dǎo)致房地產(chǎn)、鋼鐵、電力等多個行業(yè)市場不景氣，煤炭需求疲軟。其中，作為煤炭消耗大戶的電力行業(yè)，需求放緩嚴(yán)重“殃及”到上游煤炭產(chǎn)業(yè)。根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，數(shù)據(jù)顯示，1至6月，全國全社會用電量23755億千瓦時(shí)，同比增長5.5%，第一產(chǎn)業(yè)用電量465億千瓦時(shí)，減少2.0%，用電整體回落主要就體現(xiàn)在工業(yè)用電增幅回落，包括冶金和建材等。

其次，今夏來水偏豐已成定局，水電擠壓了火電市場份額。據(jù)了解，今年5月份，全國水電發(fā)電量666億千瓦時(shí)，同比增長31.1%，比4月份增長了52.1%。此外，據(jù)中電聯(lián)此前發(fā)布的數(shù)據(jù)稱，1-5月，全國規(guī)模以上電廠水電累計(jì)發(fā)電2226億千瓦時(shí)，同比增長7.8%，高于同期火電發(fā)電量3.7%，而五月單月火電發(fā)電量同比下降1.5%。

最后，國外能源的發(fā)展也對國內(nèi)煤炭行業(yè)造成影響。由于美國的能源結(jié)構(gòu)中頁巖氣占比越來越大，美國煤炭企業(yè)只有加大出口才能使供需達(dá)到平衡，紛紛選擇向中國等亞太市場傾貨，進(jìn)口煤的涌入也減少了東南沿海電廠對環(huán)渤海地區(qū)等中轉(zhuǎn)港口煤炭的需求。秦皇島海運(yùn)煤炭網(wǎng)的專家指出，1-5月中國進(jìn)口煤炭11273萬噸，比去年同期增長67.8%，有預(yù)計(jì)今年中國的進(jìn)口煤將超過兩億噸。但隨著中國國內(nèi)煤價(jià)的大幅下調(diào)，下半年的進(jìn)口煤是否還會保持上半年的勢頭尚未有定數(shù)。

煤炭價(jià)格大幅跳水 攪動誰的棋局？

國內(nèi)煤價(jià)下行使國內(nèi)煤炭企業(yè)的經(jīng)營壓力加大，中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，據(jù)對全國八個主要產(chǎn)煤省區(qū)國有重點(diǎn)煤炭企業(yè)的調(diào)度情況看，6月中旬煤炭銷售量環(huán)比下降3.1%，同比下降15.4%。企業(yè)效益也持續(xù)下滑。其中，在煤炭大省山西，因煤炭價(jià)格大幅下跌，煤炭行業(yè)外銷量增長態(tài)勢緩慢，銷售收入增速放緩、利潤下降，內(nèi)蒙古、河南等省的煤炭經(jīng)營狀況也不容樂觀。

企業(yè)方面，由于下游需求不振，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下滑，多家煤炭行業(yè)上市公司凈利潤大幅下降。截至14日，6家已經(jīng)發(fā)布業(yè)績預(yù)告的煤炭行業(yè)上市公司中，有4家預(yù)計(jì)上半年虧損，1家預(yù)計(jì)凈利潤將同比下滑，僅有永泰能源由于公司煤炭產(chǎn)量同比大幅增長，預(yù)計(jì)凈利潤將同比增長。

并且，華泰聯(lián)合證券的研究顯示，如果沒有盈余管理，二季度單季多數(shù)煤炭公司產(chǎn)量無明顯增長公司的凈利潤同比將出現(xiàn)下降，如果煤價(jià)大體維持目前水平，三季度將是全年盈利增速的同比低點(diǎn)。

煤炭行業(yè)入冬，煤企的日子不好過，煤老板紛紛通過減薪裁員來“御寒”。有消息稱，中煤能源4月和5月連續(xù)降薪10%，山西焦煤集團(tuán)下屬煤礦亦變相降薪，就連河南煤廠也傳出減薪風(fēng)。

煤市貿(mào)易商則紛紛通過“賠本拋售”將手中擠壓的存貨賣出，做了多年煤炭生意的煤炭商感慨，這一波煤價(jià)下跌行情讓很多同行叫苦不迭，賠幾百萬、甚至上千萬的大有人在。據(jù)悉，目前廣東省內(nèi)已經(jīng)有超過10家的煤炭貿(mào)易商虧損過億，拒絕履行進(jìn)口合約或國內(nèi)采購的合同的毀約現(xiàn)象開始蔓延。除了亞太能源，目前廣東大型的煤炭貿(mào)易商如秦發(fā)、藍(lán)粵、大優(yōu)、飛馬等進(jìn)口業(yè)務(wù)基本暫停。

煤價(jià)跳水給相關(guān)行業(yè)帶來直接影響，影響最明顯的莫過于電力行業(yè)。煤炭是火電經(jīng)營成本的大頭，占到總成本的約70％左右，煤炭下行，火電上行。“煤價(jià)下跌緩解火電成本壓力，加上夏季又是用電高峰期，短期內(nèi)有助于火電盈利。”中國社會科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院副院長史丹教授曾表示。而中投顧問能源行業(yè)研究員宛學(xué)智則認(rèn)為，電煤價(jià)格走低一定程度上減輕了火電企業(yè)的成本壓力，卻不能為其盈利提供有效幫助。同時(shí)，創(chuàng)歷史新高的電煤儲量不僅給企業(yè)帶來高額的倉儲費(fèi)用，還占據(jù)了大量的現(xiàn)金流。

與此同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)回落的大環(huán)境下，雖然上游煤價(jià)出現(xiàn)了明顯下跌，下游鋼鐵的疲軟態(tài)勢甚至超過了煤炭。中報(bào)披露顯示，不少鋼鐵企業(yè)上半年的效益同比大幅下滑。鞍鋼預(yù)計(jì)首虧約19.76億元，在已公布的業(yè)績預(yù)告中虧損金額最多；華菱鋼鐵上半年續(xù)虧，預(yù)計(jì)虧損12.74億至13.34億元；而韶鋼松山、首鋼股份、凌鋼股份等虧損也超過億元。

夾在“煤”、“鋼”中間的焦炭日子并不好過。從近期國內(nèi)的政策導(dǎo)向來看，房地產(chǎn)調(diào)控短期不會明顯松綁，國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)增速放慢的趨勢明顯，這對于整個煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈意味著寒冬還將延續(xù)。

未來走勢：下半年觸底反攻？難逃疲軟？

目前國內(nèi)煤價(jià)的深幅跳水已經(jīng)引起了各方的關(guān)注。有報(bào)道稱，為防止煤價(jià)過度跳水，各相關(guān)省份已經(jīng)出手展開“自救”。

近期從煤炭行業(yè)協(xié)會，到各煤炭大省均密集召開會議討論限產(chǎn)。比如，6月內(nèi)蒙古部分煤礦已經(jīng)開始限產(chǎn)，山東方面則表示如果煤價(jià)繼續(xù)跌，將采用行政干預(yù)手段限產(chǎn)。河南方面，今年以來，政府就一直沒有放開小煤礦開采，從6月份開始對企業(yè)出省銷售的煤炭還取消了政府收取的每噸30元的價(jià)格調(diào)節(jié)基金。

關(guān)于煤炭下半年的走勢，說法不一。有分析人士稱，由于目前煤炭單邊下行行情明顯，若后市沒有明顯利好出現(xiàn)，估計(jì)這個夏季煤炭“旺季不旺”，可能要等到9月大秦線秋季例行檢修、國內(nèi)冬儲時(shí)期才有轉(zhuǎn)機(jī)。也有專家表示，國際煤價(jià)近期連續(xù)三周上漲，國內(nèi)外煤炭價(jià)差呈現(xiàn)出縮減趨勢，利于煤市轉(zhuǎn)身；另外，沿海港口市場景氣程度略有上升，煤市或逐漸走出慘跌局面，三季度有望企穩(wěn)盤整。對此，中國證券報(bào)分析，煤炭價(jià)格止跌回升需要下游有效需求支撐市場重歸新的平衡，近期煤炭價(jià)格小幅反彈很難改變煤價(jià)長期尋底的趨勢。

值得注意的還有，7月13日國家發(fā)改委《煤炭礦區(qū)總體規(guī)劃管理暫行規(guī)定》正式施行。新規(guī)定將隸屬于中央和地方兩級煤礦項(xiàng)目審批權(quán)的產(chǎn)能規(guī)模界限由原先的200萬噸/年提高至300萬噸/年，由此或縮減煤炭產(chǎn)能，對煤炭業(yè)形成長期利好。

隨著電煤市場價(jià)格不斷回落并接近重點(diǎn)合同煤價(jià)，有人認(rèn)為，電煤價(jià)格“雙軌制”迎來改革良機(jī)。的確，煤價(jià)的持續(xù)下跌正在一改煤企多年以來固有的盈利預(yù)期，讓其認(rèn)識到暴利并非長久，風(fēng)險(xiǎn)并非烏有；而電力企業(yè)一直就有一體化意愿和動力。一方是阻力減小，一方是動力不變，煤電一體化的進(jìn)程有望大大提速。在政策上，《煤炭工業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》也明確提出，鼓勵煤、電、運(yùn)一體化經(jīng)營。有關(guān)部門應(yīng)及時(shí)出臺相關(guān)政策，積極鼓勵支持煤電一體化經(jīng)營。

來源：新華能源

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