光伏行業(yè)：美德懸而未決 中日積極

美國“雙反”初裁結果出臺，中國主流光伏企業(yè)將面臨35％的“雙反”稅率?！胺磧A銷”稅率初審結果，尚德電力將被征收31.22％，天合光能31.14％，英利等其他應訴企業(yè)31.18％；未應訴企業(yè)征收“反傾銷”稅率249.96％。加上“反補貼”稅率，中國光伏企業(yè)將面臨接近35％的附加稅率。

國內光伏企業(yè)對美國出口占比不大，“雙反”短期影響不大，但對企業(yè)盈利預期產生不利影響。行業(yè)內對美國市場預期較高，認為是未來最重要的新興市場，35％的附加關稅能抵消中國的成本優(yōu)勢，對國內企業(yè)利潤增速產生極大影響?！按伺e還可能會引起中美間貿易戰(zhàn)，抬高產業(yè)鏈成本，中國有很大可能對美國進口多晶硅征收“雙反”關稅。

下半年德國、意大利光伏上網補貼下調懸而未決。德國推遲了大幅度下調的上網電價的時間節(jié)點，很可能在下半年執(zhí)行。意大利也存在同樣的問題。由于下調幅度非常大，將對全球前兩大市場的需求產生很大的負面影響。德意補貼政策的不確定性也是現(xiàn)在壓制光伏板塊反彈的最重要原因之一。

日本制定光伏上網補貼電價標準，準備“無核”度夏。日本目前已經臨時關閉了所有的核電站，并且短期內重啟的可能性較小，今年勢必“無核”度夏。由于核電占總發(fā)電量的25％以上，光伏是彌補核電缺口的重要電力之一，推出42～40 日元的電價將會產生超高IRR，刺激日本光伏市場需求迅速增長。

中國政府提出支持自給式太陽能發(fā)電。將對離網系統(tǒng)、光伏建筑以及“自發(fā)自用”為主的金太陽工程形成實質性利好。我們預計今年金太陽工程裝機量將達到1600MW 左右，約為去年的2.5 倍。但是光伏市場是一個全球性的市場，相對全球市場28GW 左右的總量來說比重仍然很低，只有5％左右，總產能卻超過50GWW，過剩問題依然嚴峻。

推薦如果中國對多晶硅實施“雙反”，受益多晶硅價格上漲的精功科技，以及擁有技術與成本優(yōu)勢的隆基股份。

來源：宏源證券 　

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